Aset On-Chain Masuk ke Pinjaman Bank: Batas Praktis dari Kreditisasi

Jaminan berbasis produksi dinamis memberikan atribut pembiayaan aset on-chain daripada hanya memperlakukannya sebagai instrumen perdagangan.

Kerangka kerja penitipan dan pengendalian risiko adalah logika inti yang memungkinkan bank menerima aset kripto sebagai jaminan.

Eksperimen global dan eksplorasi institusional berdampingan, tetapi volatilitas harga dan ketidakpastian regulasi tetap menjadi tantangan utama.

Pada 28 Desember 2025, bank terbesar Rusia, Sberbank, mengeluarkan pinjaman percontohan kepada perusahaan penambangan Bitcoin Intelion Data menggunakan aset kripto yang diproduksi secara dinamis sebagai jaminan, menandai praktik kredit aset on-chain pertama dalam sistem perbankan tradisional Rusia.

ASSET LEBIH DARI SEKEDAR TOKEN DIGITAL

Secara historis, aset kripto memainkan peran terbatas dalam sistem keuangan arus utama, terutama sebagai instrumen perdagangan. Investor membelinya dan menjualnya untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas harga, tetapi aset tersebut kurang memiliki karakteristik arus kas yang dapat diukur dan stabil yang dibutuhkan bank untuk penilaian kredit.

Pinjaman percontohan Sberbank memperkenalkan perubahan penting. Alih-alih bergantung pada kepemilikan token statis, pinjaman ini dijamin oleh Bitcoin yang diproduksi secara dinamis melalui operasi penambangan. Hasil penambangan menjadi dasar kredit, menghubungkan jaminan langsung dengan aktivitas ekonomi nyata dan produksi yang sedang berlangsung.

Struktur ini mengubah aset on-chain dari instrumen spekulatif yang didorong oleh harga menjadi klaim kredit yang terkait dengan arus kas. Bahkan di tengah volatilitas harga Bitcoin, hasil penambangan tetap dapat dilacak, diaudit, dan diukur secara on-chain. Prediktabilitas ini lebih sesuai dengan model risiko perbankan tradisional, yang memprioritaskan visibilitas terhadap penghasilan dan kapasitas pembayaran kembali.

Yang penting, perkembangan ini bukan sekadar inovasi produk. Ini merupakan perluasan dari kerangka pinjaman konvensional. Jaminan tradisional biasanya terdiri dari aset tetap atau pendapatan operasional yang stabil. Jaminan aset on-chain memperkenalkan nilai ekonomi yang dinamis, transparan, dan real-time, menawarkan alat baru bagi bank untuk penetapan harga risiko dan evaluasi kredit.

Gambar 1: Kerangka inti dan rincian pelaksanaan pilot pinjaman berbasis crypto Sberbank

ARUS KAS DAN KREDIT MENJADI TERUKUR

Di inti pengambilan keputusan pinjaman bank terdapat tiga variabel: kapasitas pembayaran kembali, nilai likuidasi jaminan, dan pengelolaan risiko paparan. Sementara aset konvensional mendapatkan manfaat dari sistem penilaian dan likuidasi yang matang, aset on-chain telah lama dikecualikan karena volatilitas harga dan kompleksitas operasional.

Namun, ketika kondisi tertentu terpenuhi, aset on-chain secara bertahap dapat memperoleh atribut kredit yang dapat diterima oleh bank. Kondisi pertama adalah arus kas yang dapat diprediksi. Perusahaan penambangan dapat memperkirakan volume produksi dan pendapatan berdasarkan data output historis, proyeksi hash rate, dan biaya operasional.

Kedua adalah kepemilikan yang dapat diaudit. Catatan on-chain menyediakan bukti transparan dan dapat diverifikasi tentang atribusi pendapatan, memungkinkan bank memastikan bahwa hadiah penambangan atau pendapatan protokol milik peminjam. Ketiga adalah mekanisme likuidasi yang dapat dikendalikan. Melalui pengaturan penitipan dan penegakan hukum, bank dapat memastikan pemulihan jaminan jika terjadi wanprestasi.

Pinjaman percontohan Sberbank dibangun berdasarkan prinsip-prinsip ini, menetapkan fondasi kredit yang dapat diukur untuk aset on-chain. Berbeda dari eksposur spekulatif terhadap pergerakan harga, kredit ini berasal dari aktivitas ekonomi nyata dan dapat dilacak. Akibatnya, aset on-chain mulai menunjukkan profil “dapat dipinjamkan” yang diakui oleh sistem perbankan.

Gambar 2: Model konseptual kreditisasi aset on-chain

PENITIPAN Menciptakan Jaring Pengaman

Apakah bank menerima aset on-chain akhirnya bergantung pada penitipan dan pengendalian risiko. Sberbank menggunakan solusi penitipan proprietary-nya, Rutoken, untuk mengelola aset jaminan. Sistem ini memastikan bahwa jaminan tidak dapat dipindahkan secara bebas selama masa pinjaman dan menjaga jejak audit yang jelas serta prosedur likuidasi yang dapat ditegakkan.

Pendekatan penitipan ini mencerminkan bagaimana bank mengelola jaminan tradisional seperti saham atau obligasi, daripada bergantung pada mekanisme likuidasi otomatis yang umum di sistem terdesentralisasi. Penitipan memungkinkan bank memantau pergerakan aset secara tepat, mengeksekusi prosedur pemulihan jika terjadi wanprestasi, dan mematuhi persyaratan regulasi.

Selain mitigasi risiko, infrastruktur penitipan membentuk tulang punggung pinjaman aset on-chain. Solusi penitipan yang distandarisasi akhirnya dapat memungkinkan integrasi skala besar aset kripto ke dalam neraca bank dan menyediakan model operasional yang dapat direplikasi untuk lembaga keuangan lain.

BANK GLOBAL MENGUJIKAN AIR

Meskipun ini menandai pertama dalam sistem perbankan Rusia, praktik global menunjukkan bahwa aset on-chain secara bertahap mendekati batas pasar kredit tradisional. Hingga kuartal ketiga 2025, saldo pinjaman berbasis Bitcoin di Coinbase melebihi USD 1 miliar, mencerminkan permintaan institusional yang kuat terhadap pembiayaan berbasis kripto.

Di Amerika Serikat, setidaknya enam bank menawarkan pinjaman berbasis BTC kepada klien institusional, biasanya dengan rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) berkisar antara 50% hingga 70%. Parameter konservatif ini mencerminkan upaya bank untuk menyeimbangkan risiko volatilitas sambil mengeksplorasi produk kredit berbasis kripto.

Di Asia, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) telah memperluas layanan penitipan dan pinjaman kripto untuk klien institusional, dengan aset penitipan melebihi JPY 500 miliar. Pusat keuangan Eropa seperti Swiss dan Luksemburg telah memperjelas status hukum aset digital, memungkinkan bank untuk penitipan dan memproses jaminan on-chain secara legal.

Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa kreditisasi aset on-chain sedang bergerak dari pinggiran menuju inti sistem keuangan. Pilot Sberbank sejalan dengan tren global ini, menawarkan wawasan operasional berharga bagi lembaga keuangan Rusia.

PENDAPATAN ON-CHAIN JUGA DAPAT DIDANAIKAN

Hasil penambangan hanyalah titik awal. Aset on-chain lain yang memiliki potensi pembiayaan termasuk hasil staking proof-of-stake (PoS), di mana node menghasilkan aliran pendapatan yang dapat diprediksi dan diaudit; pendapatan biaya pertukaran terdesentralisasi, yang menyediakan arus kas yang dapat dilacak dari aktivitas protokol; dan pendapatan royalti NFT yang berasal dari transaksi pasar sekunder.

Pada kuartal ketiga 2025, total utang yang dijamin DeFi mencapai sekitar USD 41 miliar, tumbuh 37% dari tahun ke tahun, dengan platform terpusat menyumbang bagian yang signifikan. Pertumbuhan ini mencerminkan pengakuan pasar yang meningkat terhadap instrumen kredit on-chain dan memvalidasi potensi pembiayaan aktivitas ekonomi berbasis blockchain di luar spekulasi.

PERKEMBANGAN GANDA PENGELOLAAN RISIKO DAN KEJELASAN REGULASI

Meskipun kreditisasi aset on-chain memiliki potensi besar, volatilitas harga tetap menjadi risiko utama. Fluktuasi tajam dapat memicu likuidasi berantai dan merusak stabilitas portofolio pinjaman, sementara kerangka penilaian dan audit masih kurang distandarisasi, menaikkan standar pengelolaan risiko tingkat bank. Untuk mengurangi risiko ini, bank biasanya menerapkan rasio pinjaman terhadap nilai yang lebih rendah daripada aset konvensional, menerapkan ambang likuidasi otomatis, dan menyesuaikan model pinjaman secara dinamis berdasarkan kedalaman pasar dan likuiditas. Pilot Sberbank telah mengadopsi bagian dari kerangka ini, menunjukkan bahwa pinjaman aset on-chain dapat dilakukan dalam lingkungan risiko terkendali, meskipun perlu optimasi lebih lanjut.

Pada saat yang sama, kejelasan regulasi adalah prasyarat untuk keberlanjutan jangka panjang. Manajemen Sberbank menegaskan bahwa pinjaman ini adalah program percontohan, dengan bank bekerja sama dengan bank sentral untuk menyempurnakan kerangka regulasi. Area utama meliputi status hukum aset yang dijaminkan, keberlakuan mekanisme likuidasi, kepatuhan terhadap persyaratan modal, serta penitipan aset dan perlindungan klien. Tanpa dukungan kelembagaan yang jelas, bahkan bank yang bersedia pun akan kesulitan mengembangkan produk ini secara berkelanjutan.

Secara keseluruhan, kreditisasi aset on-chain mengikuti trajektori bertahap: pilot awal memvalidasi proses operasional dan pengendalian risiko, kerangka regulasi kemudian menentukan standar dan batasan, dan akhirnya produk pinjaman berkembang melintasi sistem perbankan ke lini korporat dan ritel. Perkembangan ini menandai realisasi sejati dari kredit on-chain—di mana kelayakan kredit didasarkan pada arus kas yang dapat diprediksi daripada pergerakan harga, penitipan dan pengendalian risiko menjadi fondasi partisipasi bank, dan koordinasi regulasi memastikan keberlanjutan jangka panjang.

Baca Lebih Lanjut:

JPMD DAN MONY PINDahkan Uang BANK SECARA ON-CHAIN

Tokenisasi RWA: Bagaimana Aset Dunia Nyata Bergerak ke On-chain

〈Aset On-Chain Masuk ke Pinjaman Bank: Batas Praktis Kreditisasi〉 artikel ini pertama kali dipublikasikan di 《CoinRank》.