#比特币价格分析 melihat analisis Jeff Park ini, cukup menarik. Paus besar bermain opsi panggilan covered call untuk menekan harga spot, market maker melakukan hedging dan menjual—tekanan jual struktural, ini bukan hal yang bisa dijelaskan hanya dengan penjualan biasa.

Pikirkan baik-baik, logika ini sebenarnya sangat penting bagi kita yang mengikuti trader. Para OG paus yang sudah memegang posisi selama bertahun-tahun, logika operasinya sekarang sudah beralih dari "mengambil keuntungan dari spekulasi" ke "mengunci keuntungan", menggunakan opsi sebagai alat untuk mengumpulkan premi, pada dasarnya adalah manajemen risiko. Apa yang ini beritahu kita? Para pemain besar sejati sudah tidak peduli lagi dengan fluktuasi harga jangka pendek, mereka peduli terhadap arus kas yang stabil.

Melihat kondisi pasar saat ini: permintaan ETF masih ada, tetapi penjualan oleh OG belum berhenti, volatilitas implisit turun dari 63% ke 44%—dalam lingkungan seperti ini, order yang mengikuti kenaikan harga sangat berisiko besar. Beberapa trader agresif yang saya ikuti beberapa waktu lalu sudah mulai mengurangi leverage dan posisi mereka, mereka merasakan tekanan ini lebih awal dari data.

Jadi, penyesuaian strategi saat ini adalah seperti ini: untuk trader swing saya masih akan mengikuti, tapi porsi posisi dikurangi menjadi sekitar 60% dari biasanya; untuk trader jangka sangat pendek yang mengandalkan volatilitas tinggi, langsung lewat saja. Tunggu sampai volatilitas kembali naik, atau sampai hedging dari market maker mereda, kalau tidak, mereka akan berjuang di bawah tekanan struktural, rasio risiko-imbalan terlalu buruk.

Pengalaman membuktikan, kerugian yang saya alami kali ini mengajarkan bahwa memahami struktur pasar jauh lebih penting daripada sekadar memantau chart.