#加密资产安全威胁 Setelah membaca artikel ini dan merenungkannya berulang kali, inti permasalahannya sebenarnya sangat menyentuh hati: **Ketika efek kekayaan menjadi satu-satunya pendorong, niat awal desentralisasi pun setengah mati**.

Sejujurnya, selama beberapa tahun terakhir, pengalaman terbesar yang saya rasakan adalah—institusi dan trader ritel bermain di permainan yang sama sekali berbeda. Institusi dalam ekosistem L2 menempatkan strategi arbitrase kecil-kecilan selama sepuluh tahun untuk mendapatkan keuntungan, sementara trader ritel masih bermimpi tentang kekayaan mendadak dari musim tiruan. Sejak munculnya ETF spot, siklus empat tahun BTC telah diubah, bahkan strategi mengikuti tren pun harus disesuaikan.

Saat Ethereum beralih dari PoW ke PoS, saya merasa ada sesuatu yang pecah. Node pribadi secara faktual dikeluarkan dari sistem produksi, yang tersisa hanyalah permainan institusi dan node besar. Lebih ironis lagi, stablecoin secara bertahap menggantikan ETH sebagai aset acuan di chain—USDT/USDC yang bersifat sentralisasi malah menjadi "perantara" yang sebenarnya, ini sangat bertentangan dengan gambaran desentralisasi yang kita bayangkan awalnya.

Sekarang, masalah utamanya adalah: **CEX memasuki masa tidak produktif, migrasi ke chain menjadi hal yang tak terhindarkan, tetapi kita kehilangan janji kebebasan dan sulit menjamin kemakmuran yang sesungguhnya**. Trader ritel terjebak di antara Wall Street dan protokol, tidak bisa membeli token murah malah dipaksa menerima ETF sebagai alat keluar dari institusi.

Kalau ingin menyesuaikan logika mengikuti tren, kuncinya adalah mengenali siapa yang benar-benar mengikuti siklus institusi, bukan mengikuti narasi yang sudah pasti akan meredup. Dalam siklus ini, memilih untuk mengikuti posisi besar yang stabil jauh lebih aman daripada bertaruh pada tiruan yang berlipat ganda. Sejarah akan menyembunyikan kebenaran dengan sangat dalam, tetapi likuiditas pasar tidak akan menipu.