最近白银 harga kembali mencapai rekor tertinggi, tetapi cerita di baliknya jauh lebih patut diperhatikan daripada kenaikan harga itu sendiri.

Masalahnya sangat serius. London sebagai pusat penyelesaian perak terbesar di dunia, fenomena kekurangan pasokan mulai muncul. Apa sinyal yang paling mencolok? Selisih tingkat swap perak satu tahun dengan tingkat suku bunga AS telah turun ke sekitar -7%.

Dengan kata lain, sekarang mendapatkan perak memerlukan biaya lebih 7% dibandingkan pengiriman setelah satu tahun. Ini seharusnya tidak terjadi di pasar normal—biaya penyimpanan, asuransi, dan pembiayaan secara teori akan membuat kontrak jangka panjang lebih mahal. Sekarang malah sebaliknya, ini menunjukkan satu kenyataan: pasar mulai meragukan keaslian "perak kertas" tersebut.

Di pasar perdagangan London, banyak perak disimpan dengan label "tidak dialokasikan", tampaknya ada catatan buku besar, tetapi sebenarnya hanyalah janji kredit tanpa adanya batang perak fisik yang mendasarinya. Ketika semakin banyak investor meminta pengiriman fisik, masalah pun muncul—satu batang perak yang sama dicatat berkali-kali di berbagai buku besar.

Apa yang terjadi bersamaan? Harga perak di Shanghai secara signifikan lebih tinggi daripada di London, permintaan industri nyata sedang mendorong peralihan fisik perak ke Asia. Ini sama persis dengan pola dari tahun 2020 ketika emas mengalir besar-besaran dari London ke New York.

Pada akhirnya, tiga poin utama logika kenaikan harga perak adalah: struktur pembiayaan yang sangat terbalik, pergerakan fisik yang semakin cepat di pasar global, dan kepercayaan kertas yang sedang dikonsolidasikan dan direalisasikan.

Jadi, inti dari masalah bukanlah apakah harga akan naik atau tidak, tetapi apakah benar-benar bisa melakukan pengiriman fisik. Kondisi pasar perak ini, esensinya, bukanlah tentang pasar bullish, melainkan sebuah uji tekanan menyeluruh terhadap seluruh sistem kepercayaan perak.