Pasar koin memang sudah berubah. Dua tahun terakhir, dana institusional mengalir deras, mengubah total cara bermain di pasar ini.

Pengalaman paling langsung adalah kondisi pasar yang semakin sulit dipahami. Pada 27 Desember, BTC berfluktuasi di sekitar $87.000, hanya turun 0,12% sepanjang hari. Terlihat tidak banyak perubahan, tetapi rasio kontrak long dan short terkunci di 0,99, dan jumlah likuidasi dalam 24 jam hampir mencapai satu miliar dolar, sehingga tidak ada yang mendapatkan keuntungan. ETH juga tidak jauh berbeda, berkisar di sekitar $2900, turun 1,05% per hari.

Ekosistem L2 sudah menyerap lebih dari 60% volume transaksi, Base dengan pangsa pendapatan L2 sebesar 62% mendominasi pasar, tetapi tokennya tetap tidak naik-naik. Inilah dilema saat ini—data industri tampak bagus, tetapi harga koin tidak bereaksi.

Dari struktur kepemilikan, masalah menjadi lebih jelas. Proporsi kepemilikan institusional sudah naik ke 24%, sementara tingkat keluar dari investor ritel mencapai 66%. IBIT dari BlackRock saja memegang 800.000 BTC, lebih banyak dari MicroStrategy. Tiga institusi top langsung menguasai 89% aset ETF spot BTC. Apa artinya ini? Hak penetapan harga sudah tidak lagi di tangan investor ritel.

Korelasi BTC dengan S&P 500 sudah naik ke 0,5, semakin terikat dengan keuangan tradisional, dan logika volatilitasnya juga semakin aneh. Institusi beroperasi berdasarkan alokasi aset makro, sementara investor ritel masih bermain short-term dengan strategi lama, hanya bisa terus-menerus terpotong.

Beberapa saran untuk investor ritel yang ingin bertahan dan tetap mendapatkan keuntungan:

**Untuk kontrak**, jangan gunakan leverage secara berlebihan. Daripada bertaruh arah pasar, lebih baik perhatikan tingkat biaya dana dan jumlah transfer di on-chain (rata-rata harian sekitar 390.000-400.000 transaksi), untuk menemukan sentimen pasar yang sebenarnya.

**Dalam memilih koin**, BTC karena didukung dana ETF, memiliki daya tahan terhadap penurunan yang jauh lebih baik dibanding ETH dan token lain. Hati-hati dengan token yang sedang tren, karena mudah diserang oleh institusi.

**Dalam menyusun strategi sektor**, RWA adalah arah yang patut diperhatikan. Ethereum menyumbang 64% dari deployment RWA, dan secara jangka panjang memang memiliki potensi imajinatif.

Orang yang bisa bertahan dan menghasilkan uang di pasar ini adalah mereka yang mampu cepat beradaptasi dengan perubahan aturan. Pasar sudah berganti orang, apakah strategi Anda sudah mengikuti?