Penjelasan lengkap aturan baru SEC 2026: Mengucapkan selamat tinggal pada "pengawasan penegakan hukum", paradigma baru kepatuhan pembayaran stablecoin

Menulis: Trustin

12 Desember, Ketua Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat Paul Atkins dalam pidatonya di New York Stock Exchange secara resmi mengumumkan berakhirnya era “pengawasan penegakan hukum” selama bertahun-tahun di industri kripto. Ia secara tegas menetapkan sebuah titik waktu: Januari 2026.

Penetapan titik waktu ini menandai perubahan mendasar dalam pendekatan pengaturan aset kripto di Amerika Serikat, terutama terkait stablecoin dan DeFi. Dari penindakan pasif terhadap kasus-kasus tertentu, beralih ke pembangunan “kotak pasir kepatuhan” yang memiliki standar masuk yang jelas. Regulasi baru yang disebut “izin inovasi” ini, kerangka teorinya berasal dari rencana “Project Crypto” yang diungkapkan pada November tahun ini, yang bertujuan untuk merestrukturisasi jalur integrasi aset kripto ke dalam sistem keuangan arus utama.

Inti dari kebijakan ini tidak hanya pada “izin”, tetapi juga pada penetapan sebuah hubungan kontrak pengawasan yang baru.

Apa itu “izin inovasi”?

Berdasarkan rekaman pidato SEC berjudul “Revitalisasi Pasar AS dalam Perayaan 250 Tahun Kemerdekaan” yang dirilis, mulai Januari 2026, entitas yang memenuhi syarat akan mendapatkan “zona penyangga kepatuhan” selama 12 hingga 24 bulan.

Selama periode ini, pihak proyek tidak perlu melakukan pendaftaran sekuritas tradisional yang rumit dan memakan waktu (seperti IPO), melainkan cukup mengajukan informasi yang disederhanakan untuk beroperasi. Mekanisme ini menyelesaikan masalah lama yang mengganggu industri, yaitu “Peraturan Pasal 22” yang menyatakan bahwa protokol startup tidak mampu menanggung biaya kepatuhan setara perusahaan publik, tetapi tetap menghadapi risiko penuntutan karena tidak terdaftar.

Berdasarkan dokumen kerangka kerja yang dirilis pada 12 November berjudul “Kebijakan Baru SEC tentang Aset Digital: Mengungkap ‘Project Crypto’”, cakupan izin meliputi protokol DeFi, organisasi DAO, dan penerbit stablecoin yang dianggap sebagai inti pembayaran di masa depan oleh pengawas.

SEC juga memperkenalkan klasifikasi aset baru, membagi aset digital menjadi komoditas, fungsi, koleksi, dan sekuritas tokenisasi. Ini memberikan jalan hukum bagi aset yang dapat membuktikan “desentralisasi penuh” untuk keluar dari yurisdiksi hukum sekuritas.

Imbalan pengawasan: Tukar KYC dengan izin S-1

Kebijakan ini secara esensial merupakan bentuk “imbalan pengawasan” yang jelas. SEC menyerahkan hak persetujuan sebelumnya melalui pendaftaran S-1, sebagai gantinya mendapatkan hak pengawasan terhadap aliran dana di blockchain secara real-time.

Rinciannya menunjukkan bahwa syarat utama untuk mendapatkan izin S-1 adalah proyek harus membangun infrastruktur kepatuhan keuangan yang lengkap. Pelaksanaan prosedur verifikasi pengguna yang ketat menjadi syarat wajib untuk mendapatkan izin tersebut.

Dampaknya terhadap struktur industri bersifat struktural:

Rekonstruksi “perizinan” DeFi: Untuk memenuhi persyaratan, protokol DeFi mungkin akan mempercepat evolusi menuju “DeFi berizin”. Kolam likuiditas akan dibagi menjadi “lapisan kepatuhan” yang terverifikasi dan “lapisan terbuka” yang tidak diverifikasi.

Peningkatan standar teknologi: Standar ERC-20 yang sederhana mungkin tidak lagi memadai, dan standar token yang mengintegrasikan verifikasi identitas dan logika kepatuhan (seperti ERC-3643) akan menjadi fondasi teknologi yang lolos pengawasan.

Stablecoin: Dari “cadangan aset” ke “arus ke kepatuhan”

Dalam kerangka “Project Crypto”, penerbit stablecoin secara eksplisit dimasukkan ke dalam jalur izin, yang merupakan kabar baik besar untuk jalur pembayaran, sekaligus menuntut dimensi kepatuhan yang lebih tinggi.

Dalam beberapa tahun terakhir, fokus kepatuhan stablecoin terpusat pada “bukti cadangan”, yaitu memastikan bahwa rekening bank di luar rantai memiliki cadangan dolar yang cukup. Namun, di bawah regulasi baru 2026, fokus kepatuhan akan beralih ke “analisis perilaku di rantai” (On-chain KYA/KYT).

Bagi penerbit dan lembaga pembayaran, ini berarti:

Perluasan tanggung jawab: Penerbit tidak hanya harus mengelola buku besar dengan baik, tetapi juga mampu mengidentifikasi interaksi berisiko tinggi di rantai. Hanya dengan membuktikan bahwa stablecoin yang diterbitkan tidak digunakan untuk aktivitas ilegal, mereka dapat mempertahankan status izin.

Transparansi saluran pembayaran: Dengan memperkenalkan mekanisme anti pencucian uang dan pemeriksaan sanksi, stablecoin akan keluar dari zona abu-abu dan menjadi alat pembayaran lintas batas yang diakui pengawas secara resmi. Ini secara signifikan menurunkan biaya ketidakpastian kepatuhan bagi perusahaan pembayaran.

Ketidakpastian setelah 2026

Periode izin maksimal adalah 24 bulan. Ini adalah hitung mundur.

Selama periode ini, proyek harus mengajukan laporan operasional secara kuartalan. Setelah dua tahun, proyek harus menghadapi “penilaian akhir”: entah membuktikan bahwa mereka telah mencapai standar “desentralisasi penuh” yang belum diukur SEC, sehingga sepenuhnya dibebaskan; atau melakukan pendaftaran resmi.

Risiko terbesar saat ini adalah hak definisi “desentralisasi penuh” masih berada di tangan regulator. Ini berarti proyek harus tidak hanya mendorong desentralisasi secara teknis, tetapi juga mampu mempertanggungjawabkan data kepatuhan secara audit ulang.

Ringkasan

Kebijakan izin inovasi SEC bukanlah akhir dari era lama, melainkan awal dari proses industrialisasi industri kripto.

Kita sedang memasuki tahap baru “kepatuhan tertanam”. Kompetisi di masa depan bukan lagi tentang menghindari regulasi, tetapi bagaimana menulis logika kepatuhan ke dalam kode sehingga menjadi bagian dari infrastruktur. Bagi stablecoin dan DeFi, kemampuan untuk mengintegrasikan lapisan kepatuhan yang dapat diverifikasi secara mulus sambil mempertahankan efisiensi teknologi akan menjadi aturan hidup setelah 2026.