Baru-baru ini, ada sinyal menarik dalam data on-chain. Volume perdagangan kontrak Ethereum telah mencapai ordo $6,74 triliun, leverage telah melonjak menjadi 5x, dan kinerja harga tertinggal - serangkaian angka ini benar-benar layak untuk direnungkan.

Dari sudut pandang fundamental, rasio spot terhadap futures telah turun menjadi 0,2, dengan kata lain, di balik setiap pembelian spot nyata, ada lima posisi futures yang melakukan lindung nilai atau leverage untuk pergi long. Laporan terbaru CryptoQuant juga mengkonfirmasi fenomena ini - pasar berjangka telah sepenuhnya mendominasi penemuan harga, dan volatilitas on-chain diperkuat tanpa batas. Ada jejak ketidakseimbangan struktural ini: akhir dari setiap karnaval berpengaruh tinggi dalam sejarah pada dasarnya berakhir dengan serangkaian likuidasi dan pencucian kekerasan.

Dari perspektif jangka pendek, Ethereum menghadapi tekanan mundur yang relatif jelas. Setelah level support utama ditembus, posisi leverage tinggi dapat dengan mudah memicu reaksi berantai stop-loss. Setiap berita negatif atau perubahan makro dapat menjadi sekering. Tetapi ini tidak berarti bahwa kita harus bearish dalam jangka panjang - spekulasi masih tinggi, tetapi ini menunjukkan bahwa konsensus pasar masih ada. Setelah mencuci piring, kesehatan sebenarnya meningkat.

Secara umum, sekarang bukan waktunya untuk mengejar ketinggian. Tunggu dan lihat apa yang terjadi, dan tunggu kesempatan muncul.