Prospek Perdagangan Palladium 2025: Faktor Utama dan Ekspektasi Pasar

Latar Belakang Bearish untuk Perdagangan Palladium

Palladium mencapai puncaknya di US$3.002 per ons pada Februari 2022, tetapi sejak itu mengalami penurunan yang berkepanjangan. Sepanjang tahun 2024, logam ini mengkonsolidasi antara US$900 dan US$1.100, dengan hanya gangguan singkat pada Oktober ketika ketegangan geopolitik—khususnya sanksi AS terhadap logam mulia Rusia—mendorong harga ke US$1.200. Pergerakan harga yang tidak stabil ini mencerminkan hambatan struktural yang lebih dalam yang dihadapi pasar palladium.

Tantangan fundamentalnya sederhana: sekitar 80 persen permintaan palladium berasal dari sektor otomotif, di mana logam ini berfungsi sebagai komponen penting dalam katalisator. Saat bahan pengganti mulai mendapatkan perhatian dan dinamika pasar berubah, ketergantungan ini semakin menjadi beban daripada kekuatan.

Kendaraan Listrik dan Perubahan Lanskap Otomotif

Industri otomotif menghadapi transformasi penting yang akan secara mendasar mengubah profil permintaan palladium. Meskipun total penjualan kendaraan diperkirakan akan tumbuh secara modest menjadi 89,6 juta unit pada 2025, komposisi penjualan tersebut berubah secara dramatis. Kendaraan listrik—yang tidak memerlukan palladium dalam produksinya—diperkirakan akan menguasai 16,7 persen pasar kendaraan ringan pada 2025, naik dari 13,2 persen pada 2024 dan hanya 7 persen pada 2023.

Namun, percepatan ini menyembunyikan perlambatan dalam momentum adopsi EV. Jenuh pasar, kekhawatiran konsumen tentang ketersediaan infrastruktur pengisian daya, dan kekhawatiran jarak tempuh semuanya membatasi laju elektrifikasi. Selain itu, infrastruktur jaringan listrik yang diperlukan untuk mendukung adopsi EV secara luas menghadapi hambatan karena kekurangan tembaga dan logam penting lainnya.

Ketidakpastian Kebijakan dan Risiko Tarif

Proposal kebijakan dari pemerintahan Trump yang akan datang menghadirkan hambatan tambahan bagi sektor otomotif dan, secara ekstensi, permintaan palladium. Usulan tarif sebesar 25 persen untuk impor dari Kanada dan Meksiko—dua pasar penting dalam produksi otomotif Amerika Utara—dapat mengganggu penjualan dan manufaktur kendaraan secara serius. Secara bersamaan, usulan untuk menghapus subsidi EV akan mendorong harga kendaraan listrik baru sekitar US$7.500, yang selanjutnya akan menekan permintaan terhadap kendaraan yang paling mungkin menggantikan produksi yang bergantung pada palladium.

Sinyal kebijakan yang bersaing ini menciptakan ketidakpastian besar tentang trajektori permintaan sektor otomotif di 2025, sehingga peramalan palladium menjadi sangat menantang.

Dinamika Pasokan Mengarah ke Pasar Oversupply

Meskipun hambatan permintaan cukup besar, sisi pasokan dari persamaan palladium menghadirkan tantangan tersendiri—tetapi ke arah yang berlawanan. Dewan Investasi Platinum Dunia memproyeksikan bahwa pasar palladium akan beralih dari keseimbangan ke surplus mulai 2025, dengan oversupply mencapai sekitar 897.000 ons.

Surplus ini berasal dari berbagai sumber. Pasokan palladium daur ulang diperkirakan akan meningkat sebesar 1,2 juta ons per tahun, sementara produksi dari tambang Rusia dan Afrika Selatan diperkirakan akan kembali ke tingkat historis setelah gangguan baru-baru ini. Rusia tetap menjadi salah satu pemasok palladium terbesar di dunia, dan normalisasi produksi Rusia akan menambah volume yang berarti ke pasar global.

Permintaan dari sektor otomotif—meskipun diperkirakan akan tumbuh secara modest menjadi 8,5 juta ons—akan tetap tidak cukup untuk menyerap pasokan yang membesar ini. Permintaan dari industri perhiasan dan industri juga diperkirakan akan melemah, meninggalkan sedikit pengimbangan terhadap oversupply struktural ini.

Perkiraan Harga: Konsensus tentang Kelemahan

Ketika analis memperdagangkan harga palladium, mereka semakin condong ke outlook yang berhati-hati. Jeffrey Christian, mitra pengelola di CPM Group, memperkirakan bahwa platinum dan palladium akan mengkonsolidasi dalam kisaran selama 2025, dengan bias penurunan yang menonjol untuk palladium mengingat melemahnya permintaan otomotif. Proyeksinya berpusat pada kisaran US$900 hingga US$1.000.

Pandangan ini sejalan dengan analisis terbaru dari Heraeus Precious Metals, yang menyarankan bahwa palladium kemungkinan akan diperdagangkan antara US$800 dan US$1.200 pada 2025, mencerminkan keseimbangan antara pasokan yang tinggi dan permintaan yang rendah. Konsensus yang lebih luas tampaknya sudah diputuskan: pasar palladium menghadapi hambatan struktural yang kemungkinan akan menjaga harga tetap di bawah tekanan sepanjang 2025.

Gabungan penetrasi EV, ketidakpastian kebijakan, dan surplus pasokan yang diperkirakan menunjukkan bahwa investor palladium harus bersiap menghadapi tahun yang menantang.