Bagaimana Pembuat Pasar Menghasilkan Keuntungan dan Menjaga Pasar Tetap Bergerak

Market makers adalah perusahaan atau individu khusus yang memainkan peran penting di pasar keuangan dengan terus-menerus mengutip harga beli dan jual untuk sekuritas. Tetapi apa sebenarnya yang dilakukan market maker, dan bagaimana mereka mendapatkan keuntungan? Memahami operasi mereka mengungkapkan bagaimana pasar keuangan berfungsi dengan lancar di balik layar.

Ekonomi Market Making: Dari Mana Asal Keuntungan

Seorang market maker menghasilkan uang terutama melalui spread bid-ask—margin antara harga mereka bersedia membeli sekuritas (bid) dan harga mereka bersedia menjualnya (ask). Pertimbangkan skenario praktis: jika seorang market maker mengutip bid $100 dan ask $101 untuk saham tertentu, mereka menangkap $1 selisih( sebagai keuntungan setiap kali transaksi selesai. Meskipun margin per transaksi ini tampak kecil, menjalankan ratusan atau ribuan transaksi setiap hari menghasilkan pendapatan yang signifikan.

Selain dari pengambilan spread, market maker modern memanfaatkan posisi inventaris untuk meningkatkan hasil. Saat mereka terus-menerus berputar melalui order beli dan jual, mereka mungkin secara strategis memegang posisi, bertaruh bahwa harga akan naik sebelum mereka melikuidasi. Ini memperkenalkan risiko tetapi membuka potensi keuntungan tambahan di atas penghasilan spread inti mereka.

Sumber pendapatan ketiga berasal dari pembayaran untuk aliran order )PFOF(. Perusahaan pialang sering mengarahkan order klien ke market maker tertentu sebagai imbalan biaya. Pengaturan ini memberikan market maker aliran transaksi yang konsisten yang dapat mereka monetisasi melalui eksekusi.

Mengapa Market Maker Penting untuk Stabilitas Pasar?

Fungsi utama market maker melampaui keuntungan individu—mereka menjaga kesehatan pasar secara keseluruhan. Dengan mempertahankan bid dan ask yang siap, mereka menyediakan likuiditas, memungkinkan investor masuk dan keluar posisi tanpa harus menunggu counterparty alami muncul. Ketersediaan konstan ini mencegah lonjakan harga yang mengganggu.

Ketika pasar mengalami volatilitas, market maker menyerap tekanan beli dan jual, mencegah fluktuasi besar dalam penilaian. Terutama pada sekuritas yang diperdagangkan tipis, partisipasi mereka mencegah celah harga yang bisa menghancurkan investor ritel. Mereka pada dasarnya bertindak sebagai peredam kejut untuk turbulensi pasar.

Berbagai Jenis Market Makers

Operasi market maker sangat bervariasi tergantung struktur dan spesialisasinya. Designated Market Makers )DMMs beroperasi di bursa tradisional seperti NYSE, ditugaskan untuk mengelola sekuritas tertentu dan memastikan perdagangan yang tertib melalui kutipan kontinu.

Market maker elektronik mendominasi platform seperti Nasdaq, menggunakan sistem algoritmik dan infrastruktur berkecepatan tinggi untuk menyediakan likuiditas di berbagai rentang sekuritas. Kemajuan teknologi mereka memungkinkan penyesuaian harga secara instan dan volume perdagangan besar.

Bank investasi dan broker-dealer juga berfungsi sebagai market maker, terutama dalam obligasi dan derivatif di mana harga yang kurang standar berlaku. Perusahaan independen melengkapi ekosistem ini, sering kali mengkhususkan diri dalam kelas aset niche.

Likuiditas: Tulang punggung Perdagangan Efisien

Tanpa market maker yang memastikan likuiditas yang cukup, peserta pasar saham akan menghadapi gesekan yang besar. Likuiditas tinggi berarti banyak pembeli dan penjual, memungkinkan eksekusi cepat dengan harga yang wajar. Likuiditas rendah menciptakan celah berbahaya—investor terpaksa menerima harga yang tidak menguntungkan atau menanggung penundaan menyakitkan saat mencoba berdagang.

Market maker memperkecil spread bid-ask, mengurangi beban biaya pada trader. Spread yang lebih sempit berarti penemuan harga yang lebih efisien dan aksesibilitas, terutama penting untuk sekuritas yang diperdagangkan jarang di mana penawaran dan permintaan alami mungkin tidak selaras secara sempurna.

Bagaimana Market Maker Melaksanakan Perannya

Seorang market maker beroperasi dengan selalu siap untuk bertransaksi. Baik di lantai bursa utama maupun melalui infrastruktur digital, mereka mengutip harga secara terus-menerus, mengetahui bahwa mereka harus menghormati kutipan tersebut secara langsung. Kesiapan ini menciptakan lingkungan transaksi yang dapat diandalkan yang menjadi dasar kepercayaan investor.

Teknologi modern telah mengubah proses ini. Sistem algoritmik sekarang memantau kondisi pasar, kutipan kompetitif, dan tingkat inventaris secara real-time, menyesuaikan harga secara otomatis. Otomatisasi ini memungkinkan market maker beroperasi secara menguntungkan sambil melayani volume perdagangan besar—sesuatu yang tidak bisa dilakukan oleh market making manual di pasar berkecepatan tinggi saat ini.

Kesimpulan tentang Market Making

Market maker secara fundamental memungkinkan pasar keuangan berfungsi sebagai sistem yang efisien di mana peserta dapat membeli, menjual, atau menyesuaikan posisi dengan cepat dan adil. Motivasi keuntungan mereka secara alami sejalan dengan kesehatan pasar—spread yang lebih lebar dan kondisi volatil merugikan baik market maker maupun trader. Melalui kompetisi dan teknologi, mereka terus memperkecil biaya dan meningkatkan kualitas eksekusi.

Kehadiran market maker aktif mengubah pasar dari lingkungan yang tidak likuid dan tidak dapat diprediksi menjadi platform yang dapat diakses dan stabil. Baik melalui designated market maker tradisional maupun sistem elektronik mutakhir, peran mereka tetap penting dalam keuangan modern.