Market Makers: Mesin Diam yang Menjaga Kelancaran Pasar Keuangan

Pernah bertanya-tanya mengapa Anda dapat membeli atau menjual saham secara instan tanpa harus menunggu? Itu sebagian besar berkat pembuat pasar—profesional keuangan yang mencari nafkah dengan melancarkan roda perdagangan. Mari kita uraikan secara tepat siapa pemain ini dan mengapa mereka sangat penting bagi cara pasar berfungsi.

Mengapa Pasar Keuangan Bahkan Membutuhkan Pembuat Pasar?

Pikirkan apa yang terjadi tanpa pembuat pasar: Anda ingin menjual 100 saham, tetapi tidak ada yang membeli saat ini. Anda terjebak menunggu. Atau yang lebih buruk, Anda mungkin harus menerima harga berapapun yang ditawarkan seseorang hanya agar bisa memindahkan saham tersebut. Friksi ini adalah tempat pembuat pasar masuk. Mereka memastikan selalu ada seseorang yang siap mengambil sisi lain dari perdagangan Anda, artinya Anda bisa membeli atau menjual kapan saja—bukan saat pembeli atau penjual acak muncul.

Likuiditas adalah nyawa dari pasar yang berfungsi. Tanpa likuiditas yang cukup, pergerakan harga menjadi liar, biaya perdagangan melonjak, dan seluruh sistem menjadi tidak efisien. Pembuat pasar secara aktif menyediakan likuiditas ini dengan terus-menerus mengutip harga beli dan jual. Ini menjaga pasar tetap stabil dan dapat diakses oleh investor sehari-hari.

Apa Sebenarnya yang Dilakukan Pembuat Pasar?

Pembuat pasar beroperasi di semua kelas aset utama—saham di bursa seperti NYSE dan Nasdaq, obligasi, opsi, mata uang, dan lainnya. Tugas inti mereka cukup sederhana: mereka siap membeli saat Anda ingin menjual, dan menjual saat Anda ingin membeli. Mereka mendapatkan keuntungan dari spread bid-ask, yaitu jarak antara apa yang akan mereka bayar untuk membeli (bid) dan apa yang mereka kenakan untuk menjual (ask).

Berikut contoh konkret: Seorang pembuat pasar mengutip harga bid $100 dan harga ask $101 untuk sebuah saham. Saat Anda menjual, mereka membeli di $100. Saat investor lain membeli, mereka menjual di $101. $1 Spread( itu adalah keuntungan mereka. Mungkin terlihat kecil per perdagangan, tetapi jika dikalikan dengan ribuan transaksi setiap hari, angka-angkanya akan bertambah.

Selain spread, pembuat pasar membantu mempersempit perbedaan harga ini di bursa utama. Semakin kecil spread-nya, semakin murah bagi investor untuk bertransaksi. Mereka juga secara aktif menstabilkan harga dengan membeli saat terjadi penjualan besar dan menjual saat terjadi kenaikan, mencegah volatilitas ekstrem yang bisa melumpuhkan pasar yang kurang aktif.

Variasi Pembuat Pasar

Tidak semua pembuat pasar beroperasi dengan cara yang sama. Pembuat Pasar Tertunjuk )DMMs( bekerja di bursa saham tradisional seperti NYSE, ditugaskan pada sekuritas tertentu dan bertanggung jawab menjaga perdagangan yang tertib di saham tersebut. Mereka adalah model klasik.

Lalu ada pembuat pasar elektronik, yang terutama terkenal di Nasdaq dan platform elektronik lainnya. Perusahaan-perusahaan ini menggunakan algoritma kecepatan tinggi dan sistem perdagangan otomatis untuk menyediakan likuiditas secara instan di berbagai sekuritas. Eksekusi cepat mereka menjaga pasar modern berjalan sesuai kecepatan yang diharapkan investor.

Bank investasi besar dan broker-dealer juga berfungsi sebagai pembuat pasar, terutama di pasar yang kurang standar seperti obligasi dan derivatif. Di sini, mereka mengutip harga dan menjaga inventaris secara khusus untuk memfasilitasi perdagangan institusional.

Bagaimana Pembuat Pasar Benar-benar Mendapatkan Keuntungan

Sumber pendapatan utama mereka sederhana: spread bid-ask. Tapi pembuat pasar yang cerdas menghasilkan pendapatan dari berbagai sudut:

Spread: Beli rendah, jual tinggi dalam hitungan detik. Kalikan ini ribuan kali setiap hari, dan menjadi sumber pendapatan yang andal.

Pegangan Inventaris: Pembuat pasar tidak sepenuhnya pasif. Mereka memegang posisi dalam sekuritas, bertaruh bahwa harga akan bergerak menguntungkan. Jika saham naik setelah mereka membelinya, mereka mendapatkan keuntungan lebih dari sekadar spread. Ini lebih berisiko daripada sekadar membuat pasar, tetapi bisa sangat menguntungkan.

Pembayaran untuk Alur Pesanan )PFOF: Broker kadang membayar pembuat pasar untuk mengeksekusi pesanan klien mereka. Pembuat pasar mendapatkan alur pesanan yang dijamin, dan broker mendapatkan kompensasi. Ini adalah sumber pendapatan lain, meskipun kontroversial di beberapa kalangan.

Kesimpulan: Mengapa Pembuat Pasar Penting

Pembuat pasar adalah jaringan penghubung yang menjaga pasar keuangan tetap terhubung. Tanpa mereka, perdagangan akan lebih lambat, lebih mahal, dan lebih berisiko bagi investor ritel maupun institusional. Dengan terus-menerus mengutip harga dan masuk saat mitra dagang tidak langsung tersedia, mereka menyediakan likuiditas yang membuat pasar modern berfungsi dan dapat diakses.

Spread bid-ask yang mereka peroleh pada dasarnya adalah harga yang kita semua bayar untuk hak bertransaksi kapan saja, dengan harga yang wajar, tanpa harus menunggu orang lain muncul. Dalam pengertian itu, pembuat pasar tidak hanya mendapatkan keuntungan dari pasar—mereka membuat pasar bekerja untuk semua orang.