Apakah Saham NOW Jual Berlebihan? Berikut Apa yang Diketahui Tanggal Laporan Keuntungan Terbaru tentang Nilai Nyata ServiceNow

ServiceNow NOW saham telah mengalami penurunan sebesar 16,1% tahun ini—pada pandangan pertama, sebuah tanda yang mengkhawatirkan. Namun di balik permukaan, cerita yang berbeda muncul. Sementara sektor Komputer dan Teknologi secara umum melonjak 19,6%, pesaing seperti Oracle ORCL melonjak 75,8% dan Pegasystems PEGA naik 15,3%, penurunan NOW mengungkapkan sesuatu yang penting: pasar mungkin hanya telah menyesuaikan kembali ekspektasi.

Teka-Teki Valuasi: Harga Premium, Pertumbuhan Premium

Ya, NOW diperdagangkan dengan rasio harga/penjualan 12 bulan ke depan sebesar 12,31X yang tinggi dibandingkan dengan sektor sebesar 6,73X. Tapi di sinilah konteks menjadi penting. Sementara Workday WDAY diperdagangkan pada 6,03X dan Pegasystems pada 5,16X, multiple ini tidak menangkap trajektori unik NOW.

Cerita sebenarnya terletak pada apa yang mendorong premium tersebut. ServiceNow tidak hanya mempertahankan pertumbuhan—tetapi mempercepat ekspansi dompet pelanggan. Pada Q2 2025, perusahaan berhasil mendapatkan 89 kesepakatan dengan nilai bersih baru melebihi $1 juta dolar, termasuk 11 kesepakatan besar di atas $5 juta dolar. Lebih penting lagi, pelanggan yang menghasilkan lebih dari $20 juta dolar dalam nilai kontrak tahunan melonjak lebih dari 30% dari tahun ke tahun. NOW mengakhiri kuartal dengan 528 pelanggan yang masing-masing menyumbang lebih dari $5 juta dolar dalam ACV, menandakan penguatan hubungan perusahaan.

Tanda Tanggal Laporan Keuntungan: Momentum Positif di Depan

Melihat angka-angka yang paling penting, konsensus analis untuk laba per saham NOW tahun 2025 adalah sebesar $16,82—naik satu sen dalam 60 hari terakhir dan mewakili pertumbuhan 20,83% dari tahun ke tahun. Untuk 2026, estimasi telah naik menjadi $19,84, menunjukkan pertumbuhan 17,94% di depan.

Di bidang pendapatan berlangganan, NOW memandu pendapatan langganan tahun 2025 antara $12,775 miliar dan $12,795 miliar, yang mengindikasikan pertumbuhan 19,5-20% berdasarkan basis mata uang konstan non-GAAP. Meskipun ini menunjukkan perlambatan dari kecepatan 23% tahun 2024, hal ini mencerminkan perlambatan alami dari platform perangkat lunak perusahaan yang matang—bukan kerusakan model bisnis.

Secara khusus untuk Q3 2025, NOW memperkirakan pendapatan langganan antara $3,26 miliar dan $3,265 miliar, menandakan pertumbuhan 19,5% YoY dengan mata uang konstan. Konsensus berada di $3,26 miliar, menunjukkan pertumbuhan 20,2% dibandingkan kuartal tahun sebelumnya.

Adopsi Workflow: Mesin Pertumbuhan Tersembunyi

Apa yang tampaknya diabaikan Wall Street adalah daya tarik NOW dalam solusi workflow. Workflow teknologi mengklaim 40 kesepakatan bernilai lebih dari $1 juta dolar di Q2, dengan ITSM, ITOM, ITAM, keamanan dan risiko muncul di setidaknya 15 dari 20 kesepakatan terbesar. CRM dan workflow industri masuk dalam 17 dari 20 kesepakatan terbesar NOW.

Terobosan nyata? Data Fabric Workflow muncul di 17 dari 20 transaksi terbesar perusahaan. Platform terintegrasi ini—menggabungkan data, analitik, dan AI agen—menempatkan NOW sebagai kekuatan otomatisasi. Workflow CRM saja mewakili peluang besar yang belum tergarap, didukung oleh akuisisi seperti Logik.ai yang mendorong 9 kesepakatan CPQ hanya dalam bulan Juni.

Rilis platform Zurich terbaru mempercepat narasi ini. Build Agent memungkinkan pengkodean vibe dalam skala perusahaan, memungkinkan tim menghasilkan aplikasi siap produksi dari instruksi bahasa alami. Developer Sandbox dan ServiceNow Vault Console melengkapi infrastruktur berorientasi AI ini, memperkuat keunggulan kompetitif NOW.

Kemitraan Strategis yang Meningkatkan Potensi Pertumbuhan

Ekosistem mitra NOW—NVIDIA, Cisco Systems, Amazon Web Services, Aptiv, Vodafone Business, UKG dan Zoom—bukan sekadar hiasan. Kolaborasi NVIDIA saja sedang mengubah dukungan karyawan melalui ServiceNow AI, dengan pengembangan bersama model Apriel Nemotron 15B untuk pengambilan keputusan cerdas. Perusahaan berencana mengintegrasikan layanan mikro NVIDIA NeMo tertentu ke dalam Data Fabric Workflow untuk mempercepat pemrosesan data.

Integrasi AWS menghilangkan silo data perusahaan melalui solusi dua arah. Kolaborasi Cisco menggabungkan AI Defense dengan ServiceNow SecOps untuk manajemen risiko holistik. Kemitraan ini bukan satu kali—melainkan keunggulan struktural yang terkumpul seiring waktu.

Mengapa Sekarang Waktu yang Tepat untuk Membeli

ServiceNow memegang peringkat Zacks Rank #2 (Buy) dengan Skor Pertumbuhan B. Adopsi workflow yang semakin luas, jaringan mitra yang semakin dalam, revisi estimasi laba yang positif, dan konsentrasi pelanggan yang meningkat semuanya mendukung percepatan pendapatan utama. Saham ini mungkin diperdagangkan dengan premi, tetapi valuasi tersebut semakin mencerminkan ekspektasi yang beralasan daripada euforia yang tidak rasional.

Tanggal laporan keuangan mendatang kemungkinan akan mengonfirmasi apa yang sudah disiratkan oleh metrik operasional: tantangan NOW adalah hambatan makroekonomi, bukan kerusakan fundamental. Bagi investor jangka panjang, level penurunan saat ini layak dipertimbangkan secara serius.