Moody's Kepala Ekonom Mark Zandi baru-baru ini mengemukakan penilaian yang menarik — Federal Reserve kemungkinan besar akan mulai menurunkan suku bunga tahun depan, tetapi jangan berharap besar-besaran. Dia percaya bahwa ekonomi berada dalam keseimbangan yang rapuh, lebih tepatnya berjalan di atas tali ketegangan daripada sedang panas-panasan.

Menurut Zandi, ini berarti Federal Reserve akan mengambil pendekatan yang hati-hati dan bertahap, bukan memotong suku bunga secara besar-besaran dan cepat. Dengan kata lain, ingin melihat gelombang penurunan suku bunga yang berkelanjutan? Mungkin harus menunggu.

Inflasi adalah "perisai" yang sebenarnya. Zandi secara tegas menyatakan bahwa CPI saat ini sebenarnya lebih mendekati 3%, jauh dari target 2% yang diharapkan oleh Federal Reserve. Data resmi juga membenarkan hal ini — pada November tahun ini, CPI YoY Amerika Serikat meningkat 2,7%, dan CPI inti mencapai 2,6%. Kedua indikator ini masih berada di atas target Federal Reserve.

"Inflasi tetap jelas lebih tinggi dari zona nyaman Federal Reserve," tambah Zandi, "meskipun tekanan kenaikan mungkin mereda, risiko dua arah tetap ada, dan pengambil kebijakan tidak berani mengabaikan hal ini."

Bagi trader, ini berarti siklus penurunan suku bunga mungkin tidak akan segera terjadi, dan pasar harus bersiap untuk periode suku bunga yang lebih tinggi dalam waktu yang lebih lama.