Pertama-tama izinkan saya berbicara tentang penilaian saya tentang data penggajian non-pertanian pada tanggal 9 bulan depan: hari ini kemungkinan akan menjadi jendela yang baik untuk beruang.

Sekarang seluruh pasar mengikuti logika - lapangan kerja yang lemah→ The Fed terpaksa mempercepat pemotongan suku bunga→ rilis likuiditas dolar AS→ dan aset berisiko melonjak. Tampaknya semua lembaga penelitian berulang kali menekankan sentralitas penggajian non-pertanian untuk pengambilan keputusan Fed, dan bahkan secara implisit berasumsi bahwa pemotongan suku bunga akan secara otomatis dipicu selama tingkat pengangguran naik. Tetapi ada masalah utama di sini: rangkaian cerita ini telah lama dicerna oleh pasar. Dengan kata lain, harapan bahwa "pekerjaan yang buruk itu baik" telah diperdagangkan sebelumnya.

Pada tahap ini, selama data penggajian non-pertanian tidak secara signifikan menembus ekspektasi, bahkan jika itu hanya "tidak terlalu buruk", atau bahkan hanya "dapat dilewati", pasar akan menghancurkannya sebagai bearish. Logikanya mudah: jika lapangan kerja tidak runtuh, The Fed tidak akan memiliki rasa urgensi untuk segera bertindak. Setelah data menunjukkan tanda-tanda ketahanan, kemungkinan rebound dalam indeks dolar AS dan imbal hasil Treasury AS tinggi, dan aset berisiko yang didukung oleh ekspektasi pemotongan suku bunga secara alami akan menderita.

Dampak ini seringkali lebih mematikan bagi pasar kripto daripada aset berisiko lainnya. Sejak 2023, lembaga besar tradisional dan tim riset makro mulai mendominasi narasi, yang membuat banyak orang salah paham bahwa selama ekonomi AS tidak jatuh ke dalam resesi, hal itu dapat mendukung kebangkitan kripto. Tetapi ada masalah dengan logika ini sendiri. Cryptocurrency, aset yang sangat likuid, akan mengalir ke opsi yang lebih aman seperti saham AS dan obligasi AS ketika ekonomi stabil. Lingkungan yang benar-benar ramah kripto sebenarnya adalah tahap ketika ekonomi cukup lemah untuk harus melepaskan air.

Bagaimana keadaan sebenarnya pekerjaan di Amerika Serikat sekarang? Jauh dari titik di mana ia harus segera diselamatkan. Jumlah klaim pengangguran awal masih rendah dan berkonsolidasi, dan meskipun jumlah klaim pengangguran yang berkelanjutan meningkat, ini lebih mencerminkan perpanjangan siklus pengangguran kembali daripada gelombang PHK skala besar. Kurangnya perluasan rekrutmen yang signifikan dan PHK terpusat adalah keseimbangan yang rumit dalam kebuntuan - yang bahkan dapat dianggap sebagai jalur yang dapat diterima oleh The Fed menuju "soft landing".

Oleh karena itu, investor yang masih berada di pasar kripto harus siap secara mental: mungkin ada lebih banyak ruang untuk penarikan jangka pendek daripada yang diperkirakan saat ini. Jika data penggajian non-pertanian tidak "cukup buruk", Anda harus mencadangkan imajinasi yang cukup untuk kedalaman di bawah ini.