Mengapa Harga Emas Terus Mencetak Rekor di 2026: Faktor Utama yang Harus Diketahui Setiap Investor

Performa eksplosif emas—naik lebih dari 60% pada awal Desember 2025—telah mengguncang asumsi pasar tradisional. Tapi apa yang mendorong reli ini, dan akankah momentum harga emas bertahan hingga 2026? Daripada fokus pada mengapa harga emas turun, cerita sebenarnya adalah memahami kekuatan struktural yang menjaga harga tetap tinggi, dan apa yang bisa mengganggu tren ini.

Kartu Wild Geopolitik: Perang Dagang dan Penimbunan Bank Sentral

Agenda proteksionis Trump telah melepaskan ketidakpastian yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar global. Ketika ekonomi goyah, investor melarikan diri ke tempat aman, dan emas tetap menjadi aset safe-haven utama. Dinamika ini tidak menunjukkan tanda-tanda membalik di 2026.

Bank sentral telah menjadi pembeli emas paling andal. Morgan Stanley memproyeksikan logam mulia ini akan menembus US$4.500 per ons pada pertengahan 2026, didorong terutama oleh aliran ETF yang berkelanjutan dan pembelian oleh bank sentral. Joe Cavatoni dari World Gold Council memperingatkan bahwa risiko geopolitik dan ketidakpastian ekonomi akan tetap menjadi “tema utama” di 2026, yang berarti permintaan yang tak henti-hentinya dari investor institusional dan ritel yang mencari lindung nilai.

Apa yang bisa mengubah ini? Détente dramatis dalam ketegangan perdagangan atau stabilitas geopolitik mendadak bisa membalik aliran, yang berpotensi menjelaskan mengapa pergerakan harga emas mungkin berbalik. Tapi sedikit analis yang bertaruh pada skenario itu.

Wild Card Koreksi AI: Alasan Lain Emas Bersinar

Penilaian teknologi telah mencapai level stratosfer, dan retakan mulai muncul. Jika saham AI mengalami koreksi tajam, investor akan membutuhkan lindung nilai—dan secara historis emas berkinerja terbaik selama dislokasi pasar ekuitas.

Bank of America dan Macquarie Group keduanya menandai risiko ini. Seperti yang dicatat Macquarie: “Optimis membeli teknologi, pesimis membeli emas, hedgers membeli keduanya.” Jika investasi AI bernilai triliunan dolar gagal memberikan pengembalian, uang institusional akan berputar ke aset nyata. Ini bisa mempercepat reli emas 2026 melebihi perkiraan konsensus.

Dollar dan Jerat Suku Bunga: Membuat Badai Sempurna untuk Emas

Hubungan terbalik antara emas dan dolar AS adalah dasar keuangan. Dolar yang lebih lemah secara langsung mendukung harga logam mulia yang lebih tinggi. Twist-nya? The Fed menghadapi pilihan yang mustahil.

Hutang AS kini melebihi $38 triliun, dengan pembayaran bunga tahunan mencapai US$1,2 triliun—sudah menghabiskan sebagian besar pendapatan federal. Defisit anggaran berada di US$1,8 triliun. Washington sangat membutuhkan pemotongan suku bunga, bukan pengencangan. Dengan berakhirnya masa jabatan Jerome Powell, diharapkan muncul ketua Fed yang lebih dovish. Suku bunga yang lebih rendah sudah termasuk dalam ekspektasi 2026, yang berarti pelonggaran kuantitatif (QE) dan pencetakan uang lebih banyak.

Setiap pemotongan suku bunga melemahkan dolar. Setiap rangkaian stimulus meningkatkan daya tarik emas. Latar belakang struktural ini membuat sulit bagi harga emas untuk runtuh secara berkelanjutan kecuali ekspektasi inflasi runtuh—yang tidak mungkin terjadi mengingat tekanan fiskal saat ini.

Target Harga Ahli Gambarkan Gambaran Bullish

Perkiraan konsensus berkisar antara US$4.500 hingga US$5.000 untuk 2026:

• Goldman Sachs memproyeksikan US$4.900 dengan meningkatnya permintaan bank sentral dan pemotongan suku bunga Fed
• Bank of America melihat US$5.000 sebagai kemungkinan, mengutip pengeluaran defisit dan kebijakan makro “tak ortodoks” Trump
• Metals Focus memperkirakan rata-rata tahunan sekitar US$4.560, dengan potensi mencapai US$4.850 di Q4
• B2PRIME Group mengharapkan harga berkisar di sekitar US$4.500 karena biaya layanan utang terus meningkat

Ini bukan prediksi pinggiran—mereka mewakili pemikiran institusional arus utama. Bahkan dengan surplus emas yang diproyeksikan sebesar 41,9 juta ons di 2026 (naik 28% dari tahun ke tahun), kelebihan pasokan tidak akan mengurangi permintaan.

Risiko Sebenarnya: Ketika Sentimen Berubah

Lalu mengapa harga emas bisa menurun? Pelaku utama adalah pengencangan Fed yang cepat—tapi ini bertentangan dengan ekspektasi pasar saat ini dan realitas fiskal. Penghentian mendadak ketegangan perdagangan juga bisa mengalihkan modal, meskipun risiko geopolitik tidak menunjukkan tanda-tanda mereda.

Lebih mungkin: emas mengkonsolidasi setelah kenaikan eksplosif daripada runtuh. Penarikan 5-10% adalah sehat, bukan mengkhawatirkan. Runtuh sejati membutuhkan perubahan rezim—dolar yang lebih kuat, suku bunga riil yang lebih tinggi, kepercayaan investor yang pulih di pasar saham—yang semuanya tampaknya tidak mungkin terjadi dalam latar makro 2026.

Kesimpulan

Trajektori emas tahun 2026 bergantung pada tiga pilar struktural: ketidakpastian geopolitik yang membenarkan permintaan safe-haven, pembelian bank sentral yang berlanjut, dan Fed yang mempertahankan sikap akomodatif. Ketiganya tetap utuh. Meskipun bertanya mengapa harga emas turun menarik untuk perdebatan, pertanyaan sebenarnya bagi investor adalah apakah mereka memiliki eksposur yang cukup terhadap kelas aset yang siap menantang rekor tertinggi.