Ekonomi di Balik Mengapa Pemerintah Tidak Bisa Sekadar Mencetak Uang untuk Mengatasi Utang

Ketika menghadapi tekanan fiskal yang meningkat dan mendekati batas utang, pertanyaan yang sering muncul dalam diskusi keuangan adalah: Jika pemerintah mengendalikan pasokan uang, mengapa mereka tidak menyelesaikan kewajibannya dengan mencetak mata uang tambahan? Jawabannya mengungkap prinsip ekonomi dasar yang mengatur sistem moneter modern.

Mekanisme Inflasi: Pembatasan Nyata

Jawaban yang sederhana berfokus pada inflasi—mekanisme yang pada akhirnya mencegah pemerintah memperluas pasokan mata uang secara terus-menerus. Menurut para ahli kebijakan ekonomi, ini merupakan batasan mengikat yang mencegah lembaga menerbitkan jumlah mata uang tanpa batas.

Prinsip yang mendasari batasan ini berakar pada dinamika penawaran dan permintaan dasar. Menyuntikkan triliunan dolar ke dalam ekonomi tidak menciptakan pertumbuhan yang seimbang dalam barang dan jasa. Sebaliknya, hal itu memperkenalkan lebih banyak mata uang yang mengejar jumlah produk dan sumber daya yang sama. Ketidakseimbangan mendasar ini memicu hasil yang dapat diprediksi: kenaikan harga.

Sejarah ekonomi terbaru memberikan ilustrasi kontemporer. Setelah stimulus fiskal terkait pandemi pada tahun 2020, AS mengalami tekanan inflasi yang berkelanjutan, dengan tingkat sekitar 6,4% selama bertahun-tahun setelah injeksi awal. Dampak yang terlihat meliputi kenaikan biaya perumahan, harga protein, dan biaya otomotif. Peningkatan ini hanyalah sebagian kecil dari apa yang akan dihasilkan oleh ekspansi mata uang yang tidak terkendali.

Dari Inflasi ke Keruntuhan Ekonomi

Konsekuensi dari pencetakan uang secara agresif melampaui kenaikan harga. Model teoretis dan preseden sejarah menunjukkan bahwa injeksi mata uang besar-besaran dapat memicu hiperinflasi—keadaan di mana kenaikan harga yang diukur dalam jutaan persen menjadi hal yang normal.

Situasi hiperinflasi tidak hanya menyulitkan konsumen. Mereka secara fundamental mengganggu fungsi ekonomi. Sinyal harga kehilangan makna, uang berhenti menyimpan nilai secara andal, dan peserta ekonomi semakin meninggalkan mata uang demi pertukaran langsung. Aktivitas ekonomi menjadi tidak berfungsi.

Preseden sejarah menegaskan bahaya ini. Pada tahun 1923 di Jerman, pembayaran gaji dilakukan beberapa kali sehari—pekerja harus menghabiskan penghasilan mereka segera sebelum depresiasi mata uang membuatnya tidak berharga untuk belanja kebutuhan pokok. Pengalaman Venezuela tahun 2018 menunjukkan ayam dihargai 14,6 juta bolivar per pon. Hipereinflasi Zimbabwe tahun 2008 menyebabkan guru mendapatkan triliunan per bulan sementara roti dihargai 300 miliar mata uang lokal.

Ini bukan sekadar keanehan sejarah. Mereka menunjukkan bahwa hiperinflasi “pada dasarnya menghancurkan ekonomi” dan menghapus nilai mata uang kertas. Masyarakat kembali ke sistem barter, yang memperkenalkan efisiensi yang sangat rendah—bayangkan bernegosiasi untuk makanan harian melalui pertukaran langsung daripada menggunakan mata uang.

Perlindungan Institusional terhadap Debasemen Mata Uang

Selain mekanisme ekonomi, tata kelola struktural mencegah pemerintah menerapkan strategi ini. Mandat hukum Federal Reserve secara khusus menekankan stabilitas harga. Departemen Keuangan beroperasi di bawah batasan serupa. Tidak ada lembaga yang memiliki wewenang untuk menghindari prosedur penerbitan mata uang yang telah ditetapkan demi menyelesaikan kebuntuan fiskal.

Desain institusional ini mencerminkan pilihan kebijakan yang disengaja. Melindungi daya beli dolar telah ditetapkan sebagai prioritas nasional. Setiap pendekatan yang merusak nilai mata uang atau melewati mekanisme yang sudah ada untuk penciptaan uang berisiko menghasilkan inflasi yang jauh lebih mahal daripada masalah utang awal.

Jalan Penyelesaian ke Depan

Meskipun pencetakan uang bukan solusi yang layak, tantangan fiskal yang mendasari tetap ada. Peramal ekonomi memperkirakan penyelesaian legislatif melalui modifikasi batas utang pada akhirnya akan terjadi. Namun, langkah sementara ini hanya mengatasi batasan langsung, bukan ketidakseimbangan fiskal sistemik.

Stabilitas jangka panjang membutuhkan penyesuaian struktural terhadap pengeluaran pemerintah relatif terhadap pendapatan. Seperti yang ditekankan para ekonom, solusi berkelanjutan memerlukan perhatian pada keseimbangan anggaran, bukan manipulasi moneter. Pertanyaan utang, jika ditangani secara serius, pada akhirnya memerlukan pengambilan keputusan fiskal yang disiplin daripada solusi pencetakan uang.

Daya tarik untuk mencetak uang mencerminkan frustrasi yang dapat dimengerti terhadap batasan fiskal. Namun, prinsip ekonomi dan pengalaman sejarah secara tegas menunjukkan bahwa jalur ini akan mengarah pada hasil yang jauh lebih merusak daripada masalah yang ingin diselesaikan.