Bisakah Microsoft Menjadi $5 Raksasa Triliun Berikutnya? Inilah Kata Angka-angkanya

Perlombaan untuk Mahkota Kapitalisasi Pasar

Beberapa minggu yang lalu, Nvidia menjadi berita utama dengan singkat melewati ambang kapitalisasi pasar $5 triliun, mengukuhkan dominasi di ruang infrastruktur AI. Tapi mahkota itu mungkin tidak akan bertahan lama. Menurut analis Wedbush, Dan Ives, Microsoft bisa mencapai tonggak kapitalisasi pasar $5 triliun yang sama pada tahun 2026—dan berdasarkan trajektori saat ini, itu jauh dari prediksi yang liar.

Matematikanya sederhana: kapitalisasi pasar Microsoft saat ini sekitar $3,6 triliun, yang berarti sahamnya perlu naik 41% dari level hari ini untuk mencapai target $5 triliun yang diidamkan. Meskipun terdengar ambisius, momentum Microsoft dalam produktivitas berbasis AI menceritakan kisah yang berbeda.

AI Tidak Hanya Tentang Chip Lagi

Inilah perbedaan penting: Nvidia menggerakkan infrastruktur yang memungkinkan AI, tetapi Microsoft adalah yang membangun solusi yang langsung dihadapi pelanggan yang benar-benar digunakan setiap hari.

Ketika OpenAI melatih ChatGPT, mereka mengandalkan kekuatan komputasi Nvidia. Tapi ChatGPT menjadi viral karena apa yang dilakukannya untuk pengguna—menyusun email, menghasilkan gambar, menulis kode, dan lain-lain. Di situlah Microsoft masuk. Dengan kepemilikan 27% di OpenAI (yang dinilai sekitar $500 miliar), Microsoft mendapatkan akses ke model bahasa besar terbaru dan mengimplementasikannya di seluruh bagian bisnisnya: komputasi awan, alat produktivitas, dan perangkat komputer pribadi.

Metode adopsi berbicara banyak. Asisten AI Copilot Microsoft sekarang digunakan oleh 90% perusahaan Fortune 500. Bahkan lebih mencolok: pelanggan perusahaan kembali untuk menambah kursi. Pengembang dan profesional keamanan siber semakin bergantung pada Copilot untuk meningkatkan produktivitas mereka. Jika pangsa pasar alat produktivitas kantor Microsoft saat ini sebesar 30% berkembang sedikit saja, implikasi pendapatannya akan signifikan.

Ledakan Azure yang Mengungguli Pasokan

Divisi cloud Microsoft menceritakan kisah yang sama menariknya. Permintaan Azure tumbuh begitu cepat sehingga Microsoft tidak bisa mengimbangi—perusahaan berencana menggandakan kapasitas pusat data mereka dalam beberapa tahun ke depan hanya untuk memenuhi permintaan pelanggan.

Yang benar-benar menunjukkan adalah kewajiban kinerja tersisa Microsoft (RPO), yang mencapai $392 miliar di kuartal terakhir—naik 51% secara tahunan. Anggap saja RPO sebagai total nilai kontrak yang masih harus dipenuhi. Inilah mengapa ini penting: RPO Microsoft ($392 miliar) sekarang melebihi pendapatan trailing 12 bulan ($294 miliar). Bahkan lebih penting lagi, RPO tumbuh 51%, jauh melampaui pertumbuhan pendapatan 18% yang baru saja diposting perusahaan. Ini menunjukkan Microsoft memenangkan kesepakatan baru lebih cepat daripada mereka dapat mengeksekusi yang sudah ada—sebuah masalah yang diinginkan banyak perusahaan.

Jalan Menuju $5 Triliun

Analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 16% menjadi $327 miliar di tahun fiskal saat ini, diikuti oleh pertumbuhan 15% ke $376 miliar tahun berikutnya. Tapi trajektori RPO Microsoft menunjukkan sesuatu yang lebih kuat.

Jika Microsoft mencapai pertumbuhan pendapatan 20% ke $392 miliar tahun depan dan mempertahankan rasio harga terhadap penjualan saat ini sebesar 13x, matematikanya menjadi menarik: $392 miliar × 13 = kapitalisasi pasar $5,1 triliun. Itu hampir tepat di target $5 triliun.

Mengingat kecepatan adopsi AI di seluruh portofolio Microsoft, lonjakan permintaan Azure, dan hubungan perusahaan yang semakin berkembang, mencapai kapitalisasi pasar $5 triliun pada tahun 2026 tampak kurang seperti spekulasi dan lebih seperti proyeksi yang masuk akal berdasarkan fundamental.

Pertanyaan sebenarnya bagi investor bukanlah apakah Microsoft bisa sampai di sana—melainkan apakah mereka ingin mengikuti gelombang itu.