Hasil Kuartal 3 HealthEquity Bersinar: EPS Melampaui Perkiraan, Aset HSA Mencapai Rekor Tertinggi

HealthEquity, Inc. HQY menyampaikan kinerja kuartal ketiga fiskal 2026 yang kuat, dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar $1.01—mengalahkan estimasi konsensus Wall Street sebesar 12,2%. Laba bersih meningkat 29,5% dibandingkan kuartal yang sama tahun lalu, menandakan momentum bisnis yang solid. EPS GAAP mencapai 59 sen dibandingkan hanya 6 sen di periode tahun sebelumnya. Reaksi pasar langsung terlihat, dengan saham HQY naik 2,4% dalam perdagangan setelah jam kerja.

Kelebihan Pendapatan dan Kekuatan Top-Line

Perusahaan meraih pendapatan sebesar $322,2 juta dalam kuartal ini, sedikit melampaui Estimasi Konsensus Zacks sebesar 0,7%. Yang lebih penting, pendapatan utama meningkat 7,2% secara tahunan, menunjukkan ketahanan di tengah persaingan. Pertumbuhan ini didukung oleh ekspansi di ketiga saluran pendapatan: pendapatan layanan, pendapatan kustodian, dan pendapatan interchange.

Percepatan Pembangunan Ekuitas HSA

Kisah utama terletak pada perluasan ekosistem HSA dari HealthEquity. Per 31 Oktober 2025, perusahaan melayani 10,1 juta Akun Tabungan Kesehatan (HSA) sebagai kustodian non-bank—peningkatan 6% secara tahunan. Lebih mengesankan lagi, 802.000 dari akun ini kini memiliki komponen investasi, naik 10% setiap tahun. Total akun mencapai 17,3 juta termasuk Manfaat Langsung Konsumen (CDBs).

Dari sudut pandang ekuitas HSA, total aset meningkat secara signifikan. Aset HSA naik menjadi $34,4 miliar, meningkat 15% secara tahunan, terdiri dari $16,9 miliar dalam kas dan $17,5 miliar dalam investasi. Ini melampaui proyeksi internal sebesar $31,9 miliar, menegaskan partisipasi pengguna yang kuat dan akumulasi kekayaan yang terus berkembang di platform.

Pembukaan HSA baru terus meningkat. Manajemen mengungkapkan sekitar 175.000 akun baru diluncurkan selama kuartal ini, didukung oleh aktivitas klien baru yang kuat dan tingkat retensi yang tinggi. Kemampuan mobile yang ditingkatkan, alat analitik yang lebih baik, dan pengalaman onboarding yang lebih efisien mendorong keterlibatan anggota yang lebih dalam dan percepatan tabungan.

Perluasan Keuntungan di Semua Aspek

Cerita margin dari HealthEquity semakin menguat. Laba kotor melonjak 15,8% secara tahunan menjadi $228,1 juta, dengan margin kotor meningkat 520 basis poin menjadi 70,8%—jauh di atas proyeksi 63,2%. Laba operasional mencapai $89,6 juta, meningkat luar biasa sebesar 300,1% dari kuartal tahun lalu, sebagian besar karena penurunan biaya layanan dan penyelesaian kegiatan integrasi merger.

Margin operasional meningkat drastis sebesar 1.790 basis poin menjadi 24,4%, mencerminkan leverage operasional dan manfaat skala. Pendapatan kustodian, penggerak utama keuntungan, mencapai $159,1 juta dan naik 12,9% secara tahunan, melampaui panduan internal hampir $19 juta.

Neraca dan Posisi Kas

HealthEquity mengakhiri kuartal dengan $309,3 juta dalam kas dan setara kas, naik dari $304,5 juta di Q2. Total utang menurun menjadi $982,1 juta dari $1,01 miliar, menandakan pengelolaan modal yang disiplin. Penghasilan arus kas operasional meningkat pesat menjadi $339,2 juta secara kumulatif, dibandingkan $264,1 juta di periode tahun lalu.

Panduan Ditingkatkan karena Momentum

Perusahaan menaikkan panduan fiskal tahun penuh 2026. Ekspektasi pendapatan kini berkisar antara $1,302 miliar hingga $1,312 miliar, naik dari kisaran panduan sebelumnya sebesar $1,290 miliar hingga $1,310 miliar. Panduan EPS yang disesuaikan meningkat menjadi $3,87-$3,95 dari $3,74-$3,91, menunjukkan kepercayaan dalam eksekusi yang berkelanjutan.

Hambatan dan Respon Strategis

Manajemen mengakui kelemahan makroekonomi di pasar tenaga kerja sebagai kendala jangka pendek terhadap tingkat pembentukan HSA. Penciptaan lapangan kerja yang lebih lambat secara alami mengurangi pembukaan akun baru. Untuk mengatasi hal ini, HealthEquity memperkuat kampanye pemasaran yang ditargetkan, kemitraan yang lebih dalam dengan pemberi kerja, dan teknologi pendaftaran yang ditingkatkan untuk memaksimalkan penetrasi akun baru selama musim pendaftaran.

Meskipun menghadapi hambatan pasar tenaga kerja, perusahaan tetap optimis terhadap pertumbuhan jangka panjang. Investasi teknologi terus mendorong adopsi pengguna, kepuasan anggota meningkat, dan ketahanan akumulasi ekuitas HSA—terutama melalui aset yang diinvestasikan—menempatkan bisnis ini dalam posisi yang baik untuk ekspansi berkelanjutan di luar siklus ketenagakerjaan saat ini.

Perspektif Pasar

HealthEquity saat ini memegang Zacks Rank #3 (Hold), mencerminkan fundamental yang solid seimbang dengan valuasi saat ini. Kinerja kuartal ketiga menegaskan kemampuan perusahaan untuk meningkatkan ekuitas HSA sekaligus memperluas profitabilitas, sebuah pencapaian ganda yang memvalidasi arah strategis manajemen dan memberikan visibilitas kepada investor institusional terhadap narasi pertumbuhan struktural yang terkait dengan evolusi manfaat karyawan.