Kenaikan Harga Kopi Arabika Mencerminkan Ketatnya Pasokan Meski Prospek Produksi Global yang Kuat

Performa Campuran di Pasar Berjangka Kopi

Pasar berjangka kopi memberikan verdict yang terbelah pada sesi perdagangan hari Kamis. Kontrak kopi arabika Maret ditutup dengan catatan positif, naik +1.05% untuk menetap lebih tinggi, sementara kontrak robusta Januari bergerak ke arah yang berlawanan dengan penurunan -0.26%. Divergensi ini menegaskan adanya pergeseran fundamental dalam cara trader menilai harga dua varietas kopi utama—sebuah split yang didorong oleh dinamika pasokan yang berbeda di seluruh wilayah produksi utama dunia.

Penurunan Ekspor Brasil Menjadi Dukungan untuk Arabika

Kenaikan harga arabika mendapatkan momentum signifikan dari kinerja ekspor terbaru Brasil. Cecafe, asosiasi eksportir Brasil, mengungkapkan bahwa pengiriman kopi hijau dari produsen arabika terbesar di dunia menurun sebesar 27% tahun-ke-tahun pada bulan November, turun menjadi hanya 3,3 juta kantong. Kontraksi ini langsung beresonansi di pasar berjangka, memberikan dorongan teknikal yang mendorong arabika lebih tinggi.

Polanya cuaca di seluruh wilayah kopi Brasil semakin memperkuat kekhawatiran di kalangan trader. Minas Gerais, yang menyumbang sebagian besar produksi arabika Brasil, mengalami defisit curah hujan yang parah selama minggu pertama Desember. Wilayah ini hanya menerima 11 mm presipitasi—hanya 17% dari rata-rata jangka panjang. Penilaian Somar Meteorologia menunjukkan bahwa ketersediaan air di bawah normal akan terus berlanjut, menimbulkan pertanyaan tentang trajektori hasil kopi di bulan-bulan mendatang.

Kompresi Inventaris Memberikan Dukungan Harga

Data penyimpanan dari bursa ICE menunjukkan kisah peringatan tentang ketersediaan pasokan segera. Stok gudang arabika mencapai titik terendah selama 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada 20 November, sebelum sedikit pulih menjadi 426.523 kantong minggu berikutnya. Inventaris robusta bahkan lebih ketat, menyentuh level terendah selama 11,5 bulan sebanyak 4.012 lot pada pertengahan minggu. Tingkat inventaris yang terkompresi ini meninggalkan sedikit ruang untuk lonjakan permintaan yang tak terduga.

Sinyal Bertentangan tentang Gambaran Pasokan Global

Pandangan jangka panjang menyajikan narasi yang lebih rumit. Otoritas perkiraan hasil panen Brasil, Conab, menaikkan perkiraan produksinya untuk 2025 sebesar 2,4%, memproyeksikan panen sebanyak 56,54 juta kantong—di atas perkiraan September sebelumnya sebesar 55,20 juta kantong. Pada saat yang sama, Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor global selama tahun pemasaran saat ini (siklus Oktober-September) menyusut sebesar 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan bahwa ketersediaan ekspor tetap terbatas meskipun pertumbuhan produksi.

Lonjakan Robusta Vietnam Membuat Tekanan

Ekspor kopi Vietnam menunjukkan kontras yang tajam dengan penurunan pengiriman Brasil. Ekspor bulan November negara ini melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 MT, dengan pengiriman tahun-ke-tahun naik 14,8% menjadi 1,398 juta MT. Melihat ke depan, Vietnam diposisikan untuk produksi yang lebih besar lagi, dengan output 2025/26 diproyeksikan naik 6% menjadi 1,76 juta MT—puncak empat tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam menyarankan bahwa panen bisa berjalan 10% lebih tinggi jika cuaca mendukung.

Perluasan robusta ini sangat membebani harga berjangka robusta, menjaga kontrak Januari tetap di bawah tekanan meskipun pasokan secara umum ketat. Vietnam mendominasi pasokan robusta global, dan setiap pertumbuhan produksi dari Hanoi langsung mengalir ke pasar ekspor sebagai pengaruh bearish.

Dinamika Tarif Mengubah Pola Pembelian

Pola impor AS telah mengalami perubahan dramatis. Selama periode ketika tarif atas kopi Brasil diberlakukan (Agustus hingga Oktober), pembelian kopi Amerika menurun 52% tahun-ke-tahun menjadi 983.970 kantong. Meskipun tarif tersebut kini telah dicabut, posisi inventaris kopi AS tetap ramping, membatasi minat beli jangka pendek. Kelemahan impor ini secara tidak sengaja mendukung harga dengan mengurangi tekanan permintaan.

Penundaan Regulasi Mempercepat Aliran Pasokan

Keputusan Parlemen Eropa pada 26 November untuk menunda regulasi deforestasi (EUDR) selama satu tahun telah mengurangi hambatan terhadap impor pertanian. Penundaan implementasi ini memungkinkan negara anggota UE untuk terus menerima kopi, kedelai, dan kakao dari wilayah yang mengalami deforestasi di Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan. Reprieve regulasi ini secara efektif memperpanjang pasokan arabika yang dapat diakses, meskipun pelaku pasar hanya sebagian menilai perkembangan bearish ini ke dalam posisi mereka.

Prospek: Pertumbuhan Terbatas oleh Kendala Distribusi

Layanan Pertanian Luar Negeri USDA menggambarkan gambaran peningkatan produksi tetapi dengan pergeseran keseimbangan regional. Produksi kopi global di 2025/26 diperkirakan tumbuh 2,5% tahun-ke-tahun menjadi rekor 178,68 juta kantong. Namun, dalam total tersebut, arabika diperkirakan menyusut 1,7% menjadi 97,022 juta kantong sementara robusta melonjak 7,9% menjadi 81,658 juta kantong. Panen Brasil 2025/26 diperkirakan naik hanya 0,5% menjadi 65 juta kantong—peningkatan yang modest—sementara hasil Vietnam meningkat 6,9% menjadi puncak empat tahun sebesar 31 juta kantong.

Stok akhir untuk musim 2025/26 diperkirakan naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong di 2024/25. Ini menunjukkan bahwa meskipun produksi meningkat, jaringan distribusi kopi menghadapi kendala struktural yang akan terus mendukung harga dalam jangka pendek, terutama untuk varietas arabika di mana pasokan tetap lebih terbatas dibandingkan robusta.