Perubahan Pasokan Global dan Pergerakan Mata Uang Membentuk Arah Pasar Arabika

Pasar kopi arabika minggu ini menghadapi tekanan bersaing, dengan kontrak Maret mencatat kenaikan modest sebesar +0.15 poin (+0.04%), sementara kontrak berjangka robusta Januari menurun -15 poin (-0.34%) menyentuh level terendah selama 1,5 minggu. Divergensi antara kedua varietas kopi utama ini mencerminkan interaksi kompleks antara perkiraan produksi, dinamika mata uang, dan kebijakan perdagangan internasional yang membentuk ulang aliran komoditas global.

Kekuatan Mata Uang dan Dinamika Ekspor Mengangkat Arabika

Penguatan real Brasil menjadi faktor penting yang mendukung valuasi arabika. Nilai tukar USD/BRL baru-baru ini mencapai puncak 2 minggu terhadap dolar, menciptakan hambatan bagi eksportir Brasil yang mempertimbangkan penjualan baru. Penguatan mata uang ini secara efektif meningkatkan biaya produksi bagi petani kopi saat mengonversi pendapatan ekspor kembali ke mata uang lokal, sehingga mengurangi dorongan untuk menjual agresif pada level harga saat ini.

Lingkungan tarif telah mempercepat perubahan pola pengadaan. Importir Amerika Serikat secara signifikan mengurangi pembelian kopi Brasil setelah diberlakukannya bea baru pada pengiriman kopi Brasil. Data dari Agustus hingga Oktober menunjukkan impor kopi AS dari Brasil menyusut sebesar 52% secara tahunan, turun menjadi 983.970 kantong selama periode saat tarif berlaku. Pengurangan ini memperketat pasokan kopi di Amerika, terutama mengingat sekitar sepertiga dari kopi mentah AS berasal dari Brasil. Level inventaris arabica ICE telah menyusut tajam, menurun ke level terendah selama 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November, mencerminkan berkurangnya aliran masuk dari dampak tarif dan berkurangnya minat ekspor.

Kekurangan Curah Hujan dan Ketidakpastian Panen

Kondisi cuaca di zona produksi utama menambah dukungan terhadap valuasi arabika. Minas Gerais, wilayah utama penghasil arabika Brasil, mengalami minggu yang sangat kering yang berakhir pada 28 November, dengan hanya 20,4 mm curah hujan—sekitar 39% dari rata-rata historis. Kekurangan kelembapan ini menimbulkan pertanyaan tentang ketersediaan air tanah menjelang fase pertumbuhan kritis.

Di front proyeksi pasokan, peramal Brasil telah mengubah pandangannya. Conab mengurangi perkiraan arabika 2025 mereka sebesar 4,9% pada September, menurunkan proyeksi menjadi 35,2 juta kantong dari perkiraan sebelumnya 37,0 juta kantong. Namun, melihat ke depan, StoneX mengeluarkan proyeksi pasokan yang lebih optimis pada 19 November, memperkirakan produksi Brasil 2026/27 akan meningkat 29% secara tahunan menjadi 70,7 juta kantong, dengan arabika menyumbang 47,2 juta kantong. Kelimpahan jangka panjang ini mempengaruhi sentimen meskipun ketatnya pasokan jangka pendek.

Pasokan Robusta dari Vietnam Menguat

Pasokan robusta Vietnam berkembang pesat, melemahkan dukungan harga untuk varietas ini. Ketua Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam melaporkan bahwa ekspor tetap berjalan sesuai jalur untuk mempercepat, dengan 10% dari panen robusta saat ini sudah selesai. Ramalan cuaca kering untuk Vietnam menunjukkan panen dapat meningkat bulan ini.

Statistik resmi menegaskan momentum produksi: ekspor kopi Vietnam dari Januari hingga Oktober 2025 mencapai 1,31 juta metrik ton, meningkat 13,4% secara tahunan. Melihat ke depan, output kopi Vietnam 2025/26 diperkirakan mencapai 1,76 juta metrik ton (29,4 juta kantong), menandai level tertinggi selama 4 tahun dan kenaikan 6% dari tahun panen sebelumnya. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam menyatakan bahwa output bisa 10% lebih tinggi dari tahun sebelumnya jika cuaca yang menguntungkan tetap berlangsung. Sebagai produsen robusta dominan di dunia, ekspansi pasokan Vietnam secara langsung menekan harga robusta, yang telah jatuh ke level terendah selama 11 bulan sebesar 4.115 lot dalam inventaris yang dipantau ICE.

Kebijakan dan Pertimbangan Pasokan Global

Sebuah perkembangan kebijakan penting sedang mempengaruhi dinamika harga jangka panjang. Parlemen Eropa menyetujui penundaan 1 tahun terhadap Regulasi Deforestasi UE (EUDR) pada Rabu lalu, menunda pelaksanaan yang akan membatasi impor kopi dari wilayah dengan deforestasi aktif. Timeline yang diperpanjang ini memungkinkan negara anggota UE untuk terus memperoleh bahan pertanian dari daerah yang rawan deforestasi di Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan, menjaga ketersediaan kopi global tetap cukup.

Dari perspektif pasokan yang lebih luas, Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran Oktober-September menurun secara modest sebesar 0,3% secara tahunan menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan kondisi pasar global yang relatif seimbang saat ini.

Proyeksi Produksi Jangka Menengah

Layanan Pertanian Luar Negeri USDA memproyeksikan bahwa produksi kopi dunia tahun 2025/26 akan meningkat sebesar 2,5% secara tahunan menjadi rekor 178,68 juta kantong. Perkiraan ini mencakup penurunan komponen arabika sebesar 97,022 juta kantong (turun 1,7%) yang diimbangi oleh ekspansi robusta yang kuat menjadi 81,658 juta kantong (naik 7,9%). Untuk Brasil secara khusus, FAS memperkirakan produksi 2025/26 akan naik sedikit sebesar 0,5% menjadi 65 juta kantong, sementara Vietnam diperkirakan menyumbang 31 juta kantong, meningkat 6,9% dan mencapai puncak selama 4 tahun. Stok akhir untuk 2025/26 diperkirakan mencapai 22,819 juta kantong, naik 4,9% dari 21,752 juta kantong tahun sebelumnya, menandakan pelonggaran bertahap dalam kendala pasokan sepanjang musim.

Pasar arabika saat ini mencerminkan ketegangan antara kekurangan inventaris jangka pendek yang didorong oleh gangguan impor terkait tarif dan reluctansi ekspor yang dipicu oleh mata uang, versus bayang-bayang panjang dari kapasitas produksi yang melimpah yang akan datang di tahun-tahun berikutnya. Robusta menghadapi hambatan lebih langsung dari percepatan panen Vietnam dan kondisi pertumbuhan yang menguntungkan.