Saham Bank of America Diposisikan untuk Pertumbuhan Dua Digit: Mengapa Penilaian Masih Terlihat Menarik

Bank of America (BAC), lembaga perbankan terbesar kedua di Amerika Serikat, telah memberikan hasil yang mengesankan dengan kenaikan sebesar 23,1% sejak awal tahun, secara signifikan mengalahkan pasar secara umum. Setelah lonjakan kuat sebesar 30,5% di tahun 2024, saham ini berada di jalur untuk tahun yang lagi kuat meskipun ada beberapa penyesuaian dengan pesaing. Sementara JPMorgan dan Citigroup mencatat kenaikan yang lebih tajam masing-masing sebesar 31,9% dan 53,2%, fundamental dasar BAC menunjukkan masih ada ruang untuk apresiasi lebih lanjut.

Valuasi Menawarkan Titik Masuk

Salah satu alasan paling menarik untuk mempertimbangkan Bank of America sekarang adalah valuasinya relatif terhadap rekan sejawat. Diperdagangkan pada rasio harga terhadap buku nyata 12 bulan sebesar 1,98X—di bawah rata-rata industri sebesar 3,07X—BAC tampak undervalued dibandingkan JPMorgan yang sebesar 3,17X, meskipun diperdagangkan dengan premi terhadap Citigroup yang sebesar 1,17X.

Momentum laba juga mendukung argumen bullish. Estimasi konsensus untuk EPS tahun 2025 dan 2026 telah direvisi ke atas menjadi $3,80 dan $4,35 masing-masing, menunjukkan pertumbuhan sebesar 15,9% dan 14,5% dari tahun ke tahun. Manajemen telah mengarahkan ke ekspansi laba di kisaran belasan persen dalam jangka menengah, memberikan kepercayaan diri dalam kemampuan perusahaan untuk memberikan nilai kepada pemegang saham.

Lingkungan Suku Bunga: Gambaran Campuran

Pendekatan terukur Federal Reserve terhadap pemotongan suku bunga—setelah menurunkan biaya pinjaman menjadi 3,75%-4,00% dengan potensi pengurangan lebih lanjut—menciptakan tantangan dan peluang bagi sektor perbankan. Sementara penurunan suku bunga biasanya menekan pendapatan bunga bersih, manajemen BAC memperkirakan dampak ini akan sebagian diimbangi oleh penyesuaian harga pada aset berjangka tetap, biaya dana simpanan yang membaik, dan volume pinjaman yang meningkat seiring aktivitas ekonomi yang membaik.

Bank of America memproyeksikan pertumbuhan pendapatan bunga bersih sebesar 5-7% di tahun 2026, dengan pinjaman dan simpanan diperkirakan akan tumbuh masing-masing sebesar 5% dan 4% secara tahunan majemuk. JPMorgan dan Citigroup memiliki posisi yang serupa, dengan JPMorgan memperkirakan NII tahun 2025 sebesar $95,8 miliar (naik lebih dari 3% per tahun) dan Citigroup memandu pertumbuhan sebesar 5,5% (kecuali divisi Pasar).

Faktor Pertumbuhan di Luar Suku Bunga

Ekspansi Fisik dengan Integrasi Digital: Strategi bank yang menggabungkan 3.650 pusat keuangan dengan kemampuan digital merupakan keunggulan kompetitif yang sering diremehkan pasar. Sejak 2019, BAC telah membuka 300 lokasi baru dan memasuki 18 pasar baru, menghasilkan 170 pusat keuangan tambahan dan $18 miliar dalam simpanan tambahan. Perusahaan berencana untuk memperluas ke enam pasar lagi hingga 2028, memanfaatkan preferensi terhadap hubungan perbankan lokal dan personal bahkan di dunia yang semakin digital.

Momentum Perbankan Investasi: Setelah melemah di tahun 2022-2023, aktivitas transaksi telah pulih secara signifikan. Meski ketidakpastian tarif menciptakan tantangan sementara awal tahun ini, kondisi bisnis membaik seiring munculnya kejelasan kebijakan dan ketersediaan modal untuk transaksi. BAC menargetkan CAGR di biaya IB sebesar angka satu digit tengah dengan kenaikan pangsa pasar sebesar 50-100 basis poin, didukung oleh wawasan berbasis AI dan perluasan cakupan pasar menengah di 87 yurisdiksi.

Pengembalian Modal dan Neraca Fortress: Bank of America melewati stres test Fed tahun ini dan menaikkan dividen kuartalannya sebesar 8% menjadi $0,28 per saham—kenaikan kelima dalam lima tahun dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 8,83%. Otorisasi pembelian kembali saham sebesar $40 miliar menunjukkan kepercayaan manajemen. Dengan sumber likuiditas global rata-rata sebesar $961 miliar dan peringkat investasi dari ketiga lembaga pemeringkat utama, bank memiliki fleksibilitas yang cukup untuk distribusi kepada pemegang saham.

Kekhawatiran Kualitas Aset yang Perlu Dipantau

Salah satu area yang perlu diwaspadai adalah penurunan kualitas kredit. Cadangan kerugian pinjaman meningkat 115,4% di tahun 2022, 72,8% di 2023, dan 32,5% di 2024, dengan charge-off bersih meningkat 74,9% dan 58,8% di tahun-tahun tersebut. Tren kenaikan ini berlanjut selama sembilan bulan pertama tahun 2025. Tingginya suku bunga telah memberi tekanan pada beberapa peminjam, dan kekhawatiran inflasi yang muncul terkait kebijakan tarif dapat membebani profil kredit ke depan. Namun, normalisasi dari level terendah pandemi tampaknya dapat dikelola mengingat underwriting konservatif dan portofolio yang terdiversifikasi.

Thesis Investasi

Bahkan setelah tahun yang kuat sejauh ini, saham Bank of America layak dipertimbangkan. Persiapan untuk tahun 2026 mendukung ekspansi laba melalui berbagai saluran—stabilisasi NII, pertumbuhan deposito, aktivitas IB yang lebih kuat, dan leverage operasional dari investasi teknologi. Valuasi diskon yang dikombinasikan dengan kenaikan dividen sebesar 8% dan program buyback yang substansial memberikan bantalan downside sementara potensi upside tetap ada saat pasar mengakui ketahanan perusahaan dalam lingkungan suku bunga yang moderat.

Pada level saat ini, BAC didukung institusional dan memiliki prospek konstruktif untuk 12-24 bulan ke depan.