Gas Alam Alam AS Menghadapi Tekanan Ganda karena Produksi Drygas Rekor Bertentangan dengan Pola Cuaca yang Tidak Merata

Kontrak gas alam Nymex Desember melemah pada hari Senin, turun -0.031 (-0.68%) karena sinyal cuaca yang bertentangan dan lonjakan produksi domestik menciptakan hambatan bagi komoditas energi. Gelombang bearish ini terutama berasal dari tingkat produksi yang memecahkan rekor dan kondisi atmosfer yang campur aduk yang mengancam untuk menurunkan permintaan pemanasan di wilayah permintaan utama.

Produksi Rekor Memberatkan Harga

Produksi gas kering AS mencapai tonggak sejarah yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan output gas kering dari lower-48 naik menjadi 112,2 bcf/hari—peningkatan mencolok sebesar 8,3% dari tahun ke tahun, menurut data Bloomberg NEF yang dirilis hari Senin. Lonjakan dalam produksi gas kering ini menjadi katalis bearish utama, karena kelimpahan pasokan biasanya mengikis dukungan harga. Ledakan produksi ini mencerminkan aktivitas pengeboran yang meningkat, dengan rig gas alam aktif di AS baru-baru ini mencapai puncak 2 tahun setelah pemulihan yang signifikan dari titik terendah 4,5 tahun pada September 2024 sebesar 94 rig.

Melihat ke depan, Administrasi Informasi Energi (EIA) meningkatkan perkiraan produksinya untuk tahun 2025 sebesar 1,0% pada pertengahan November, kini menargetkan 107,67 bcf/hari dibandingkan perkiraan September sebesar 106,60 bcf/hari. Revisi kenaikan yang konsisten ini menegaskan keunggulan struktural produksi yang membatasi harga dalam jangka pendek.

Sinyal Cuaca Campur Aduk dalam Outlook Permintaan

Latar belakang atmosfer menambah kompleksitas pada narasi harga. Ramalan atmosfer G2 hari Senin menunjukkan pola yang terbagi: kondisi yang lebih dingin diperkirakan akan menyelimuti dua pertiga bagian timur negara ini hingga awal Desember, biasanya faktor positif untuk konsumsi pemanasan. Sebaliknya, Tenggara dan Barat menghadapi suhu yang lebih hangat dari normal yang dapat menekan kebutuhan pemanasan ruang di wilayah tersebut, menciptakan hambatan yang berlawanan.

Permintaan gas di lower-48 pada hari Senin berada di angka 83,1 bcf/hari, naik 4,9% dari tahun ke tahun, meskipun kenaikan ini mungkin menghadapi tekanan jika kondisi yang lebih hangat di barat bertahan lebih lama dari yang diperkirakan.

Ekspor LNG dan Pembangkitan Listrik Memberikan Dukungan Modest

Aliran gas alam cair (LNG) ke terminal ekspor AS mencapai 17,7 bcf/hari, tetap relatif datar dari minggu ke minggu dan mewakili drainase yang stabil terhadap pasokan domestik. Sementara itu, pembangkitan listrik memberikan sinyal konstruktif: output listrik AS pada minggu yang berakhir 15 November melonjak 5,33% dari tahun ke tahun menjadi 75.586 GWh, dengan output 52 minggu meningkat 2,9% menjadi lebih dari 4,28 juta GWh. Permintaan listrik ini biasanya diterjemahkan ke dalam konsumsi gas di hilir, meskipun kenaikan tetap modest dibandingkan dengan ekspansi produksi.

Dinamika Inventaris Menunjukkan Kondisi Pasokan yang Memadai

Laporan penyimpanan EIA minggu lalu memberikan momen bullish singkat. Inventaris gas alam untuk minggu yang berakhir 14 November turun 14 bcf—melebihi perkiraan konsensus sebesar penarikan 12 bcf tetapi kalah dibandingkan norma mingguan 5 tahun sebesar penambahan 12 bcf. Hingga pertengahan November, stok berada 0,6% di bawah level tahun lalu sementara tetap memiliki cadangan +3,8% di atas rata-rata musiman 5 tahun, menandakan cadangan pasokan yang cukup.

Penyimpanan di Eropa menunjukkan gambaran yang kurang optimis, berada di 81% kapasitas pada 18 November versus tolok ukur musiman 90%, menunjukkan kondisi yang lebih ketat di luar negeri meskipun pasokan AS cukup.

Aktivitas Pengeboran Tetap Tinggi Dekat Puncak Terakhir

Data Baker Hughes dari akhir November menunjukkan rig pengeboran gas alam aktif di AS sebanyak 127—peningkatan 2 rig dari minggu sebelumnya dan sedikit di bawah puncak 128 rig yang dicapai pada 7 November. Jumlah rig yang tetap tinggi ini mencerminkan kepercayaan produsen meskipun harga baru-baru ini melemah, menunjukkan bahwa lonjakan produksi mungkin akan berlanjut selama musim dingin.

Konvergensi output gas kering yang memecahkan rekor dan ketidakpastian cuaca telah menciptakan latar belakang yang menantang bagi para bull gas alam, dengan dinamika pasokan kemungkinan akan tetap menjadi penggerak harga utama menjelang minggu-minggu terakhir November.