Pemotongan Fed, Kejutan Pengeluaran AI Memicu Perombakan Pasar—Dow Melonjak Saat Teknologi Terpuruk

Gambaran Besar: Sinyal Campuran dalam Rally Hari Ini

今天美股表现出了典型的"冰火两重天"格局。道琼斯工业平均指数（Dow）劲升1.25%，创历史新高，而科技100指数（Nasdaq 100）却跌到一周低点，跌幅0.52%。标普500指数小幅上涨0.05%，整体呈现从科技股向价值股的明显轮动。

Jenis perbedaan ini didorong oleh dua faktor utama: pergeseran kebijakan Federal Reserve (Fed), dan “gempa bumi” dalam rantai industri chip AI.

Pengeluaran AI Meledak: Laporan Keuangan Oracle Mengguncang Pasar

Guncangan utama berasal dari laporan keuangan Q2 Oracle—perusahaan teknologi raksasa yang dianggap sebagai indikator tren investasi AI, memberikan kejutan dingin kepada investor. Pendapatan bisnis cloud computing perusahaan ini tidak memenuhi ekspektasi, dan yang lebih penting, mereka tiba-tiba mengumumkan peningkatan besar-besaran pengeluaran modal sebesar 150 miliar dolar menjadi 500 miliar dolar pada 2026.

Angka ini memicu kekhawatiran kolektif di pasar: biaya pembangunan infrastruktur AI jauh melebihi perkiraan, dan apakah investasi besar ini akhirnya akan berujung pada keuntungan masih belum pasti. Harga saham Oracle langsung jatuh lebih dari 12%, dan seluruh rantai industri AI—dari perancang chip hingga produsen—juga terdampak, hampir seluruhnya turun.

Sektor semikonduktor mengalami kerusakan besar, termasuk produsen GPU, CPU, dan peralatan semikonduktor, dengan penurunan lebih dari 2%. Saham terkait kripto juga tidak luput, Bitcoin turun lebih dari 2%, dan saham perusahaan yang memegang mata uang kripto turun lebih dari 3-6%.

Posisi Moderat Fed Menjadi Tali Penyelamat Lainnya

Jika hanya berita buruk dari Oracle, pasar mungkin akan jatuh lebih dalam. Untungnya, minggu lalu Fed memberi sinyal pelonggaran—mereka menurunkan perkiraan inflasi inti PCE untuk 2025 dan 2026, dan Ketua Fed Powell secara tegas menyatakan bahwa kenaikan suku bunga bukanlah langkah kebijakan berikutnya.

Perubahan ini mendorong kenaikan harga obligasi, imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun 4 basis poin menjadi 4,11%. Data ketenagakerjaan yang lebih lemah dari perkiraan semakin memperkuat tren ini—jumlah pengajuan klaim pengangguran awal mingguan naik ke level tertinggi 3 bulan, 236.000 orang, jauh di atas perkiraan 220.000 orang.

Sinyal Ekonomi Tidak Konsisten: Data Perdagangan Mengejutkan Positif

Perlu dicatat, meskipun data ketenagakerjaan melemah, defisit perdagangan AS untuk September secara tak terduga menyempit menjadi 52,8 miliar dolar, terendah dalam lebih dari 5 tahun, jauh lebih baik dari perkiraan 63,1 miliar dolar. Ini menunjukkan bahwa daya dorong ekspor tidak seburuk yang dibayangkan.

Musim laporan keuangan Q3 sudah hampir selesai, dengan 495 perusahaan dalam indeks S&P 500 telah merilis laporan mereka. Menurut data Bloomberg, 83% perusahaan melampaui ekspektasi, dengan pertumbuhan laba Q3 sebesar 14,6%, melebihi perkiraan 7,2%, dan berpotensi menjadi kuartal terkuat sejak 2021.

Repricing Pasar: Dari Pertumbuhan ke Nilai

Faktor-faktor ini bersama-sama memicu fenomena terpenting hari ini: pasar beralih dari saham teknologi dengan valuasi tinggi ke saham nilai tradisional. Saham perusahaan pembayaran meningkat tajam, mendukung kenaikan rekor Dow; sementara perusahaan pupuk menguat secara kolektif setelah laporan Ukraina menyatakan bahwa mereka menyerang pabrik pupuk di barat Rusia dengan drone.

Selain itu, perusahaan yang menurunkan proyeksi 2026 menjadi sasaran utama pasar—beberapa perusahaan ritel dan manufaktur bahkan turun lebih dari 20%, dan investor tidak mengizinkan tanda-tanda perlambatan pertumbuhan.

Respon Global: Penyebaran Pasar Internasional

Pasar luar negeri juga sedang mencerna gelombang kejutan ini. Di pasar Eropa, indeks Eurozone 50 naik 1,07% mencapai level tertinggi 4 minggu; sementara pasar Asia menunjukkan kelemahan, indeks Nikkei 225 turun 0,90%, dan Shanghai Composite turun 0,70%.

Di pasar obligasi, ekspektasi pelonggaran kebijakan global meningkat—sebelum pertemuan ECB pada 18 Desember, pasar hanya memperhitungkan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 1%, sejalan dengan nada dovish dari bank sentral global.

Kesempatan Investasi atau Risiko Meningkat?

Konflik utama di pasar saat ini adalah: Fed memang memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga, tetapi pengeluaran AI yang melebihi ekspektasi mungkin mengimbangi sebagian manfaat dari pelonggaran inflasi. Investor perlu menemukan keseimbangan di antara dua kekuatan ini—mendukung kebijakan moneter yang longgar sekaligus waspada terhadap ketidakpastian prospek keuntungan industri teknologi.