Kenaikan 25% Walmart di 2025: Menilai Langkah Cerdas untuk Portofolio Tahun Depan

Walmart Inc. (WMT) telah memberikan pengembalian yang mengesankan, naik 25,3% tahun ini, tetapi pertanyaan bagi investor cerdas sekarang berpusat pada apakah valuasi saat ini masih mewakili peluang atau menandakan saatnya untuk menilai kembali posisi. Kinerja saham yang mengungguli pasar secara keseluruhan dan rekan-rekan ritel menunjukkan kekuatan bisnis yang mendasari, namun multipel yang tinggi menuntut perspektif yang lebih bernuansa sebelum membuat keputusan menjelang 2026.

Pemeriksaan Realitas Valuasi

Sebelum merayakan kenaikan Walmart, ada baiknya memeriksa angka-angka di balik layar. Diperdagangkan dengan P/E forward 12 bulan sebesar 39,13X — jauh di atas rata-rata sektor ritel-grosir sebesar 35,61X — Walmart memerintah dengan premi yang mencerminkan ekspektasi tinggi. Perbandingan menjadi lebih mencolok ketika ditempatkan terhadap rekan-rekan: Target diperdagangkan hanya pada 12,34X, Kroger pada 11,75X, sementara Costco, pemain premium lainnya, berada di 42,69X.

Kesenjangan valuasi ini bukanlah hal yang sewenang-wenang; itu mencerminkan kepercayaan investor terhadap eksekusi Walmart. Namun, ini juga memperkenalkan risiko sensitivitas. Setiap kegagalan dalam pendorong pertumbuhan utama atau perubahan perilaku konsumen dapat menekan multipel tersebut, menjadikan langkah cerdas sebagai pengelolaan posisi yang hati-hati daripada akumulasi agresif pada level ini.

Apa yang Mendorong Momentum

Lonjakan Walmart tahun 2025 berakar pada momentum bisnis nyata di berbagai bidang. Operasi perusahaan di AS, Sam’s Club, dan pasar internasional semuanya menunjukkan ketahanan di kuartal ketiga fiskal 2026, menunjukkan kekuatan luas daripada pertumbuhan yang terkonsentrasi.

E-commerce tetap menjadi pemain utama, berkembang 27% dari tahun ke tahun, dengan penjualan digital AS meningkat 28% dan saluran internasional naik 26%. Yang penting, kemampuan pengantaran telah menjadi keunggulan kompetitif — 35% dari pesanan yang dipenuhi di toko AS diselesaikan dalam tiga jam, sebuah metrik yang memperdalam keterikatan pelanggan dan mendorong transaksi berulang.

Ekosistem omnichannel berkembang pesat. Marketplace Walmart semakin mendapatkan daya tarik, bisnis periklanannya berkembang, dan program keanggotaan (Sam’s Club dan Walmart+) menambah pelanggan baru dengan tingkat rekor. Fasilitas baru seperti OnePay dan peningkatan kecepatan pengantaran mendorong adopsi. Sementara itu, operasi internasional terus mempercepat, dengan Flipkart dan Meksiko memberikan kontribusi yang berarti meskipun menghadapi beberapa tantangan jangka pendek.

Mungkin yang paling penting, campuran laba Walmart beralih secara menguntungkan. Sumber pendapatan dengan margin lebih tinggi — periklanan, biaya keanggotaan, dan ekonomi unit e-commerce yang dioptimalkan — kini menyumbang sekitar sepertiga dari laba operasi yang disesuaikan secara konsolidasi. Perubahan komposisi ini mengatasi kritik historis dan mendukung keberlanjutan margin. Investasi tahap awal dalam otomatisasi dan kecerdasan buatan mulai membuahkan hasil dalam efisiensi pemenuhan dan pengelolaan biaya.

Tantangan yang Perlu Diperhatikan

Namun, momentum menyembunyikan beberapa tantangan yang tetap ada dan harus dipertimbangkan investor yang ingin langkah cerdas.

Campuran barang dagangan terus menekan margin, karena pertumbuhan terkonsentrasi di kategori makanan dan kesehatan dengan margin lebih rendah sementara barang diskresioner menghadapi keragu-raguan konsumen. Tarif memperkenalkan tekanan biaya nyata ke dalam pengelolaan inventaris, terutama untuk operasi Walmart AS. Secara internasional, penyesuaian waktu Big Billion Days Flipkart dan investasi harga agresif di Meksiko menekan margin segmen dalam beberapa kuartal terakhir. Bisnis farmasi, yang secara historis menyumbang margin, menghadapi legislasi harga maksimum baru yang akan diluncurkan awal 2026, menimbulkan ketidakpastian.

Selain masalah-masalah spesifik ini, lingkungan konsumen secara umum tetap moderat. Sementara Walmart merebut pangsa pasar di berbagai segmen pendapatan, pembatasan pengeluaran diskresioner membatasi potensi kenaikan di kategori barang umum di mana pengecer biasanya memperluas margin. Dinamika ini, dikombinasikan dengan inflasi komoditas, menunjukkan bahwa perluasan margin mungkin menjadi tantangan meskipun leverage operasional.

Bagaimana Analis Melihat Jalan Ke Depan

Perkiraan laba telah meningkat selama 30 hari terakhir, dengan ekspektasi EPS konsensus untuk fiskal 2026 dan 2027 meningkat. Ini menunjukkan bahwa komunitas analis memandang hambatan saat ini sebagai sementara dan mengharapkan Walmart mempertahankan jalur pertumbuhan yang solid. Tren revisi positif mendukung argumen bullish, meskipun juga mencerminkan ekspektasi yang sudah tinggi yang tertanam dalam valuasi saat ini.

Langkah Cerdas untuk 2026

Perbandingan kinerja jangka pendek Walmart dengan rekan-rekannya menunjukkan ketegasan eksekusinya. Kroger hanya mendapatkan kenaikan 0,1%, Costco menurun 4,4%, dan Target turun tajam sebesar 30% tahun ini. Kemajuan 25,3% Walmart selama periode yang sama mencerminkan preferensi pasar yang jelas terhadap visibilitas pertumbuhan dan kompetensi operasionalnya.

Namun, langkah cerdas mungkin bukanlah mengejar keuntungan lebih lanjut pada level valuasi ini. Sebaliknya, investor yang memegang Walmart harus mempertimbangkan posisi mereka sebagai kepemilikan inti yang menawarkan eksposur jangka panjang yang tahan lama terhadap transformasi ritel, kapabilitas digital, dan pergeseran campuran bisnis yang meningkatkan margin. Bagi yang belum memiliki posisi, masuk secara selektif saat penarikan harga atau kekhawatiran margin jangka pendek mungkin menawarkan dinamika risiko-imbalan yang lebih baik daripada membangun posisi pada multipel saat ini.

Walmart memegang Zacks Rank #3 (Hold), sebuah peringkat yang mencerminkan perspektif seimbang ini — mengakui kualitas dan momentum sambil menghormati batasan valuasi.

Teori investasi untuk 2026 berfokus pada kemampuan Walmart untuk mempertahankan pertumbuhan e-commerce, memperdalam penetrasi marketplace, dan menavigasi tekanan margin dari tarif dan pergeseran campuran. Dinamika ini kemungkinan akan menghasilkan pengembalian positif, tetapi keuntungan luar biasa tahun 2025 telah memasukkan sebagian besar potensi kenaikan jangka pendek. Langkah cerdas adalah memposisikan diri untuk permainan jangka panjang sambil tetap realistis tentang valuasi dan waspada terhadap setiap penurunan pengeluaran diskresioner yang dapat menguji multipel saham tersebut.