Mengapa Lam Research Tetap Menjadi Investasi Menarik Meski Naik 109%

Lam Research Corporation [LRCX] telah memberikan pengembalian yang mengesankan sebesar 109% tahun ini, secara signifikan mengungguli rata-rata industri Elektronik-Semikonduktor sebesar 33,5% dan pesaing utama. Untuk memberi gambaran, KLA Corporation [KLAC], ASML Holding [ASML], dan Applied Materials, Inc. [AMAT] telah naik masing-masing sebesar 80,4%, 42,5%, dan 42%—pergerakan yang substansial namun masih tertinggal dari lintasan Lam Research. Divergensi ini mencerminkan keyakinan investor yang semakin meningkat terhadap kemampuan perusahaan dalam menavigasi lanskap geopolitik yang tidak pasti dan memanfaatkan tren semikonduktor yang sedang berkembang.

Kekuatan Keuangan di Tengah Angin Macro

Meskipun ketidakpastian makroekonomi yang terus-menerus dan ketegangan perdagangan, neraca keuangan Lam Research menunjukkan cerita yang menarik. Hasil kuartal fiskal terbaru Q1 2026 menunjukkan total pendapatan sebesar $5,32 miliar, meningkat 28% dari tahun ke tahun dan melampaui konsensus analis sebesar 2%. Pertumbuhan ini didukung oleh permintaan yang kuat di segmen Sistem dan Dukungan Pelanggan.

Yang juga patut dicatat adalah kinerja laba bersih: laba per saham non-GAAP mencapai $1,26, mengalahkan ekspektasi sebesar 4,1% dan naik 46,5% dari tahun ke tahun. Ekspansi profitabilitas ini disertai peningkatan margin—margin operasi non-GAAP meningkat menjadi 35% dalam kuartal ini, naik 410 basis poin dari tahun sebelumnya. Perluasan margin ini di tengah lingkungan yang menantang menegaskan disiplin operasional manajemen dan inisiatif optimisasi biaya, terutama dari jejak manufaktur Asia yang diperluas.

Hasil ini menunjukkan bahwa Lam Research memiliki leverage operasional untuk mempertahankan profitabilitas bahkan ketika permintaan pasar akhir semikonduktor berfluktuasi.

Kekuatan Dorongan AI dan Data Center

Peralihan industri semikonduktor menuju kecerdasan buatan dan infrastruktur komputasi berkinerja tinggi telah menciptakan peluang besar bagi Lam Research. Solusi etsa dan deposisi khusus perusahaan merupakan fondasi untuk memproduksi memori bandwidth tinggi (HBM) dan arsitektur kemasan canggih—keduanya penting untuk mendukung aplikasi AI.

Manajemen mengungkapkan bahwa pengiriman fiskal 2024 yang menargetkan node gate-all-around dan kemasan generasi berikutnya mencapai $1 miliar dalam pendapatan. Ke depan, eksekutif memproyeksikan segmen ini akan tiga kali lipat menjadi $3 miliar+ pada tahun 2025, menandakan percepatan permintaan terhadap teknologi diferensiasi Lam Research. Selain HBM, tren yang muncul seperti distribusi daya belakang dan proses dry-resist canggih menghadirkan vektor pertumbuhan tambahan yang sejalan dengan kompetensi inti perusahaan.

Komunitas analis mencerminkan optimisme ini: estimasi konsensus memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahun fiskal 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 14,1% dan 12,1% dari tahun ke tahun, sementara laba per saham diperkirakan akan meningkat sebesar 15,7% dan 15,8% dalam periode yang sama.

Valuasi Tetap Wajar

Setelah reli yang signifikan, Lam Research diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (PER) ke depan sebesar 29,52—diskon berarti terhadap sektor peralatan semikonduktor yang secara umum memiliki PER sebesar 34,89. Gap valuasi ini menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya memperhitungkan narasi pertumbuhan berbasis AI dari perusahaan.

Dibandingkan dengan pesaing: ASML diperdagangkan pada 32,19x PER ke depan, KLA pada 29,28x, dan Applied Materials pada 23,33x. Meskipun Lam Research memegang premi kecil terhadap Applied Materials, posisi ini jauh di bawah ASML dan hampir setara dengan KLA—penempatan yang masuk akal mengingat proyeksi pertumbuhan yang lebih cepat.

Kesimpulan

Lam Research layak dipertimbangkan oleh investor yang berorientasi pertumbuhan dan mencari eksposur di ruang peralatan semikonduktor. Kombinasi eksekusi keuangan yang stabil, latar industri yang menguntungkan didorong oleh pembangunan infrastruktur AI, dan rasio valuasi yang tidak terlalu tinggi menciptakan proposisi risiko-imbalan yang asimetris. LRCX saat ini memegang peringkat Zacks Rank #2 (Buy), mencerminkan pandangan konstruktif ini.