Kinetik Holdings Berdagang Dekat Level Terendah Meski Fundamental yang Solid—Apakah Kesempatan Pembelian Institusional Ini Sinyal Undervaluasi?

Konteks Investasi: Uang Besar Melakukan Pergerakan

Brave Warrior Advisors, perusahaan investasi yang berbasis di New York, baru-baru ini membangun posisi yang signifikan di infrastruktur energi midstream. Menurut pengajuan SEC yang dirilis pada 14 November, dana tersebut mengakuisisi 1,6 juta saham Kinetik Holdings Inc. (NYSE: KNTK) selama kuartal ketiga, menginvestasikan sekitar $68,8 juta modal per 30 September. Kepemilikan baru ini mewakili 1,6% dari aset yang dapat dilaporkan dalam laporan 13F perusahaan—alokasi yang berarti menandakan keyakinan institusional.

Sikap Pasar yang Bearish vs. Realitas Bisnis

Di sinilah hal menjadi menarik. Meskipun akumulasi dari dalam ini, saham Kinetik telah menurun 34% selama 12 bulan terakhir, saat ini diperdagangkan di $37,14—penurunan yang tajam dibandingkan kenaikan 13% dari S&P 500 dalam periode yang sama. Namun bisnis dasarnya menunjukkan cerita yang berbeda.

Operator energi midstream, yang berkantor pusat di Midland, TX, menghasilkan pendapatan trailing twelve-month (TTM) sebesar $1,7 miliar dengan laba bersih $125,5 juta. Secara khusus di Q3, perusahaan mencatat EBITDA yang disesuaikan sebesar $242,6 juta dan arus kas yang dapat didistribusikan sebesar $158,5 juta—metrik yang mendukung yield dividen sebesar 8,5%, salah satu yang paling menarik di sektor ini.

Penguatan Neraca dan Penciptaan Kas

Apa yang mungkin menarik perhatian Brave Warrior: Kinetik mengubah kepemilikan EPIC Crude-nya menjadi lebih dari $500 juta, menggunakan hasil tersebut untuk mengurangi leverage fasilitas kredit bergulirnya. Arus kas bebas mencapai $50,9 juta di Q3 meskipun ada pengeluaran modal yang tinggi terkait ekspansi Kings Landing—menunjukkan ketahanan bisnis bahkan di tengah investasi infrastruktur.

Manajemen memandu EBITDA tahun penuh sekitar $1 miliar, didukung oleh arus kas berbasis biaya yang stabil dari basis pelanggan produsen yang beragam di seluruh Delaware Basin. Perusahaan menyediakan layanan pengumpulan, kompresi, pemrosesan, dan pengolahan untuk gas alam, cairan, minyak mentah, dan air—infrastruktur midstream penting yang menghubungkan produsen ke pasar akhir.

Kasus Potensi Pemulihan

Hambatan pasar memang nyata: volatilitas gas Permian, dinamika harga negatif, dan berkurangnya aktivitas produsen telah membebani hasil jangka pendek. Kelemahan harga saham dari puncak Januari (meskipun pulih dari terendah musim semi) mungkin menjelaskan waktu akumulasi institusional.

Bagi kapital yang sabar, tesisnya bergantung pada tiga faktor: penguatan metrik neraca, panduan tahun penuh yang tahan lama mendekati $1 miliar EBITDA yang disesuaikan, dan kemenangan perjanjian komersial yang dapat mendorong ekspansi volume multi-tahun. Posisi Kinetik di Delaware Basin yang berpengembalian tinggi—sebagai batu penjuru Permian—memberikan angin sakal struktural jika kondisi pasar kembali normal.

Konteks Portofolio

Dalam portofolio Brave Warrior yang lebih luas, ini merupakan taruhan yang berarti namun terdiversifikasi bersama posisi di Elevance Health ($592,6 juta), Synnex ($536,3 juta), dan saham blue-chip lainnya. Komitmen AUM sebesar 1,6% terhadap Kinetik mencerminkan keyakinan tanpa risiko konsentrasi.

Kesimpulan

Kinetik Holdings mewujudkan ketidaksesuaian pasar klasik: penciptaan kas operasional yang solid dan peningkatan neraca yang tertutup oleh hambatan makro sektor dan sentimen investor. Pembelian institusional pada valuasi yang tertekan menunjukkan bahwa beberapa percaya harga saat ini terlalu berat terhadap tantangan jangka pendek dan kurang menilai potensi pengembalian kas dan pertumbuhan dari operator midstream.