Nuclear Power Play Tersandung Kekhawatiran Efisiensi Energi

Reaksi Pasar dan Penilaian Ulang Analis

NuScale Power (NYSE: SMR) sahamnya anjlok 6% selama sesi perdagangan Selasa, bergerak melawan momentum pasar yang lebih luas di mana S&P 500 naik 0,9% dan Nasdaq Composite menguat 0,6%. Penurunan ini mencerminkan meningkatnya skeptisisme terhadap prospek pertumbuhan jangka pendek untuk sektor energi nuklir.

Catatan riset dari analis UBS Jon Windham turut menyumbang kekhawatiran investor. Meskipun mempertahankan sikap “Netral” terhadap perusahaan, Windham secara signifikan mengurangi target valuasinya, memotong target harga dari $38 menjadi hanya $20—pengurangan sekitar 50%. Penyesuaian ini kini meninggalkan ruang terbatas untuk apresiasi upside dari level perdagangan saat ini. Outlook yang direvisi ini berasal dari kekhawatiran yang meningkat terkait potensi tekanan likuiditas yang terkait dengan tantangan pelaksanaan kontrak besar.

Perubahan Narasi Energi AI

Sepanjang tahun 2024 dan awal 2025, NuScale dan perusahaan tenaga nuklir lainnya mengalami apresiasi saham yang substansial karena investor mengandalkan lonjakan permintaan listrik dari infrastruktur kecerdasan buatan. Narasi yang berkembang berpusat pada krisis energi yang akan datang, dengan pusat data membutuhkan kapasitas daya yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk mendukung pelatihan dan penerapan model AI.

Cerita tersebut menghadapi komplikasi tak terduga minggu ini. Laporan muncul bahwa Meta Platforms dan Alphabet sedang dalam negosiasi lanjutan mengenai kesepakatan semikonduktor besar. Chip yang dimaksud—TPU dari Alphabet—menunjukkan kemajuan signifikan dalam efisiensi komputasi dibandingkan GPU yang mendorong Nvidia menjadi perusahaan paling berharga di dunia. Processor khusus ini mengonsumsi daya secara substansial lebih sedikit sambil memberikan metrik kinerja yang sebanding.

Reaksi awal pasar menunjukkan bahwa investor mungkin sedang menghitung ulang trajektori konsumsi daya pusat data. Jika industri terus beralih ke arsitektur chip yang lebih hemat energi, permintaan eksplosif yang sebelumnya diperkirakan untuk kapasitas nuklir baru bisa jadi lebih moderat dari proyeksi bullish yang sebelumnya diperkirakan.

Perspektif Investasi

Meskipun beberapa analis melihat perkembangan efisiensi chip ini sebagai hambatan potensial bagi timeline ekspansi nuklir, menyatakan seluruh tesis tidak valid mungkin terlalu dini. Kekhawatiran yang beredar di kalangan trader tampaknya agak berlebihan. Namun demikian, kombinasi peningkatan teknis dalam desain semikonduktor dan reposisi analis membuat valuasi saat ini sulit dibenarkan dari perspektif risiko-imbalan.

NuScale mungkin akhirnya meneguhkan dirinya sebagai pilar infrastruktur energi jangka panjang, tetapi ketidakpastian besar tetap ada terkait garis waktu proyek, proses persetujuan regulasi, dan kecepatan pertumbuhan permintaan listrik yang sebenarnya. Variabel-variabel ini menyarankan untuk berhati-hati dalam akumulasi jangka pendek sampai kejelasan yang lebih besar muncul mengenai asumsi dasar.