Ledakan Kakao Afrika Barat Bertentangan dengan Runtuhnya Permintaan dan Ketidakpastian Perdagangan

Desember ICE NY futures kakao (CCZ25) turun -33 poin (-0.62%) sementara Desember ICE London kakao #7 (CAZ25) turun -60 poin (-1.47%), mencerminkan tekanan yang meningkat pada komoditas cokelat paling penting di dunia.

Optimisme Pasokan Bertemu Krisis Permintaan Global

Cerita fundamental yang membentuk ulang pasar kakao berpusat pada tabrakan antara panen melimpah dari Afrika Barat dan penurunan konsumsi di seluruh dunia. Pantai Gading, yang menyumbang sekitar sepertiga dari pasokan kakao global, telah mengirimkan 516.787 MT kakao ke pelabuhan selama tahun pemasaran saat ini (1 Oktober hingga 16 November)—penurunan -5,7% dari 548.494 MT di periode yang sama tahun 2023. Namun meskipun ada penurunan modest ini, laporan petani dari wilayah produksi utama menggambarkan gambaran pasokan yang sangat bullish.

Petani kakao di seluruh Afrika Barat melaporkan kondisi panen yang sangat menguntungkan. Pohon-pohon telah berkembang dengan baik, dengan cuaca kering baru-baru ini membantu pengeringan biji, sementara petani Ghana menyebutkan pola iklim yang kondusif mempercepat pematangan polong. Mondelez, produsen cokelat besar, mengungkapkan bahwa jumlah polong di Pantai Gading saat ini mencapai 107% dari rata-rata lima tahun—secara material melebihi tingkat panen tahun lalu.

Secara bersamaan, permintaan kakao global mengalami kontraksi tajam di semua wilayah konsumsi utama. Kepemimpinan Hershey mengungkapkan bahwa penjualan cokelat Halloween terbukti “mengecewakan,” sebuah sinyal yang mengkhawatirkan mengingat Halloween mewakili hampir 18% dari pendapatan industri permen AS tahunan, hanya kalah dari Natal. Kelemahan ini juga terjadi secara internasional: grindings kakao Q3 Asia merosot -17% tahun-ke-tahun menjadi 183.413 MT—crush kuartalan terkecil dalam sembilan tahun. Grindings kakao Q3 Eropa menurun -4,8% y/y menjadi 337.353 MT, menandai level terendah dekade untuk pemrosesan kuartal ketiga. Volume penjualan cokelat dan permen di Amerika Utara menyusut lebih dari -21% selama periode 13 minggu yang berakhir 7 September.

Ketidakpastian Kebijakan Perdagangan Memperkuat Tekanan Turun

Pengumuman tarif dari pemerintahan Trump menambah hambatan baru Jumat lalu. Usulan pengurangan tarif timbal balik sebesar 10% pada komoditas non-AS, termasuk kakao, memperkenalkan kelegaan biaya yang tak terduga ke dalam rantai pasok. Namun, impor kakao dari Brasil—yang berasal dari produsen terbesar kelima di dunia—tetap terpapar tarif keamanan nasional sebesar 40%, yang sebagian mengimbangi manfaat tarif yang lebih luas.

Prospek Produksi: Nigeria Tunjukkan Penurunan Produksi

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, menyajikan narasi pasokan yang kontras. Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan produksi 2025/26 akan menyusut -11% tahun-ke-tahun menjadi 305.000 MT dari perkiraan 344.000 MT di 2024/25. Ekspor kakao Nigeria September tetap datar di 14.511 MT, menunjukkan tidak ada kelegaan jangka pendek dari wilayah tersebut.

Inventaris dan Tren Produksi Jangka Panjang

Inventaris kakao yang dipantau ICE di pelabuhan AS mencapai titik terendah 7,75 bulan yaitu 1.766.644 kantong pada hari Jumat, memberikan dukungan harga yang modest meskipun melemah secara umum.

Organisasi Kakao Internasional (ICCO) menetapkan konteks penting untuk dinamika pasar saat ini. Organisasi melaporkan defisit kakao global tertinggi sebesar -494.000 MT di 2023/24—terburuk dalam lebih dari 60 tahun—didorong oleh produksi yang turun -13,1% menjadi 4,380 MMT. Rasio stok terhadap grindings global menyusut ke level terendah 46 tahun yaitu 27,0%.

Prospek ICCO untuk 2024/25 sangat membaik. Organisasi memproyeksikan surplus kakao global sebesar 142.000 MT, menandai surplus pertama dalam empat tahun, didukung oleh pertumbuhan produksi global yang diperkirakan +7,8% menjadi 4,84 MMT.

Bagi pedagang komoditas dan pelaku industri cokelat, harga kakao kini menghadapi kekuatan yang berlawanan: kelimpahan pasokan struktural dan kelemahan permintaan yang mendorong ke bawah, sebagian diimbangi oleh ketidakpastian kebijakan perdagangan dan proyeksi kontraksi produksi Nigeria.

Untuk analisis pasar komoditas mendalam dan ramalan, Barchart menyediakan liputan komprehensif di seluruh komoditas lunak, pasar energi, dan futures pertanian.