Keguncangan Pasar: Penjualan Teknologi dan Imbal Hasil Obligasi yang Melonjak Dorong Saham Lebih Rendah

Sesi perdagangan hari Jumat menjadi tidak menyenangkan di seluruh indeks utama AS. S&P 500 turun sebesar 1,07%, Dow Jones Industrials mundur 0,51%, dan Nasdaq 100 merosot 1,91%—menembus level terendah 2 minggu. Kontrak berjangka Desember mencerminkan kelemahan tersebut, dengan kontrak E-mini S&P turun 1,07% dan kontrak E-mini Nasdaq turun 1,94%.

Pelakunya? Kombinasi brutal dari pendapatan teknologi yang mengecewakan dan kenaikan hasil obligasi. Hasil obligasi T-note 10 tahun naik 3,5 basis poin menjadi 4,192%, terbebani oleh komentar hawkish dari beberapa pejabat Federal Reserve.

Saham Chip Memimpin Penurunan

Saham semikonduktor menjadi yang paling terpukul dalam penjualan Jumat. Broadcom ambruk lebih dari 11% setelah merilis prospek penjualan yang meleset dari ekspektasi dan gagal memberikan proyeksi pendapatan AI untuk 2026—menandakan kekhawatiran investor tentang apakah pengeluaran besar-besaran untuk infrastruktur AI akan benar-benar menghasilkan keuntungan.

Kelemahan ini menyebar ke seluruh sektor:

• Micron Technology turun 6%
• Marvell Technology dan Lam Research masing-masing turun 5%
• Advanced Micro Devices, KLA Corp, dan Applied Materials kehilangan 4%
• Nvidia, ASML, ARM Holdings, dan Intel semuanya mundur 3%

Ini menunjukkan rotasi signifikan saat investor menilai kembali valuasi teknologi di tengah ketidakpastian. Penjualan ini cukup mencolok mengingat bahwa S&P 500 telah mencapai level terendah 1,5 minggu sementara Dow tetap lebih dekat ke level tertinggi baru-baru ini, mencerminkan uang yang mengalir keluar dari mega-cap teknologi dan masuk ke nama-nama industri.

Hasil Obligasi Menguat karena Fed yang Hawkish

Kenaikan hasil obligasi hari Jumat berasal dari sinyal hawkish yang mengejutkan dari para pembuat kebijakan. Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee menyatakan bahwa mengingat inflasi yang tetap di atas target selama 4,5 tahun, Fed seharusnya menunggu lebih lama sebelum memotong suku bunga. Demikian pula, Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid dan Presiden Fed Cleveland Beth Hammack keduanya menyatakan preferensi untuk menjaga kebijakan “sedikit ketat” karena inflasi yang masih ada dan ketahanan ekonomi.

Sikap hawkish ini menciptakan hambatan bagi saham dan harga Treasury. T-note 10 tahun Maret turun 9 tick, meskipun sekuritas jangka panjang mendapatkan dukungan dari permintaan safe-haven saat investor melarikan diri dari risiko saham.

Menariknya, kurva hasil telah menajam sejak Fed mengumumkan program likuiditas barunya. Bank sentral akan membeli hingga $40 miliar per bulan dalam T-bill jangka pendek, menciptakan tekanan pada obligasi berdurasi lebih panjang.

Eksposur Cryptocurrency Mengalami Penurunan

Saham yang terkait aset digital melemah seiring penurunan Bitcoin sebesar 3%. Galaxy Digital Holdings turun 10%, MicroStrategy turun 3%, dan Riot Platforms serta Mara Holdings masing-masing kehilangan 2%. Bahkan Coinbase Global, bursa crypto terbesar di AS, tutup turun 0,58%.

Sektor energi dan infrastruktur yang mendapat manfaat dari antusiasme AI juga berbalik arah. Vertiv Holdings anjlok 9%, sementara Amphenol dan Constellation Energy masing-masing mundur 7%.

Spot Cerah dan Peningkatan Peringkat yang Signifikan

Tidak semua nama merosot hari Jumat. Lululemon Athletica melonjak 9% setelah melampaui ekspektasi laba Q3 dan menaikkan panduan EPS 2026-nya. Quanex Building Products melompat 9% berkat hasil Q4 yang kuat. General Electric, Linde, Bristol-Myers Squibb, dan Allegiant Travel semuanya naik 1-3% setelah adanya peningkatan peringkat dari analis.

Gambaran Lebih Luas

Musim laporan laba Q3 secara umum telah selesai dengan 497 dari 500 perusahaan S&P 500 melaporkan. Menurut Bloomberg Intelligence, 83% melampaui perkiraan, menjadikan kuartal ini yang terkuat sejak 2021. Laba Q3 tumbuh 14,6%—lebih dari dua kali lipat dari ekspektasi 7,2%—namun kenaikan tetap di bawah tekanan.

Narasi tetap berkisar pada kekhawatiran kualitas: meskipun laba agregat melampaui perkiraan, panduan individual mengecewakan. Pasar kini memperkirakan hanya ada 24% kemungkinan Fed akan memotong suku bunga lagi pada pertemuan 27-28 Januari, sebuah perubahan dramatis yang mencerminkan dampak hasil obligasi dan retorika Fed terhadap ekspektasi kebijakan.

Pasar luar negeri berakhir campuran. Euro Stoxx 50 Eropa turun 0,58%, hasil bund 10 tahun Jerman naik 1,4 basis poin menjadi 2,857%, dan hasil gilt Inggris naik 3,3 basis poin. Asia menunjukkan ketahanan lebih besar, dengan Nikkei Jepang menguat 1,37% ke level tertinggi 4 minggu, sementara Shanghai Composite China naik 0,41%.

Aksi Jumat menegaskan adanya perubahan penting: era dominasi teknologi yang didukung oleh antusiasme AI mungkin mulai mendingin karena kenaikan hasil obligasi dan ekspektasi kebijakan moneter yang lebih ketat menekan valuasi dan sentimen.