Langkah Strategis Terakhir Warren Buffett: Mengapa Berkshire Hathaway Bertaruh $4,3 Miliar pada Alphabet Sebelum Perpindahan Kepemimpinan

Perubahan Kepemimpinan Bertemu Investasi Berani

Kalender akan segera berputar ke halaman penting bagi Berkshire Hathaway. Setelah puluhan tahun memimpin sendiri, Warren Buffett akan beralih dari tugas CEO, dengan Greg Abel mengambil alih kendali sementara Buffett menjabat sebagai ketua. Namun alih-alih mundur dari peluang pasar, investor legendaris dan timnya mengatur taruhan besar pada raksasa teknologi yang telah memberikan pengembalian luar biasa sejak go public lebih dari satu dekade lalu.

Pada kuartal ketiga, Berkshire Hathaway memulai posisi baru di Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL), menginvestasikan lebih dari $4,3 miliar untuk membeli lebih dari 17,8 juta saham. Waktu dan skala investasi ini menunjukkan tim manajemen yang percaya diri dalam prospek pertumbuhan meskipun terjadi pergeseran tata kelola perusahaan.

Jejak Luar Biasa Raksasa Pencarian

Sejak penawaran umum perdana Alphabet pada 2014, saham ini telah memberikan pengembalian yang sulit disaingi—sekitar 1.000% apresiasi selama masa 11 tahun menjadi perusahaan publik. Kinerja ini menempatkan Alphabet secara tegas dalam kelompok “Magnificent Seven” dari nama-nama teknologi mega-cap, yang semuanya memanfaatkan revolusi kecerdasan buatan yang mengubah pasar digital.

Namun di antara kelompok elit ini, penilaian Alphabet menghadapi tantangan menjelang 2024. Gugatan antitrust dari Departemen Kehakiman AS memaksa pasar untuk mempertanyakan dominasi pencarian Google dan apakah intervensi regulasi mungkin memecah pertahanan kompetitif perusahaan.

Menavigasi Hambatan Regulasi dan Ancaman Kompetitif

Putusan Hakim Amit Mehta dalam kasus DOJ menghadirkan tantangan sekaligus pembenaran. Meskipun pengadilan memutuskan bahwa Google mempertahankan praktik monopoli untuk melindungi pangsa pasar pencarian sekitar 90%, Mehta menolak untuk memerintahkan pelepasan Chrome—komponen kunci dalam jaringan distribusi pencarian Google. Keputusan ini terbukti penting; hakim menyebut chatbot AI percakapan yang muncul, terutama tawaran OpenAI, sebagai langkah kompetitif yang cukup untuk akhirnya membatasi cengkeraman Google pada pencarian.

Putusan ini memungkinkan Alphabet mempertahankan pengaturan pembayaran yang menguntungkan dengan perusahaan seperti Apple, memastikan Safari tetap secara default menggunakan pencarian Google. Pelaku pasar melihat hasil ini sebagai sangat menguntungkan.

Kekhawatiran utama yang menghantui investor sepanjang 2024 adalah apakah adopsi cepat chatbot AI dapat memangsa bisnis pencarian inti Google. Ratusan juta pengguna telah mengalihkan perilaku pencarian informasi mereka ke alat-alat baru ini. Namun, Alphabet secara metodis menunjukkan kompetensi AI yang kuat melalui berbagai inisiatif: AI Overviews kini muncul di atas hasil pencarian dengan jawaban yang disintesis, Mode AI yang baru diluncurkan meniru pengalaman pencarian percakapan, dan arsitektur Gemini 3 yang baru diungkapkan menjanjikan kualitas respons yang lebih baik dengan pengurangan permintaan pengguna.

Validasi Melalui Performa Pasar

Entry point Berkshire Hathaway terbukti secara strategis tepat. Sejak penutupan kuartal ketiga, saham Alphabet telah naik lebih dari 27%, dengan kenaikan tahun penuh 2024 melebihi 62%. Kinerja saham ini mempersempit diskon valuasinya dibandingkan dengan rekan-rekannya, saat ini diperdagangkan sekitar 29 kali laba masa depan.

Pendapatan Diversifikasi di Luar Pencarian

Satu faktor penting yang mendasari keyakinan Buffett adalah arsitektur pendapatan Alphabet. Meski pencarian menyumbang lebih dari 50% pendapatan, perusahaan mengoperasikan rangkaian unit bisnis yang berkembang pesat. YouTube mempertahankan skala besar, Google Cloud menunjukkan adopsi yang semakin cepat, Waymo mempelopori mobilitas otonom, dan divisi semikonduktor yang baru muncul menambah opsi teknologi.

Diversifikasi ini melindungi perusahaan dari ketergantungan berlebihan pada satu jalur pendapatan, bahkan yang selama ini sangat tahan banting seperti pencarian. Portofolio mesin pertumbuhan ini menunjukkan bahwa ancaman AI kompetitif, meskipun sah, tidak harus berakibat fatal bagi pengembalian pemegang saham.

Menilai Risiko Jangka Pendek dan Posisi Jangka Panjang

“Magnificent Seven” tetap rentan terhadap koreksi antusiasme AI yang lebih luas dan penekanan valuasi. Namun di antara rangkaian ini, Alphabet layak dipertimbangkan sebagai investasi yang tangguh. Perusahaan telah mengadopsi strategi pertahanan yang kredibel sambil memperluas ke pasar-pasar tetangga, menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih seimbang dibandingkan rekan-rekannya yang menjalankan model bisnis lebih sempit.

Akuisisi agresif Berkshire Hathaway terhadap Alphabet selama masa ketidakpastian regulasi dan perubahan teknologi yang besar menegaskan keyakinan manajemen bahwa kualitas bisnis yang fundamental melampaui sentimen siklikal. Saat Warren Buffett beralih dari kepemimpinan operasional sambil tetap mempertahankan pengaruh di dewan, keputusan investasi ini menyampaikan kepercayaan bahwa bab berikutnya dari pengelolaan Berkshire akan tetap berlandaskan prinsip investasi yang telah teruji waktu.