Prospek Investasi Tembaga untuk 2026: Ketatnya Pasar Dorong Harga Cobre Naik

Pasar tembaga menghadapi titik balik kritis pada tahun 2026. Sementara produksi yang diolah diperkirakan tumbuh hanya 0,9 persen—mencapai 28,58 juta metrik ton—permintaan diproyeksikan meningkat 2,1 persen menjadi 28,73 juta MT. Ketidaksesuaian ini menciptakan skenario defisit yang harus dipantau secara ketat oleh para investor. Bagi mereka yang menjajaki peluang investasi tembaga, kesenjangan antara pasokan dan konsumsi menandakan potensi kenaikan harga.

Permintaan: Berbagai Faktor Mendorong Konsumsi Tembaga

Kisah permintaan tembaga di tahun 2026 bersifat multifaset. Inisiatif transisi energi, perluasan infrastruktur kecerdasan buatan, dan urbanisasi pesat di pasar berkembang semuanya meningkatkan konsumsi logam merah ini. Rencana lima tahun ke-15 China (2026-2031) menekankan peningkatan jaringan listrik, modernisasi manufaktur, dan pengembangan energi baru—semua sektor yang membutuhkan input tembaga dalam jumlah besar.

Meskipun sektor properti China yang bermasalah diperkirakan akan mengalami penurunan harga sebesar 3,7 persen pada 2025 dan terus menurun, ekonomi secara umum tetap tangguh. Pertumbuhan PDB China diperkirakan mencapai 4,8 persen pada 2026, didorong oleh ekspor teknologi dan investasi infrastruktur. Inisiatif yang intensif menggunakan tembaga ini seharusnya mampu mengimbangi kelemahan dalam pengembangan properti.

Salah satu faktor permintaan yang sering diabaikan adalah situasi tarif di AS. Pada 2025, para pedagang buru-buru mengimpor tembaga olahan menjelang potensi bea, menyebabkan arus masuk tembaga olahan ke AS melonjak dan inventaris meningkat hingga 750.000 MT. Meskipun ketegangan telah mereda, ketidakpastian tarif mungkin tetap ada hingga 2026, berpotensi membangkitkan kembali permintaan impor dan mendukung argumen investasi untuk tembaga.

Gangguan Pasokan: Masalah Multi-Tahun

Sisi pasokan menceritakan kisah yang sama menariknya. Tiga gangguan utama akan mempengaruhi produksi tahun 2026:

Tantangan Grasberg Freeport-McMoRan: Pada akhir 2025, banjir material basah di tambang Grasberg milik Freeport di Indonesia menewaskan tujuh pekerja dan menghentikan operasi. Meskipun sebagian restart di zona lain direncanakan pada akhir 2025, blok gua Grasberg yang kritis tidak akan kembali berproduksi hingga pertengahan 2026, dan kapasitas penuh baru akan kembali pada 2027. Ini merupakan gangguan terbesar terhadap pasokan tembaga global dalam beberapa tahun terakhir.

Kegagalan Ivanhoe Mines di Kamoa-Kakula: Sebuah kejadian seismik pada Mei 2025 menyebabkan banjir di operasi DRC, memaksa penutupan sementara. Meskipun pekerjaan bawah tanah telah dilanjutkan, stok bijih akan habis pada kuartal pertama 2026. Ivanhoe kini memproyeksikan produksi tahun 2026 sebesar 380.000-420.000 MT, baru akan rebound menjadi 500.000-540.000 MT pada 2027.

Pemulihan Cobre Panama First Quantum: Beberapa bantuan mungkin datang dari restart aset Panama ini yang diperkirakan akan terjadi pada akhir 2025 atau awal 2026, setelah penutupan pengadilan pada 2023. Namun, peningkatan ke kapasitas penuh akan memakan waktu, menunda pemulihan pasokan yang berarti.

Kegagalan ini akan menjaga pasar tembaga dalam defisit sepanjang 2026, menurut para analis. Kapasitas baru tidak akan segera online; proyek-proyek berbasis di Arizona dari Arizona Sonoran Copper dan joint venture Rio Tinto-BHP Resolution tetap bertahun-tahun lagi.

Argumen Investasi: Defisit akan Bertahan dan Membesar

Defisit tembaga yang diproyeksikan sebesar 150.000 MT untuk 2026 hanyalah awalnya. Permintaan diperkirakan akan tumbuh 40 persen hingga 2040, membutuhkan 80 tambang baru secara global dan $250 billion dalam modal investasi. Namun hanya setengah dari cadangan tembaga dunia terkonsentrasi di lima negara (Chile, Australia, Peru, DRC, dan Rusia), di mana risiko geopolitik dan penurunan grade bijih menghadirkan tantangan struktural.

Wood Mackenzie memperkirakan permintaan tembaga akan meningkat 24 persen menjadi 43 juta MT per tahun pada 2035, membutuhkan 8 juta MT pasokan baru ditambah 3,5 juta MT dari daur ulang. Dengan tambang baru yang membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dikembangkan dan operasi yang ada menghadapi penurunan grade, defisit kemungkinan akan membesar di tahun-tahun mendatang.

Implikasi Harga untuk Investasi Tembaga

International Copper Study Group memproyeksikan pertumbuhan produksi tambang sebesar 2,3 persen pada 2026 menjadi 23,86 juta MT—tidak cukup untuk menutupi permintaan yang meningkat. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan ini adalah inti dari tesis investasi.

Analisis StoneX memperkirakan harga rata-rata tembaga bisa mencapai $10.635 per MT pada 2026, dengan risiko kenaikan ke level ini. Harga yang lebih tinggi mungkin akan membuat pembeli frustrasi, mendorong mereka beralih ke sumber “just-in-time” dari pemasok alternatif, gudang yang dibond, atau hubungan smelter langsung. Beberapa konsumen mungkin mengeksplorasi substitusi aluminium jika memungkinkan, meskipun sifat fisik membatasi penggantian praktis.

Lingkungan inventaris juga mendukung argumen bullish. Inventaris di pasar utama tetap tipis, defisit terkonsentrasi tetap ada baik dalam output tambang maupun konsentrat, dan premi regional diperdagangkan mendekati rekor tertinggi. Ancaman tarif bisa muncul kembali, memperkuat premi fisik lebih jauh.

Di antara logam dasar, tembaga diposisikan sebagai pemain unggulan di tahun 2026. Dalam jajak pendapat London Metal Exchange yang dibahas dalam riset investasi tembaga, 40 persen responden mengidentifikasi tembaga sebagai logam dasar yang paling mungkin mengungguli tahun depan—sebuah sinyal yang jelas tentang keyakinan pasar terhadap ketatnya pasokan dan apresiasi harga.

Bagi investor yang menganalisis tembaga, konvergensi kendala pasokan multi-tahun, permintaan yang meningkat pesat, dan tingkat inventaris yang menipis menciptakan lingkungan yang menarik untuk posisi di logam ini atau saham terkait.