Model Berlangganan Chewy Menunjukkan Kinerja Q3 yang Luar Biasa, Mengalahkan Ekspektasi Wall Street

Chewy, Inc. CHWY mengumumkan hasil kuartal ketiga fiskal 2025 yang mengesankan yang menunjukkan ketahanan model bisnis intinya, dengan metrik pendapatan dan profitabilitas keduanya melebihi konsensus analis dan memperkuat dari tahun ke tahun.

Keunggulan Autoship: Pendapatan Berlangganan Mendorong Pertumbuhan

Pemain utama di kuartal Chewy ini tidak diragukan lagi adalah program Autoship—layanan berlangganan berulang perusahaan yang terus mendefinisikan ulang strategi keterlibatan pelanggannya. Penjualan pelanggan Autoship melonjak hampir 13,6% dari tahun ke tahun menjadi rekor $2,614 miliar, menyumbang bagian besar dari total pendapatan dan menunjukkan ketahanan aliran pendapatan berbasis langganan di ritel hewan peliharaan.

Penjualan bersih mencapai $3,117 miliar, mewakili pertumbuhan 8,3% dari tahun ke tahun dan melampaui Estimasi Konsensus Zacks sebesar $3,098 miliar. Kinerja ini melebihi batas atas panduan manajemen, menegaskan kekuatan adopsi Autoship dan permintaan pelanggan yang lebih luas di seluruh ekosistem Chewy.

Profitabilitas dan Perluasan Margin Menandakan Keunggulan Operasional

Laba bersih perusahaan mencerminkan disiplin operasional yang kuat. Pendapatan bersih mencapai $59,2 juta, yang berarti margin bersih sebesar 1,9%—peningkatan 180 basis poin dari tahun ke tahun yang berarti. Pendapatan per saham yang disesuaikan mencapai 32 sen, mengalahkan estimasi konsensus sebesar 30 sen dan naik 12 sen dibandingkan kuartal tahun sebelumnya.

Laba kotor meningkat menjadi $928,2 juta dengan margin kotor meningkat 50 basis poin menjadi 29,8%, menunjukkan bahwa model bisnis dengan margin lebih tinggi dari Autoship mulai lebih banyak mengalir melalui P&L. EBITDA yang disesuaikan melonjak $42,7 juta menjadi $180,9 juta, dengan margin EBITDA yang disesuaikan meningkat 100 basis poin dari tahun ke tahun menjadi 5,8%.

Pertumbuhan Pelanggan dan Monetisasi Mendorong Nilai Jangka Panjang

Basis pelanggan Chewy berkembang menjadi 21,2 juta pelanggan aktif, mencerminkan peningkatan 5% dari tahun ke tahun. Lebih mengesankan lagi, penjualan bersih per pelanggan aktif mencapai $595, naik 4,9% dari tahun ke tahun. Metode ini menunjukkan bahwa perusahaan tidak hanya menarik pelanggan tetapi juga memperdalam keterlibatan—kemungkinan didorong oleh penetrasi Autoship dan frekuensi pembelian yang lebih tinggi.

Posisi Keuangan Tetap Kuat

Perusahaan mengakhiri Q3 dengan $675,4 juta dalam kas dan setara kas, memberikan fleksibilitas keuangan yang substansial. Total ekuitas pemegang saham berada di angka $469,4 juta, sementara aliran kas bebas yang dihasilkan mencapai $176 juta selama kuartal ini, menegaskan sifat penciptaan kas dari model pendapatan berulang Autoship.

Panduan Ditingkatkan: Kepercayaan Manajemen Membangun Momentum

Memandang ke depan, Chewy menaikkan panduan fiskal tahun penuh 2025. Perusahaan kini memproyeksikan penjualan bersih antara $12,58 miliar dan $12,6 miliar, naik dari kisaran sebelumnya $12,5 miliar hingga $12,6 miliar. Panduan margin EBITDA yang disesuaikan juga diangkat menjadi 5,6% hingga 5,7%, dibandingkan kisaran sebelumnya 5,4% hingga 5,7%.

Untuk kuartal keempat, Chewy memperkirakan penjualan bersih antara $3,24 miliar dan $3,26 miliar, dengan pendapatan per saham yang disesuaikan diperkirakan dalam kisaran 24- hingga 27-sen. Panduan yang lebih tinggi ini menandakan kepercayaan manajemen terhadap momentum Autoship yang berkelanjutan menjelang musim liburan akhir tahun.

Kinerja Pasar dan Outlook

Chewy memegang Peringkat Zacks #3 (Hold) dan telah naik 2% selama tiga bulan terakhir, mengungguli kelompok industri sejenis yang menurun 3,2% dalam periode yang sama. Ketahanan saham ini mencerminkan pengakuan investor terhadap model pendapatan berlangganan yang tahan lama dan peningkatan leverage operasional, menempatkan Chewy sebagai pilihan menarik dalam tesis pendapatan berulang di ritel.