Kenaikan Parabolik Silver: Mengapa Tesis Berani Buffett Terbukti Secara Langsung

Pasar Membuktikan Apa yang Disebut Buffett pada 2023

Warren Buffett tidak perlu bola kristal atau model kompleks untuk meramalkan trajektori perak. Pada rapat pemegang saham Berkshire Hathaway tahun 2023, dia menyampaikan pengamatan yang tampaknya sederhana: dunia membakar sekitar 150 juta ons perak lebih banyak setiap tahun daripada yang bisa diproduksi tambang. Selama bertahun-tahun, stokpile besar di atas tanah telah menutupi ketidakseimbangan ini. Tapi Buffett tahu bahwa itu tidak bisa bertahan selamanya.

Kesimpulannya adalah aritmatika yang sederhana: keseimbangan harus dipulihkan melalui salah satu dari tiga saluran — permintaan yang lebih rendah, pasokan yang lebih tinggi, atau apresiasi harga. Mengingat ketahanan permintaan industri dan inelastisitas pasokan perak (hasil tambang tidak bisa hanya meningkat secara drastis untuk memenuhi lonjakan permintaan), Buffett secara efektif bertaruh pada opsi ketiga: “Kami tidak berpikir bahwa perubahan harga akan secara otomatis kecil.”

Itu terbukti bersifat prediktif. Perak telah melonjak sekitar 150% selama tiga tahun terakhir, sepenuhnya memvalidasi tesisnya.

Jurang Penawaran-Permintaan Tetap Ada

Yang luar biasa bukan hanya harga yang naik — tetapi juga bahwa ketidakseimbangan dasar yang memicunya tetap utuh. Tahun lalu, konsumsi perak global melebihi produksi sebesar 149 juta ons, menandai tahun kelima berturut-turut defisit struktural. Produksi tambang meningkat kurang dari 1% di tahun 2024, mengonfirmasi prediksi Buffett tentang kekerasan pasokan.

Kesenjangan yang terus-menerus ini mengungkapkan sesuatu yang penting: kekurangan perak bukanlah gangguan sementara tetapi tren sekuler yang didorong oleh kekuatan yang tak terhentikan. Penyebaran tenaga surya, adopsi kendaraan listrik, pembangunan infrastruktur AI, dan pembuatan semikonduktor semuanya adalah konsumen perak yang rakus. Defisit tahun ini saja diperkirakan akan melebihi 100 juta ons.

Investor yang mencari eksposur ke pasar bullish ini biasanya beralih ke iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV), yang memegang logam fisik. Meskipun efektif dalam menangkap kinerja perak, ini adalah kendaraan pasif — tidak memperbesar keuntungan.

Alternatif Pure-Play: First Majestic Silver

Kebanyakan penambang memperlakukan perak sebagai hal yang tidak penting, produk sampingan yang diambil saat mengejar emas, tembaga, atau seng. First Majestic Silver (NYSE: AG) mengubah pola itu sepenuhnya. Produsen yang berbasis di Vancouver ini bernilai $7,8 miliar dan mendapatkan 57% pendapatannya langsung dari perak — konsentrasi tertinggi di industri dibandingkan rekan-rekannya.

Angka-angkanya menceritakan kisah yang menarik. Di Q3, First Majestic memproduksi rekor 3,9 juta ons, mewakili lonjakan 96% dari tahun ke tahun. Dari peningkatan pendapatannya sebesar $139 juta dolar di kuartal tersebut, $73 juta dolar berasal dari volume perak yang lebih tinggi sementara $66 juta dolar berasal dari apresiasi harga. Artinya: laba perusahaan kini mendapatkan manfaat dari ekspansi pasokan dan fundamental pasar.

Dengan biaya keberlanjutan total antara $14,80 dan $15,80 per ons, First Majestic mempertahankan profitabilitas di seluruh rentang harga perak — margin keamanan yang substansial dalam lingkungan saat ini.

Pertanyaan Valuasi dan Posisi Jangka Panjang

Rasio P/E perusahaan sebesar 113 langsung menarik perhatian. Tapi konteksnya penting: sebuah bisnis yang memperluas pendapatan 96% dari tahun ke tahun adalah tipe yang bisa melampaui multipel yang tampaknya tinggi. First Majestic bukanlah sapi perah yang matang — ini secara agresif meningkatkan produksi ke dalam defisit pasokan struktural yang tidak menunjukkan tanda-tanda penyelesaian dalam dekade ini.

Kekuatan yang mendorong permintaan perak — elektrifikasi, energi terbarukan, kemajuan semikonduktor — beroperasi dalam kerangka waktu dekade. Mereka tidak akan kembali ke kondisi semula tahun depan atau tahun berikutnya. Selama pasokan tetap terkendala dan konsumsi industri tetap tinggi, tesis asli Buffett terus membuktikan dirinya.

Bagi investor yang bertaruh pada keberlanjutan perak sebagai pasar bullish daripada episode spekulatif, First Majestic mewakili cara paling murni untuk menangkap pertumbuhan produksi sekaligus potensi kenaikan komoditas.