## Apa yang Mendorong Kinerja Saham Griffon? Menganalisis Lebih dari Rally 13.8%

Satu bulan sejak Griffon (GFF) merilis laporan keuangannya yang terbaru, saham ini telah naik 13.8%, mengungguli indeks pasar secara umum. Namun di balik permukaan, gambaran menjadi lebih bernuansa. Perusahaan menyampaikan hasil gabungan yang menceritakan kisah ketahanan di tengah tantangan. Mari kita uraikan apa yang sebenarnya terjadi dengan Griffon dan apakah momentum ini dapat bertahan.

### Performa Keuangan Campuran Menutupi Tantangan Dasar

Griffon melaporkan hasil kuartal keempat tahun fiskal 2025 (berakhir September 2025) dengan laba bersih yang disesuaikan sebesar $1.54 per saham—sedikit di bawah ekspektasi konsensus sebesar $1.56. Laba bersih menunjukkan pertumbuhan moderat tahun-ke-tahun sebesar 4.8%. Secara positif, total pendapatan mencapai $662.2 juta, melampaui perkiraan sebesar $630 juta, meskipun kenaikan tahun-ke-tahun hanya 0.4%.

Hasil laba ini menunjukkan perusahaan yang beroperasi di lingkungan yang kompleks. Meskipun pertumbuhan pendapatan melebihi ekspektasi, laba per saham mengecewakan, dan sentimen analis telah berubah secara signifikan sejak pengumuman.

### Segmentasi Menyampaikan Dua Cerita Berbeda

**Segmen Produk Rumah dan Bangunan—Mesin Pertumbuhan**

Divisi Produk Rumah dan Bangunan, yang mewakili 63.5% dari basis pendapatan Griffon, menghasilkan $420.3 juta—pertumbuhan 3% tahun-ke-tahun. Optimisasi harga dan campuran produk memberikan kontribusi positif sebesar 3%, meskipun ini sebagian dipengaruhi oleh volume residensial yang lebih rendah. EBITDA yang disesuaikan naik menjadi $129.3 juta, peningkatan kecil 0.4% tahun-ke-tahun, yang diuntungkan dari volume yang lebih tinggi tetapi tertekan oleh biaya bahan dan tenaga kerja yang meningkat.

**Segmen Produk Konsumen dan Profesional—Di Bawah Tekanan**

Segmen Produk Konsumen dan Profesional (36.5% dari pendapatan) menunjukkan gambaran yang lebih lemah, dengan penjualan menurun 4% tahun-ke-tahun menjadi $241.9 juta. Penurunan volume tajam sebesar 8% yang didorong oleh permintaan konsumen AS dan Inggris yang lebih lemah adalah penyebabnya. EBITDA yang disesuaikan turun 1% menjadi $24.4 juta. Perusahaan sebagian mengimbangi tantangan ini melalui tindakan penetapan harga (kontribusi 4% terhadap pendapatan) dan pengurangan biaya dari inisiatif pengadaan globalnya.

### Efisiensi Operasional Menunjukkan Janji

Biaya penjualan menurun 2.6% tahun-ke-tahun menjadi $385.9 juta, sementara margin laba kotor yang disesuaikan meningkat menjadi 41.7% dari 41.1% tahun sebelumnya. Peningkatan margin ini menandakan pelaksanaan operasional yang lebih baik. Namun, biaya penjualan, umum, dan administrasi naik 3.6% menjadi $157.3 juta, mencerminkan investasi berkelanjutan dalam overhead. Laba bersih yang disesuaikan tetap stabil di $70.9 juta dibandingkan kuartal tahun sebelumnya.

### Ikhtisar Neraca dan Penempatan Modal

Griffon mengakhiri kuartal keempat dengan $99 juta dalam kas, turun dari $114.4 juta di akhir tahun fiskal 2024. Utang jangka panjang menurun menjadi $1.40 miliar dari $1.52 miliar, menunjukkan kemajuan dalam pengurangan leverage. Perusahaan menghasilkan $357.4 juta dalam arus kas operasi selama tahun fiskal 2025 dibandingkan $380 juta sebelumnya. Arus kas bebas mencapai $323 juta, sedikit lebih rendah dari $326.1 juta tahun sebelumnya.

Modal dialokasikan secara strategis: perusahaan mendistribusikan dividen sebesar $39.7 juta dan melaksanakan pembelian kembali saham sebesar $183.3 juta. Dengan $298 juta tersisa dalam otorisasi buyback-nya, Griffon mempertahankan fleksibilitas untuk pengembalian modal di masa depan.

### Panduan Manajemen Menimbulkan Pertanyaan

Untuk tahun fiskal 2026, Griffon memproyeksikan penjualan bersih sebesar $2.5 miliar dengan EBITDA segmen dalam kisaran $580-600 juta. Segmen Produk Rumah dan Bangunan diperkirakan mempertahankan margin di atas 30%, sementara margin Produk Konsumen dan Profesional ditargetkan sekitar 10%. Perusahaan memperkirakan $93 juta dalam biaya bunga dan $60 juta dalam pengeluaran modal.

Panduan ini, meskipun spesifik, belum memberikan rasa percaya dari komunitas analis.

### Sentimen Analis Berubah Secara Drastis

Sejak rilis laporan keuangan, estimasi konsensus telah menurun secara signifikan, dengan total estimasi menurun 16.98%—sebuah revisi besar. Griffon memegang Peringkat Zacks #4 (Jual), mencerminkan penilaian bearish. Rincian Skor VGM saham menunjukkan nilai C pada Pertumbuhan, F pada Momentum, tetapi B yang terhormat pada Nilai. Bagi investor yang mencari keseimbangan, Skor VGM keseluruhan C menunjukkan saham ini dihargai secara wajar tetapi tidak menarik secara luar biasa.

### Kesimpulan

Rally 13.8% terbaru Griffon tampaknya lebih sebagai bounce taktis daripada validasi dari fundamental yang membaik. Meskipun segmen Produk Rumah dan Bangunan memberikan stabilitas dan perusahaan menunjukkan disiplin operasional melalui ekspansi margin, kelemahan divisi Produk Konsumen dan Profesional serta besarnya revisi penurunan estimasi menunjukkan tantangan ke depan. Investor harus memantau apakah panduan tahun fiskal 2026 dapat dicapai sebelum menambah eksposur ke saham ini.