Kenaikan Teknologi dan Tanda Disinflasi Dorong Pasar Saham Lebih Tinggi dengan Momentum Positif

Saham AS ditutup dengan kenaikan solid pada hari Kamis, dengan S&P 500 menguat +0,79%, Dow Jones Industrials naik +0,14%, dan Nasdaq 100 melonjak +1,51%. Kontrak berjangka terkait juga mencerminkan kekuatan, dengan kontrak berjangka E-mini S&P bulan Desember naik +0,74% dan kontrak berjangka E-mini Nasdaq bulan Desember naik +1,41%.

Apa yang Mendorong Pemulihan Pasar

Kekuatan hari ini berasal dari dua kekuatan utama. Pertama, saham chip melakukan comeback yang mencolok setelah penurunan hari Rabu, dengan Micron Technology—produsen chip memori terkemuka di negara ini—melonjak lebih dari 10% berkat prospek Q1 yang optimis dan panduan ke depan yang kuat. Perusahaan melaporkan pendapatan Q1 sebesar $13,64 miliar, melampaui perkiraan konsensus sebesar $12,95 miliar, sementara memproyeksikan pendapatan Q2 antara $18,3 miliar dan $19,1 miliar, jauh di atas perkiraan konsensus sebesar $14,38 miliar. Kekuatan di sektor semikonduktor ini menyebar ke seluruh sektor, mengangkat Sandisk, Western Digital, dan Lam Research (masing-masing lebih dari 6%), bersama Seagate Technology, KLA Corp, dan Marvell Technology (naik 5%, 4%, dan 3% secara berturut-turut). Applied Materials, ON Semiconductor, Advanced Micro Devices, dan ASML juga turut berpartisipasi dalam rally ini, masing-masing menguat lebih dari 2%.

Kedua, saham teknologi Magnificent Seven memberikan dukungan penting bagi pasar yang lebih luas. Tesla naik lebih dari 3%, sementara Amazon, Meta, Alphabet, Nvidia, dan Microsoft masing-masing menguat lebih dari 1%. Apple naik tipis 0,13%, secara kolektif menguatkan momentum kenaikan pasar.

Perubahan Data Ekonomi Mengubah Ekspektasi Pasar

Kenaikan pasar mempercepat setelah dirilisnya indikator ekonomi yang menggembirakan. Klaim pengangguran mingguan AS turun sebanyak 13.000 menjadi 224.000, memenuhi ekspektasi sebesar 225.000. Lebih penting lagi, data inflasi November menunjukkan moderasi yang berarti dalam tekanan harga. Indeks harga konsumen utama naik 2,7% tahun-ke-tahun, lebih lemah dari perkiraan 3,1%, sementara CPI inti—yang tidak termasuk makanan dan energi—naik 2,6% tahun-ke-tahun, keduanya di bawah ekspektasi sebesar 3,0% dan menandai laju terlembat dalam 4,5 tahun.

Namun, survei pandangan bisnis Philadelphia Fed memberikan sinyal yang kurang optimis, turun tak terduga menjadi -10,2 dari -8,5 sebelumnya, gagal memenuhi ekspektasi untuk kenaikan menjadi 2,3. Gambaran campuran ini mencerminkan latar belakang ekonomi yang kompleks.

Pasar Treasury Merespons Narasi Disinflasi

Pasar obligasi menguat karena investor menafsirkan data inflasi yang lebih lembut sebagai dukungan untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve tambahan. Imbal hasil Treasury 10 tahun turun 3,9 basis poin ke 4,114%, menyentuh level terendah 1,5 minggu di 4,10%. Kontrak berjangka obligasi 10 tahun Maret naik ke level tertinggi 1,5 minggu, menguat 8 tick hari itu.

Kekuatan Treasury didukung oleh menurunnya ekspektasi inflasi, dibuktikan oleh tingkat breakeven inflasi 10 tahun yang turun ke level terendah 8 bulan di 2,208%. Namun, kenaikan pasar saham membatasi potensi kenaikan lebih lanjut di pendapatan tetap, karena valuasi ekuitas yang meningkat mengurangi daya tarik safe haven untuk obligasi.

Kurva hasil telah menajam sejak pengumuman Fed pertengahan Desember bahwa mereka akan membeli hingga $40 miliar dolar obligasi T-bills jangka pendek setiap bulan untuk meningkatkan likuiditas sistem keuangan. Perataan pada jangka waktu yang lebih panjang mencerminkan kekhawatiran tentang keberlanjutan inflasi dan independensi Federal Reserve.

Pasar Global Menunjukkan Sinyal Campuran

Saham internasional menunjukkan gambaran yang terbagi. Euro Stoxx 50 Eropa naik 1,06%, sementara Shanghai Composite China naik tipis 0,16%. Sebaliknya, Nikkei Stock 225 Jepang turun ke level terendah 3 minggu, ditutup turun 1,03%.

Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga deposito di 2,00% seperti yang diperkirakan. Secara signifikan, ECB menaikkan proyeksi PDB Zona Euro 2025 menjadi 1,4% dari sebelumnya 1,2%, meskipun tetap mempertahankan proyeksi inflasi inti di 2,4%. Presiden ECB Lagarde menggambarkan ekonomi kawasan sebagai “tangguh” sambil mengakui ketidakpastian yang meningkat seputar dinamika inflasi.

Bank of England, dalam keputusan 5-4, menurunkan suku bunga resmi sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%, menandakan tren penurunan bertahap untuk biaya pinjaman. Gubernur Bailey menyatakan bahwa setiap pemotongan suku bunga membawa pertanyaan tentang pengurangan lebih lanjut menjadi lebih tajam.

Hasil obligasi pemerintah Eropa beragam: hasil obligasi 10 tahun Jerman turun 1,4 basis poin ke 2,850% dari tertinggi 8 bulan, sementara hasil obligasi gilts 10 tahun Inggris rebound, naik 0,6 basis poin ke 4,481%.

Perkembangan Korporasi yang Signifikan

Selain lonjakan di sektor semikonduktor, Trump Media & Technology Group menunjukkan performa luar biasa, melonjak lebih dari 44% setelah kesepakatannya untuk bergabung dengan TAE Technologies dalam transaksi saham penuh yang bernilai di atas $6 billion.

Rivian Automotive naik lebih dari 14% setelah Baird meningkatkan peringkat saham menjadi outperform dengan target harga $25 . GE Vernova naik lebih dari 4% setelah upgrade Jeffries menjadi buy, sementara Cytokinetics naik lebih dari 4% setelah Goldman Sachs meningkatkan ke buy dengan target $95 .

Lululemon Athletica naik lebih dari 3% setelah muncul laporan bahwa Elliott Investment Management telah mengakumulasi saham lebih dari $1 billion. Merck & Co. naik sedikit lebih dari 1% setelah upgrade BMO Capital Markets menjadi outperform.

Di sisi lain, Insmed anjlok lebih dari 15% setelah mengungkapkan bahwa uji coba tahap menengah dari terapi inflamasi hidung eksperimentalnya gagal mencapai endpoints utama maupun sekunder. Birkenstock turun lebih dari 11% pada panduan 2026 sebesar 700 juta euro dalam EBITDA yang disesuaikan, gagal memenuhi konsensus sebesar 757,8 juta euro. FactSet Research turun lebih dari 7% setelah memproyeksikan pendapatan tahun penuh di bawah konsensus, sementara Cinemark dan Lennar masing-masing turun setelah penurunan peringkat analis.

Probabilitas Pemotongan Suku Bunga Fed dan Outlook Pasar

Harga pasar mencerminkan probabilitas 27% bahwa Komite Pasar Terbuka Federal akan mengurangi target range dana federal sebesar 25 basis poin pada pertemuan 27-28 Januari. Swap menunjukkan hanya 1% kemungkinan pemotongan suku bunga ECB pada keputusan kebijakan 5 Februari.

Memandang ke depan, fokus pasar beralih ke berita ekonomi AS. Data hari Jumat akan mencakup penjualan rumah yang ada bulan November, diperkirakan mencapai 4,15 juta unit (naik 1,2% dari bulan ke bulan), dan indeks sentimen konsumen University of Michigan Desember, diperkirakan direvisi naik menjadi 53,5 dari bacaan awal 53,3. Indikator ini akan membantu memperjelas trajektori ekonomi dan outlook kebijakan Fed ke depan.