Perlombaan GPU Memanas: Nvidia vs Broadcom dalam Pertempuran Chip AI—Mana yang Harus Ada dalam Radar Anda?

Angka Tidak Berbohong: Konsensus Analis tentang Kedua Saham

Ketika berbicara tentang infrastruktur kecerdasan buatan, dua nama mendominasi percakapan: Nvidia dan Broadcom. Keduanya memposisikan diri sebagai pemain penting dalam ledakan AI, tetapi putusan Wall Street sangat berbeda tergantung pada metrik mana yang Anda perhatikan.

Di antara 70 analis yang melacak Nvidia, target harga median berada di $250 per saham—itu lonjakan 43% dari level $175 hari ini. Suara yang paling optimis bahkan lebih percaya diri, dengan beberapa memproyeksikan $352, yang mengindikasikan kenaikan 101%. Di Broadcom, 50 analis menetapkan target median sebesar $450, mewakili potensi kenaikan 25% dari $360 saat ini. Batas atasnya? Sekitar $525, menunjukkan potensi keuntungan 46%.

Di permukaan, upside Nvidia terlihat lebih menarik. Tapi jika ditelusuri lebih dalam, cerita valuasi menunjukkan kisah yang berbeda.

Mengapa Nvidia Menguasai Pasar Akselerator AI

Nvidia memiliki dominasi yang sulit disangkal di pasar GPU. Dengan pangsa pasar lebih dari 90% di GPU pusat data, perusahaan ini menjadi sinonim dengan infrastruktur AI. Tapi dominasi bukan hanya soal pangsa pasar—ini tentang seluruh ekosistem.

Benteng kompetitif perusahaan ini berakar pada tiga pilar. Pertama, pendekatan terintegrasi: Nvidia mengemas GPU, CPU, dan jaringan menjadi solusi siap pakai yang membuat penerapan menjadi mulus. Kedua, performa mentah—sistem Nvidia secara konsisten mengungguli pesaing dalam pengujian head-to-head. Ketiga, dan mungkin yang paling penting, ada CUDA.

CUDA bukan sekadar perangkat lunak; ini adalah benteng. Ekosistem ini mencakup perpustakaan kode, kerangka kerja, dan model pra-latih yang mencakup analitik prediktif, visi komputer, kecerdasan percakapan, dan sistem otonom. Yang penting, CUDA berjalan secara eksklusif di perangkat keras Nvidia. Efek kunci ini sangat berharga bagi investor.

Perkembangan geopolitik terbaru juga menguntungkan Nvidia. Keputusan pemerintahan Trump untuk mengizinkan penjualan GPU H200 di China membuka kembali akses ke pasar AI terbesar kedua di dunia. Setelah bertahun-tahun pembatasan ekspor yang menghapus pangsa pasar Nvidia sebesar 95% di China, ini membuka peluang besar untuk pertumbuhan.

Wall Street memproyeksikan pertumbuhan laba tahunan sebesar 37% untuk Nvidia selama tiga tahun ke depan. Dengan rasio harga terhadap laba sebesar 43 kali, valuasi tampak masuk akal mengingat jalur pertumbuhan tersebut. Bagi investor yang bertaruh pada infrastruktur AI, Nvidia tetap menjadi pegangan utama.

Posisi Strategis Broadcom: Chip Jaringan dan Silicon Kustom

Broadcom beroperasi di segmen yang berbeda tetapi sama pentingnya: infrastruktur AI. Perusahaan ini mendominasi chip jaringan Ethernet dengan pangsa pasar lebih dari 80%—sangat penting saat pusat data meningkat untuk menangani beban kerja AI yang besar.

Lebih menarik lagi, Broadcom adalah pemasok utama akselerator AI kustom, ASIC yang dirancang khusus untuk pelatihan dan inferensi. Daftar kliennya seperti siapa yang tidak kenal: Google, Meta, ByteDance, OpenAI, dan Anthropic. Perusahaan ini juga sedang dalam pembicaraan dengan Apple dan xAI tentang kesepakatan silicon kustom.

Namun, ada tantangan struktural. Meskipun ASIC kustom lebih murah daripada GPU Nvidia secara individual, total biaya kepemilikan sering kali melebihi sistem Nvidia. Mengapa? ASIC tidak memiliki ekosistem perangkat lunak yang disediakan CUDA, memaksa pengembang membangun alat dari awal. Selain itu, mereka biasanya bergantung pada interkoneksi optik yang mahal daripada kabel tembaga yang lebih murah. Biaya tersembunyi ini secara signifikan mengubah ekonomi.

Riset Morgan Stanley menegaskan kenyataan ini: pada tahun 2030, penjualan akselerator AI akan tumbuh 34% setiap tahun, tetapi GPU Nvidia diproyeksikan akan menguasai 85% dari pendapatan. Sisanya 15% akan dibagi di antara pembuat ASIC, dengan Broadcom kemungkinan mengklaim bagian terbesar dari pangsa pasar yang lebih kecil ini.

Pendapatan Broadcom diperkirakan akan tumbuh 30% setiap tahun selama tiga tahun. Tapi dengan rasio harga terhadap laba sebesar 92 kali, saham ini membawa valuasi premium. Rasio harga terhadap laba terhadap pertumbuhan (PEG) sebesar 3,0 jauh lebih tinggi daripada rasio Nvidia sebesar 1,1. Gap valuasi ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap kemampuan Nvidia mengubah pertumbuhan menjadi pengembalian pemegang saham secara lebih efisien.

Keputusan: Mana Play GPU yang Masuk Akal?

Kedua perusahaan akan mengikuti gelombang AI selama bertahun-tahun ke depan. Dominasi jaringan Broadcom dan hubungan chip kustom mereka benar-benar berharga. Tapi perhitungan matematis lebih mendukung Nvidia di harga saat ini. Margin yang lebih baik, ekosistem perangkat lunak yang tak tertandingi, dan visibilitas pertumbuhan yang lebih jelas memberi Nvidia keunggulan.

Bagi investor yang mengalokasikan modal ke infrastruktur AI, Nvidia menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih menarik meskipun valuasinya premium. Broadcom tetap menjadi pegangan yang solid, tetapi ini adalah permainan sekunder dalam pembangunan infrastruktur ini.