Diskon Penilaian Nvidia Mengungkap Potensi Tersembunyi dalam Perlombaan Infrastruktur AI

Ketidaksesuaian Penilaian di Sektor Chip

Saat membandingkan pemain semikonduktor terkemuka, muncul pola menarik: sementara Broadcom (NASDAQ: AVGO) memerintah dengan kelipatan laba masa depan 41x setelah kenaikan 132% selama setahun terakhir, Nvidia (NASDAQ: NVDA) tetap jauh lebih murah dengan hanya 24,3x laba masa depan. Celah penilaian ini menyajikan peluang menarik, terutama mengingat posisi dominan Nvidia dalam penerapan infrastruktur AI.

Kenaikan mengesankan Broadcom berasal dari meningkatnya permintaan untuk solusi jaringan AI dan silikon kustom, didukung oleh peningkatan pendapatan perangkat lunak dari akuisisi VMware. Namun, momentum ini telah mengalihkan sebagian besar potensi kenaikan saham ke harga saat ini, meninggalkan sedikit ruang untuk kekecewaan.

Keunggulan Eksekusi di Balik Kelipatan Lebih Rendah

Kisah sebenarnya terletak pada apa yang membenarkan penilaian Nvidia yang lebih rendah—eksekusi luar biasa yang terus melebihi ekspektasi. Pada Q3 tahun fiskal 2026 (berakhir 26 Oktober), perusahaan melaporkan:

• Lonjakan pendapatan: pertumbuhan 62% tahun-ke-tahun menjadi $57 miliar
• Dominasi pusat data: peningkatan 66% menjadi $51,2 miliar, mewakili 90% dari total pendapatan
• Perluasan margin: panduan margin kotor Q4 di pertengahan 70-an dengan pertumbuhan berurutan 14%

Angka-angka ini menegaskan mengapa kelipatan yang lebih murah bisa menyesatkan. Berbeda dengan Broadcom, Nvidia mendapatkan manfaat dari visibilitas pesanan yang belum pernah terjadi sebelumnya yang menjangkau hingga 2026.

Visibilitas Pendapatan yang Belum Pernah Ada Sebelumnya Mendukung Pertumbuhan

Manajemen telah mengonfirmasi visibilitas pendapatan kumulatif hampir $500 miliar dari pengiriman sistem Blackwell dan Rubin hingga 2025-2026. Pada akhir Q3, sekitar $150 miliar sudah dikirimkan, menunjukkan kecepatan di balik pesanan ini.

Keunggulan visibilitas ini berasal dari penerapan GPU hyperscaler yang meningkat secara eksponensial untuk beban kerja pelatihan dan inferensi AI. Alih-alih menghadapi ketidakpastian permintaan, Nvidia beroperasi dengan peta jalan pendapatan yang terdefinisi selama beberapa kuartal.

Peluang Pasar yang Lebih Luas

Perusahaan tidak hanya mendapatkan manfaat dari permintaan saat ini—tetapi juga berada di pusat pembangunan infrastruktur AI senilai $3-4 triliun hingga 2030. Strategi Nvidia meliputi:

• Menyebarkan 5 juta GPU di seluruh pabrik AI, penyedia cloud, dana kekayaan negara, perusahaan, dan lembaga riset
• Menjaga pembaruan arsitektur GPU tahunan untuk mempertahankan kepemimpinan teknologi
• Membangun tumpukan teknologi AI terintegrasi yang sulit ditiru pesaing

Pendekatan yang beragam ini di berbagai wilayah dan segmen pelanggan mengurangi risiko konsentrasi sekaligus memaksimalkan potensi pangsa pasar.

Mengapa Celah Penilaian Tetap Ada

Kelipatan yang lebih murah pada Nvidia bukanlah kelemahan—itu mencerminkan psikologi pasar yang mendukung momentum jangka pendek (kasus Broadcom) dibandingkan visibilitas yang didukung eksekusi (kekuatan Nvidia). Perusahaan diperdagangkan di bawah rekan sejawatnya meskipun memiliki katalis pertumbuhan yang lebih unggul, kepastian pendapatan, dan cakupan peluang pasar.

Bagi investor yang menilai peluang Desember 2025, kombinasi penilaian yang lebih murah, pertumbuhan laba yang kuat, dan pipeline pendapatan yang transparan menawarkan pertemuan langka antara nilai dan dinamika pertumbuhan di infrastruktur semikonduktor.