2026 Bisa Menyampaikan Tahun yang Kuat Lagi untuk S&P 500 Jika Sejarah Terulang—Inilah yang Dikatakan Angka-angkanya

Pasar Bull Saat Ini Masih Memiliki Ruang untuk Melanjutkan

Sejak mencapai titik terendah pada Oktober 2022, S&P 500 telah naik 92%. Meskipun ini merupakan kenaikan yang solid, angka ini kalah jika dibandingkan dengan rata-rata historis siklus pasar bullish. Menurut Yardeni Research, indeks acuan ini telah memberikan pengembalian rata-rata sebesar 184% selama pasar bullish sebelumnya. Ini berarti reli saat ini berpotensi memberikan tambahan 92% keuntungan sebelum mencapai titik akhir historis—menunjukkan potensi upside yang cukup besar yang belum dimanfaatkan.

S&P 500 kini berada di pasar bullish kesebelas sejak 1957. Yang membuat siklus saat ini menarik adalah usianya yang masih muda menurut standar historis. Indeks ini telah memberikan pengembalian dua digit selama dua tahun berturut-turut, dengan tahun 2025 mencatat kenaikan 17% meskipun terjadi turbulensi di pertengahan tahun akibat pengumuman tarif. Hanya lima kali sejak 1957 indeks ini berhasil meraih pengembalian tahunan dua digit secara berturut-turut, menjadikan prospek tahun keempat berturut-turut di 2026 secara historis signifikan.

Ramalan Wall Street 2026: Potensi 16% dari Konsensus

Analis profesional semakin membangun pandangan yang optimis untuk tahun depan. Ramalan konsensus, yang dihimpun oleh FactSet Research dari target harga median kolektif dari para analis Wall Street, menunjukkan bahwa S&P 500 akan mencapai 7.968—naik 16% dari level saat ini sekitar 6.864. Ini sangat sejalan dengan pola historis: selama pasar bullish sebelumnya, indeks ini rata-rata memberikan pengembalian tahunan sebesar 21%, yang berarti bahwa 2026 bisa dengan nyaman memberikan kinerja dua digit.

Optimisme ini meluas ke seluruh komunitas investasi, meskipun pendapat berbeda secara signifikan. Beberapa strategis memproyeksikan pengembalian yang jauh lebih tinggi. Julian Emanuel dari Evercore percaya bahwa antusiasme terhadap adopsi kecerdasan buatan bisa mendorong valuasi lebih tinggi, berpotensi mendorong S&P 500 ke 9.000 tahun depan jika Federal Reserve mempertahankan kebijakan moneter yang akomodatif—menunjukkan upside sebesar 31%. Sebaliknya, Savita Subramanian dari Bank of America mengambil posisi yang lebih berhati-hati, memproyeksikan indeks mencapai 7.100 pada akhir tahun berdasarkan asumsi bahwa ada lebih sedikit pemotongan suku bunga dan pengeluaran modal yang tinggi menekan pertumbuhan laba. Skema ini menunjukkan apresiasi hanya sekitar 3%.

Pertanyaan Valuasi dan Kendala Jangka Pendek

Harga pasar saat ini mencerminkan ekspektasi yang tinggi. S&P 500 diperdagangkan pada 22,4 kali laba masa depan, sebuah premi yang berarti dibandingkan dengan rata-rata lima tahun sebesar 20 kali laba masa depan. Latar belakang valuasi ini menunjukkan bahwa pasar sudah memperhitungkan percepatan laba yang diharapkan untuk 2026.

Proyeksi Federal Reserve sendiri menambahkan lapisan kehati-hatian. Bank sentral saat ini memperkirakan hanya satu pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin sepanjang 2026, pendekatan yang terbatas dibandingkan dengan tiga pemotongan yang dilakukan pada 2024. Meskipun pertumbuhan laba diperkirakan akan meningkat sekitar satu poin persentase, para pelaku pasar mungkin sudah memasukkan peningkatan modest ini ke dalam harga saat ini.

Implikasi Investasi untuk 2026

Narasi pasar bullish yang didukung oleh preseden historis tetap utuh, dengan potensi keuntungan signifikan di 2026. Namun, beberapa hambatan perlu diperhatikan: valuasi yang sudah tinggi meninggalkan margin terbatas untuk kekecewaan, kebijakan tarif menimbulkan risiko tidak pasti terhadap ekspansi ekonomi, dan momentum yang didorong sentimen bisa rentan terhadap reversion mean.

Pendekatan yang bijaksana menyarankan untuk memprioritaskan bisnis yang secara fundamental sehat dan diperdagangkan dengan rasio yang wajar dengan visibilitas laba yang jauh melampaui 2026, daripada mengejar reli yang didorong momentum di sudut-sudut spekulatif pasar.