Miliarder Keluar dari Philip Morris Sambil Mendukung Alphabet: Apa Makna Perpindahan Ini bagi Pasar

Ketika Raksasa Hedge Fund Mulai Bergerak, Investor Ritel Harus Perhatikan

Tidak rahasia lagi bahwa mengikuti langkah investasi miliarder bisa mengungkap banyak hal. Pada kuartal ketiga, beberapa manajer hedge fund besar membuat keputusan portofolio yang berani yang menggambarkan dengan jelas ke mana aliran uang pintar mengalir. Di satu sisi, mereka memangkas posisi di Philip Morris International — sebuah perusahaan tembakau dengan dividen tinggi yang telah memberikan pengembalian yang solid. Di sisi lain, mereka secara agresif membangun kepemilikan di Alphabet, salah satu dari Magnificent Seven yang disukai.

Tapi inilah yang penting: ini bukan taruhan yang terisolasi. Ketika beberapa miliarder bergerak ke arah yang sama, ada baiknya memahami mengapa.

Penarikan Philip Morris: Mengapa Raksasa Mundur

Saham Philip Morris naik 27% tahun ini hingga pertengahan November, tetapi momentum mulai berhenti sejak Juli. Waktu tersebut bertepatan dengan saat Stanley Druckenmiller’s Duquesne Family Office dan Philippe Laffont’s Coatue Management sama-sama melikuidasi seluruh kepemilikan mereka di perusahaan tembakau tersebut.

Duquesne milik Druckenmiller sepenuhnya keluar dari posisi hampir 816.000 saham, sementara Coatue Management menjual sekitar 1,3 juta saham. Apa yang membuat mereka takut?

Laporan laba kuartal kedua perusahaan mengungkapkan titik lemah yang kritis: meskipun laba secara keseluruhan mengalahkan ekspektasi dan manajemen menaikkan panduan, pendapatan mengecewakan. Lebih penting lagi, pertumbuhan Zyn — kantong nikotin tanpa asap dari Philip Morris dan masa depan perusahaan — memicu kekhawatiran investor meskipun tetap kuat.

Ketika Philip Morris melaporkan hasil kuartal ketiga pada akhir Oktober, manajemen mengungkapkan bahwa mereka telah menjalankan kampanye promosi untuk Zyn. Ini menimbulkan kekhawatiran apakah produk tersebut dapat mempertahankan keunggulan kompetitifnya saat pasar semakin panas dengan pendatang baru.

Meskipun segmen tanpa asap tumbuh 17,7% tahun-ke-tahun, pasar tetap khawatir. Valuasi saham juga naik menjadi sekitar 25 kali laba masa depan pada Juli, membuatnya kurang menarik pada multiple tersebut.

Namun, Philip Morris tetap menarik bagi investor yang fokus pada pendapatan. Hasil dividen trailing-12-bulan berada di sekitar 3,6%, sementara hasil arus kas bebas mendekati 4,2%.

Strategi Alphabet: Mengapa Miliarder Mengakumulasi

Inilah cerita yang berbeda: tiga pemain utama — Coatue Management, Duquesne Family Office, dan Warren Buffett’s Berkshire Hathaway — semuanya memulai posisi baru di Alphabet selama kuartal yang sama.

Coatue membeli sekitar 2,1 juta saham. Duquesne memperoleh lebih dari 102.000 saham. Tapi berita utama datang dari Berkshire: perusahaan induk Buffett mengakuisisi lebih dari 17,8 juta saham dengan nilai lebih dari $4,3 miliar pada akhir kuartal.

Mengapa mereka optimis? Alphabet menghadapi hambatan besar awal tahun ini, termasuk gugatan antitrust dari Departemen Kehakiman. Seorang hakim federal memutuskan bahwa Google memang terlibat dalam praktik monopoli di bidang pencarian dan iklan digital. Namun, hukuman tersebut jauh lebih lunak dari yang banyak diperkirakan — hakim menolak permintaan DoJ untuk memaksa divestasi Chrome.

Narasi kecerdasan buatan juga berbalik menjadi lebih positif. Kekhawatiran awal bahwa chatbot AI seperti ChatGPT akan mengurangi dominasi pencarian Google (di mana Google menguasai 90% pangsa pasar) sebagian besar telah memudar. Investor kini menyadari bahwa Google sendiri kompetitif dalam pencarian AI dan berada dalam posisi untuk mempertahankan bisnis intinya.

Alphabet diperdagangkan dengan kurang dari 28 kali laba masa depan, menawarkan nilai yang lebih baik dibandingkan sebagian besar rekan dari Magnificent Seven lainnya. Selain pencarian, perusahaan mengoperasikan beberapa divisi pertumbuhan tinggi yang terus menghasilkan pengembalian yang kuat.

Kesimpulan

Ketika investor miliarder mengalihkan modal antar saham, itu memberi tahu kita sesuatu. Penarikan dari Philip Morris yang dikombinasikan dengan akumulasi di Alphabet menunjukkan reallocation yang lebih luas dari permainan dividen yang defensif dan matang menuju permainan teknologi yang berorientasi pertumbuhan yang tetap menawarkan valuasi yang masuk akal. Apakah perdagangan tersebut masuk akal untuk Anda tergantung pada garis waktu investasi dan toleransi risiko Anda — tetapi mengabaikan langkah-langkah ini sama sekali akan menjadi keputusan yang kurang bijaksana.