EVER vs. LMND: Saham InsurTech Mana yang Layak Menjadi Pilihan Investasi Anda?

Lanskap InsurTech: Tantangan dan Peluang

Sektor teknologi asuransi terus menarik perhatian investor karena pemain digital-first membentuk ulang model asuransi tradisional. Namun, baik Lemonade Inc. [LMND] maupun EverQuote Inc. [EVER] — perusahaan InsurTech terkemuka di AS — sedang menavigasi lingkungan yang kompleks yang ditandai oleh margin bunga yang menyempit, persaingan pasar yang meningkat, tekanan inflasi, dan biaya perbaikan klaim yang tinggi. Intensitas kompetisi ini memaksa perusahaan-perusahaan ini untuk memprioritaskan profitabilitas berkelanjutan sambil meningkatkan kemampuan teknologi mereka. Sementara itu, perusahaan asuransi tradisional mempercepat inisiatif transformasi digital mereka sendiri, menyempitkan keunggulan inovasi yang pernah membedakan InsurTech murni.

Kekuatan Kompetitif dan Jejak Pertumbuhan EVER

EverQuote telah membangun posisi yang kokoh di pasar asuransi digital melalui infrastruktur data kepemilikannya dan ekspansi strategis di luar layanan berfokus mobil. Jejak operasional yang lebih ramping memungkinkan perusahaan memanfaatkan penurunan biaya akuisisi pelanggan dan tren migrasi digital yang meningkat di sektor asuransi.

Dinamika perusahaan didukung oleh beberapa katalis. Neraca keuangannya tetap bebas utang dengan cadangan kas yang menguat selama tiga tahun terakhir. Manajemen telah mengotorisasi program pembelian kembali saham sebesar $50 juta yang akan berlangsung hingga Juni 2026, menandakan kepercayaan terhadap ketahanan keuangan dan efisiensi modal. Akuisisi PolicyFuel meningkatkan diversifikasi produk dan memperdalam hubungan dengan perusahaan asuransi properti dan kecelakaan, sekaligus membuka akses ke pasar distribusi asuransi berbasis komisi sebesar $135 miliar saat saluran digital merebut pangsa pasar yang semakin besar.

EverQuote mengintegrasikan kecerdasan buatan di seluruh arsitektur platformnya — dari copilots cerdas hingga agen berbasis suara dan alur kerja otomatis. Investasi teknologi ini dirancang untuk mendorong monetisasi pengiklan sekaligus menarik pembeli asuransi dengan niat tinggi melalui berbagai titik sentuh.

Secara keuangan, pertumbuhan pendapatan tahun 2025 diproyeksikan sebesar 34,8% dari tahun ke tahun, dengan laba per saham meningkat 65,9% — mewakili percepatan signifikan dalam profitabilitas. Pengembalian ekuitas EverQuote sebesar 38,2%, jauh melampaui tolok ukur industri. Sejauh ini, saham EVER telah naik 116%.

Jalan Ke Depan LMND: Diversifikasi dan Skala

Lemonade secara strategis memperluas portofolio produknya jauh melampaui segmen penyewa dan pemilik rumah dasarnya. Akuisisi Metromile membuka saluran asuransi mobil, sementara produk asuransi hewan peliharaan dan jiwa semakin mengurangi ketergantungan pada satu sumber pendapatan. Arsitektur diversifikasi ini harus memperkuat stabilitas pendapatan berulang saat pelanggan yang ada secara bertahap mengadopsi jenis perlindungan tambahan.

Premium aktif kuartal ketiga perusahaan mencapai $1,16 miliar, menandai delapan kuartal berturut-turut pertumbuhan yang meningkat. Manajemen memproyeksikan IFP akhir tahun antara $1,218 miliar dan $1,223 miliar, dengan panduan 2026 menargetkan ekspansi IFP sebesar 30% — skala ambisius menuju visi pertumbuhan selama satu dekade.

Asuransi mobil terus melampaui ekspektasi, didorong oleh masuknya pasar negara bagian baru dan peningkatan investasi merek. Sementara itu, disiplin operasional menghasilkan metrik efisiensi yang mengesankan: biaya penyesuaian kerugian rata-rata hanya 7% dari premi — peningkatan yang signifikan, terutama dibandingkan pesaing besar yang sudah mapan. Dalam tiga tahun, Lemonade telah meningkatkan rasio LAE sebesar 600 basis poin.

Struktur reasuransinya memberikan perlindungan downside yang berarti dengan mentransfer eksposur klaim yang besar ke mitra carrier, sehingga meredam volatilitas laba. Secara geografis, operasi di Eropa membawa manfaat diversifikasi dan eksposur ke lingkungan penjaminan yang kurang rawan bencana.

Untuk 2025, perkiraan pertumbuhan pendapatan konsensus sebesar 38,6% dengan EPS meningkat 17,2%. Manajemen menargetkan EBITDA yang disesuaikan mencapai titik impas pada 2026. Namun, Lemonade saat ini masih belum menguntungkan, dengan ROE negatif sebesar -31,9% yang tertinggal dari rata-rata industri. Saham LMND juga melonjak 116% sepanjang tahun ini.

Valuasi: Memisahkan Nilai Wajar dari Harga yang Terlalu Tinggi

Menganalisis rasio harga terhadap buku menunjukkan konteks penting. LMND diperdagangkan pada 11,65x nilai buku, jauh lebih tinggi dibandingkan median tiga tahun sebesar 1,85x, menunjukkan premi valuasi yang signifikan. Rasio EV/EBITDA EVER sebesar 5,6x sedikit di atas median tiga tahun sebesar 5,26x — peningkatan yang lebih moderat.

Kesenjangan valuasi ini mencerminkan penilaian pasar terhadap trajektori profitabilitas relatif dan efisiensi dalam menghasilkan pengembalian.

Kesimpulan: Mana Pilihan yang Sesuai Dengan Kriteria Investasi Anda?

Kedua perusahaan mewakili peluang pertumbuhan dalam asuransi digital, namun mereka berada di tahap pengembangan yang berbeda secara mencolok. Lemonade mengejar ekspansi geografis dan produk secara agresif sambil menuju titik balik profitabilitas, menjadikan saham ini sebagai eksposur berisiko lebih tinggi dengan potensi imbal hasil lebih besar. Sebaliknya, EverQuote sudah menghasilkan laba dan menginvestasikan kas untuk ekspansi margin dan pengembalian kepada pemegang saham — menawarkan proposisi nilai yang lebih mapan dan efisien.

Dalam menilai pengembalian ekuitas yang berkelanjutan — metrik penting yang mencerminkan profitabilitas per dolar modal pemegang saham dan mengilustrasikan kesehatan keuangan secara keseluruhan — EverQuote menunjukkan keunggulan yang jelas dengan 38,2% dibandingkan negatifnya Lemonade sebesar -31,9%. Perbedaan ini juga tercermin dari posisi analis: EVER memiliki peringkat Zacks #1 (Strong Buy) rating, while LMND holds a #3 (Hold).

Bagi investor yang mencari pilihan jangka pendek dengan profitabilitas dan efisiensi yang terbukti, EverQuote muncul sebagai pilihan yang lebih menarik. Bagi mereka yang memiliki toleransi risiko lebih tinggi dan horizon investasi lebih panjang yang bertaruh pada jalur Lemonade menuju skala dan profitabilitas, LMND mungkin layak dipertimbangkan — tetapi metrik saat ini dari EverQuote menunjukkan bahwa itu adalah pilihan saham yang lebih unggul pada saat ini.