Pergerakan Pasar Obligasi Meningkat Pesat di Tengah Sinyal Dovish dan Melambatnya Ekonomi

Surat berharga Treasury AS menunjukkan tren kenaikan yang kuat setelah sesi perdagangan hari Selasa, membangun momentum yang telah terbentuk selama beberapa minggu sebelumnya. Penilaian obligasi meningkat secara stabil sepanjang hari, dengan hasil sepuluh tahun acuan menurun tajam sebesar 3,6 basis poin menjadi 4,002 persen. Ini merupakan penurunan yang berarti ke level yang belum terlihat sejak akhir Oktober, ketika hasil obligasi sempat turun di bawah ambang 4 persen.

Data Ekonomi Mendorong Spekulasi Pemotongan Suku Bunga

Pelaku pasar semakin optimistis tentang arah suku bunga, didukung oleh dua katalis utama. Pertama, komunikasi terbaru dari pembuat kebijakan Federal Reserve telah mengadopsi nada yang jauh lebih akomodatif. Kedua, rilis data ekonomi terbaru menunjukkan gambaran yang campur aduk tetapi umumnya lebih lembut tentang permintaan dan lapangan kerja di AS.

Laporan penjualan ritel bulan September dari Departemen Perdagangan mengecewakan, menunjukkan pertumbuhan yang jauh di bawah ekspektasi konsensus. Sementara itu, inflasi harga produsen dari Departemen Tenaga Kerja sesuai dengan perkiraan untuk bulan yang sama. Yang lebih mengkhawatirkan, bagaimanapun, adalah gambaran lapangan kerja. Pengelola penggajian sektor swasta ADP mengungkapkan bahwa pengusaha AS menghapus rata-rata 13.500 posisi setiap minggu selama empat minggu yang berakhir 8 November—sebuah pembalikan tajam dari 2.500 pekerjaan yang hilang dalam empat minggu sebelumnya.

Sentimen konsumen menurun secara signifikan. Indikator kepercayaan dari Conference Board jatuh ke 88,7 pada November dari revisi naik ke 95,5 di bulan Oktober, secara substansial di bawah perkiraan penurunan ke 93,3.

Peluang Pemotongan Suku Bunga Fed Melonjak

Arus ekonomi ini secara dramatis mengubah ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter. Menurut CME Group’s FedWatch Tool, probabilitas pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin bulan depan melonjak menjadi 82,7 persen, naik tajam dari hanya 50,1 persen satu minggu sebelumnya.

Permintaan Lelang dan Outlook Jangka Pendek

Lelang surat utang lima tahun $70 miliar dari Departemen Keuangan bulan ini mendapatkan tawaran yang sedikit lebih baik dari rata-rata, menegaskan minat institusional yang tetap terhadap eksposur pendapatan tetap. Dengan libur Thanksgiving yang mendekat, volume perdagangan hari Rabu mungkin berkurang, meskipun laporan tentang pesanan barang tahan lama dan klaim pengangguran tetap menjadi perhatian investor.