Apa yang Mendorong Momentum Harga Saham Perak Menuju 2026

The Perfect Storm Behind Silver’s Record Rally

Perubahan luar biasa telah dialami oleh perak sepanjang tahun 2025. Logam putih ini melonjak dari di bawah $30 pada bulan Januari hingga lebih dari $60 di akhir tahun, dengan bulan Desember menandai kinerja terkuatnya dalam lebih dari empat dekade. Ini jauh lebih dari sekadar rebound komoditas sederhana—ini mencerminkan pergeseran fundamental dalam cara pasar memandang peran logam berharga ini dalam ekonomi global.

Katalisnya bukanlah satu faktor tunggal tetapi multifaset. Ketika Federal Reserve AS memotong suku bunga, para investor yang mencari alternatif dari aset berimbal rendah mempercepat langkah mereka ke komoditas. Perak, dengan sifat ganda sebagai komoditas industri dan logam berharga, menemukan dirinya di persimpangan dari beberapa aliran permintaan yang kuat.

The Structural Supply Crunch That Won’t Ease

Di balik setiap pergerakan harga yang signifikan terdapat cerita pasokan-permintaan. Trajektori perak saat ini didukung oleh apa yang analis industri gambarkan sebagai “defisit struktural yang melekat”—kondisi yang kemungkinan akan bertahan hingga 2026 dan seterusnya.

Data Metal Focus menunjukkan kekurangan sebesar 63,4 juta ons untuk tahun 2025, dengan perkiraan menyarankan kontraksi menjadi 30,5 juta ons pada tahun 2026. Namun, masalah mendasar ini lebih dalam lagi. Produksi tambang perak global telah menurun selama dekade terakhir, terutama di Amerika Tengah dan Selatan—wilayah yang sangat penting bagi pasokan dunia.

Dinamika yang menarik: bahkan pada harga yang secara historis tinggi, operator tambang menghadapi insentif terbatas untuk meningkatkan produksi. Perak berfungsi sebagai produk sampingan dalam sekitar 75% operasi penambangan, yang diambil selama penambangan emas, tembaga, timbal, dan seng. Ketika perak merupakan aliran pendapatan kecil bagi perusahaan tambang, kenaikan harga saja tidak memicu ekspansi produksi yang agresif. Penambang bahkan mungkin beralih ke bahan dengan grade lebih rendah yang secara ekonomi menjadi layak pada harga perak yang lebih tinggi tetapi secara paradoks mengandung lebih sedikit total perak.

Dari sisi eksplorasi, responsnya sangat lambat. Membawa deposit perak dari penemuan ke produksi membutuhkan waktu 10 hingga 15 tahun. Penundaan struktural ini hampir pasti menjamin bahwa kekurangan pasokan akan menjadi ciri pasar hingga 2026 dan kemungkinan lebih lama lagi.

Industrial Consumption: The Hidden Growth Engine

Jika pasokan tetap terbatas, permintaan secara bersamaan meningkat dari sektor yang tak terduga. Penetapan perak oleh pemerintah AS sebagai mineral kritis pada tahun 2025 bukanlah seremonial—itu mencerminkan pengakuan nyata akan peran tak tergantikan dari perak dalam mengubah sistem energi global.

Teknologi fotovoltaik surya sangat bergantung pada perak. Seiring kapasitas energi terbarukan berkembang di seluruh dunia, konsumsi perak di sektor ini saja tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. International Energy Agency memproyeksikan pertumbuhan yang terus kuat dalam instalasi tenaga surya selama dekade mendatang.

Kendaraan listrik merupakan titik konsumsi utama lainnya. Setiap EV mengandung sekitar 25 gram perak dalam konduktor dan saklar. Dengan adopsi EV yang meningkat secara global, permintaan perak otomotif bertambah setiap tahun.

Lalu ada kecerdasan buatan dan pusat data—mungkin pendorong pertumbuhan yang paling diremehkan. Diperkirakan 80% dari pusat data global beroperasi di Amerika Serikat, di mana permintaan listrik diproyeksikan meningkat sebesar 22% selama dekade berikutnya. Penambahan infrastruktur AI saja dapat mendorong konsumsi listrik naik 31% dalam periode yang sama.

Yang menarik, pusat data AS memilih energi surya lima kali lebih sering daripada alternatif nuklir saat menambah kapasitas baru. Konvergensi pertumbuhan AI dan adopsi energi terbarukan ini menciptakan dorongan permintaan perak yang luar biasa.

Investment Flows Magnifying Physical Scarcity

Sejalan dengan konsumsi industri, investor logam berharga telah menemukan daya tarik perak sebagai asuransi portofolio. Seiring ketidakpastian geopolitik meningkat dan pertanyaan tentang independensi bank sentral beredar, perak memenuhi peran yang harga emas menjadi terlalu mahal untuk diakses secara bermakna oleh investor rata-rata.

Dana yang diperdagangkan di bursa berbasis perak menyerap sekitar 130 juta ons sepanjang tahun 2025, meningkatkan total kepemilikan ETF menjadi sekitar 844 juta ons—peningkatan 18% dari tahun ke tahun. Ini bukanlah gelombang spekulatif tetapi reallocation institusional dan ritel ke aset nyata.

Bukti kekurangan nyata menjadi tak terbantahkan. Batang dan koin perak global mengalami kekurangan sementara di pabrik-pabrik utama. Inventaris pasar berjangka di London, New York, dan Shanghai telah mengencang secara signifikan. Stok perak di Shanghai Futures Exchange mencapai level terendah sejak 2015 pada bulan November, menandakan tantangan pengiriman yang otentik daripada sekadar permainan posisi paper.

Di India—pengguna perak terbesar di dunia—dinamika ini berubah secara mencolok. Dengan harga emas melebihi $4.300 per ons, perhiasan dan batang perak muncul sebagai alternatif yang terjangkau untuk pelestarian kekayaan. India mengimpor 80% dari kebutuhan peraknya, dan pembelian terbaru secara material menguras level stok di bursa London.

Price Outlook and Market Risks for 2026

Memprediksi target harga saham perak yang tepat tetap berbahaya mengingat volatilitas logam ini yang terkenal. Namun, konsensus mulai terbentuk di sekitar parameter yang masuk akal.

Analis konservatif memposisikan level $50 sebagai support dasar baru, dengan harapan untuk $70 sebagai target yang masuk akal di tahun 2026. Ini mengasumsikan bahwa fundamental permintaan industri tetap utuh dan ketidakpastian geopolitik mempertahankan posisi safe-haven.

Skema yang lebih optimis menyarankan bahwa perak bisa mendekati atau melebihi $100 selama 2026. Perkiraan ini biasanya menimbang permintaan investasi ritel sebagai mesin utama daripada konsumsi industri saja—sebuah dinamika “kuda cepat” di mana momentum menjadi self-reinforcing.

Risiko penurunan patut dipertimbangkan. Perlambatan ekonomi global yang sinkron dapat menekan permintaan industri sekaligus minat risiko investor. Koreksi likuiditas mendadak di pasar keuangan dapat memicu penarikan cepat. Perbedaan harga yang melebar antara pusat perdagangan mungkin mengekspos kerentanan struktural dalam sistem kontrak paper jika kepercayaan memudar.

Pasar kemungkinan akan memantau empat indikator secara ketat: tren permintaan industri di sektor teknologi bersih, volume impor India, arah aliran ETF, dan dinamika posisi dalam kontrak short besar yang tidak hedging. Perubahan signifikan dalam vektor-vektor ini dapat secara substansial mengubah trajektori harga saham perak tahun 2026.

Konvergensi dari kendala pasokan, pertumbuhan industri, dan permintaan investasi telah menciptakan apa yang banyak disebut sebagai transformasi struktural nyata bagi pasar perak—satu yang kecil kemungkinannya untuk berbalik dengan cepat atau secara dramatis melalui 2026.