Kemunculan Figma sebagai Peluang Berbasis AI di Pasar Terbaik Saat Ini untuk Investor Nilai

Ketika Sentimen Pasar Menciptakan Nilai Tersembunyi

Sektor teknologi telah memberikan imbal hasil yang murah hati kepada antusiasme AI, namun di balik permukaan terdapat peluang yang terabaikan bagi investor kontra. Figma (NYSE: FIG) merupakan contoh sempurna dari ketidaksesuaian ini. Apa yang dimulai sebagai salah satu peluncuran IPO paling hype di tahun 2023 telah berubah menjadi apa yang dianggap banyak orang sebagai titik masuk yang menarik untuk investor jangka panjang.

Angka-angka menceritakan kisah yang menarik. Dari valuasi puncaknya, saham Figma telah menurun sekitar 70%, menciptakan apa yang bisa digambarkan sebagai anomali pasar. Namun penurunan ini mencerminkan pesimisme yang lebih luas di sektor perangkat lunak daripada kerusakan fundamental dalam model bisnis perusahaan. Memahami perbedaan ini adalah kunci untuk mengidentifikasi mengapa Figma layak dipertimbangkan kembali.

Arsitektur di Balik Ketertarikan $20 Billion Adobe

Upaya akuisisi Figma oleh Adobe pada akhir 2022—yang dinilai $20 billion—mengungkapkan sesuatu yang penting: pemimpin perangkat lunak kreatif ini menyadari adanya ancaman eksistensial saat melihatnya. Saat ini, Figma memiliki kapitalisasi pasar sebesar $15 billion, yang menunjukkan diskon signifikan terhadap apa yang dianggap perlu oleh pembeli strategis hanya beberapa tahun yang lalu.

Platform Figma beroperasi di persimpangan kolaborasi dan kecerdasan buatan. Arsitektur berbasis web ini memungkinkan tim yang tersebar untuk bekerja secara bersamaan pada proyek desain, dengan visibilitas kursor secara waktu nyata dan fungsi multipemain. Yang membedakan pendekatan ini bukan hanya inovasi, tetapi eksekusi dalam skala besar.

Basis pelanggan menunjukkan eksekusi ini dengan jelas. Lebih dari 1.200 akun menghasilkan pendapatan berulang tahunan lebih dari $100.000, sementara hampir 13.000 pelanggan tambahan melebihi ambang batas $10.000. Akun-akun kecil ini menunjukkan tingkat retensi pendapatan bersih sebesar 131%—sebuah metrik yang menunjukkan pelanggan memperluas pengeluaran mereka seiring mereka memperdalam integrasi platform.

Kekuatan Keuangan di Era Disrupsi AI

Salah satu kesalahpahaman tentang saham IPO yang sedang tren adalah anggapan bahwa pertumbuhan cepat menuntut pengorbanan modal. Figma membantah narasi ini. Perusahaan menghasilkan arus kas bebas positif dan laba bersih yang disesuaikan di Q3, meskipun ada biaya kompensasi berbasis saham terkait IPO standar. Neraca mendukung gambaran ini: $1,6 miliar dalam kas dengan utang yang dapat diabaikan.

Momentum pendapatan mempercepat cerita ini lebih jauh. Pada 2023, Figma menghasilkan pendapatan sedikit di bawah $505 juta. Konsensus analis memperkirakan melampaui $1 billion untuk 2025, mewakili tingkat pertumbuhan tahunan majemuk lebih dari 39%. Trajektori ini menempatkan Adobe dalam posisi yang tidak nyaman—Figma tidak akan menghilang dengan tenang.

Valuasi dalam Konteks Perangkat Lunak Berbasis AI

Harga pasar saat ini memberi penilaian Figma dengan multiple harga terhadap penjualan sekitar 15x berdasarkan perkiraan pendapatan 2025 di masa depan. Dalam sektor perangkat lunak, valuasi ini menjadi relevan. Selain outlier seperti Palantir Technologies yang diperdagangkan dengan multiple premium, sentimen terhadap saham perangkat lunak telah berbalik menjadi sangat skeptis.

Ironinya sangat dalam: kekhawatiran AI yang sama yang menekan valuasi perangkat lunak—ketakutan akan disrupsi dan usang—tidak berlaku merata di seluruh sektor. Posisi Figma berbeda secara fundamental. Alih-alih memandang kecerdasan buatan sebagai ancaman eksistensial, perusahaan telah menyisipkan kemampuan AI di seluruh platformnya. Dalam lanskap di mana AI mewakili seperangkat fitur daripada ancaman, Figma berada dalam posisi yang menguntungkan.

Pelanggan Adobe semakin menyadari hal ini. Bukti menunjukkan banyak dari mereka sekarang menggunakan Figma bersama aplikasi Creative Cloud, menunjukkan pergeseran bertahap dalam cara profesional kreatif mengalokasikan sumber daya. Dinamika kompetitif terus berkembang, tetapi trajektori Figma menunjukkan bahwa perusahaan ini akan tetap berpengaruh dalam evolusi ini.

Mengapa Ini Bisa Menjadi Peluang Pasar Terbaik bagi Investor yang Fokus pada Nilai

Penjualan yang didorong oleh sentimen menciptakan ketidaksesuaian sesekali antara harga dan kualitas bisnis yang mendasarinya. Figma menjadi studi kasus seperti itu. Penurunan harga saham sebesar 70% biasanya mencerminkan kepanikan daripada keruntuhan fundamental. Ketika penurunan itu bertepatan dengan:

• Penghasilan arus kas bebas positif
• Pertumbuhan pendapatan yang semakin cepat mendekati 40% tahun-ke-tahun
• Tingkat retensi pendapatan bersih di atas 130% yang menunjukkan pelanggan tetap setia
• Diskon kapitalisasi pasar terhadap harga akuisisi strategis sebelumnya
• Kemampuan AI yang muncul yang menempatkan perusahaan di depan tekanan kompetitif

…perhitungan beralih ke peluang.

Pasar perangkat lunak kreatif menghadapi pertanyaan disrupsi yang nyata. Adobe, meskipun dominan, telah melihat sahamnya ditekan oleh ketidakpastian serupa. Namun usia Figma sebagai perusahaan—hanya sedikit lebih dari satu dekade—memberikan fleksibilitas yang tidak dimiliki pemain lama. Platform yang lebih baru dapat mengintegrasikan AI secara native daripada harus retrofitting di seluruh sistem warisan.

Bagi investor dengan keyakinan multi-tahun dan toleransi terhadap volatilitas, valuasi Figma saat ini dengan syarat pasar terbaik dalam beberapa tahun terakhir layak dipertimbangkan secara serius. Perusahaan ini telah menunjukkan bahwa mereka dapat tumbuh secara berkelanjutan sambil menjaga disiplin keuangan. Kesediaan sebelumnya dari Adobe untuk membayar $20 billion membuktikan potensi penciptaan nilai dari model bisnis ini, meskipun sentimen pasar sementara mengaburkannya.