Pasar Lithium dalam Ketidakpastian: Menavigasi Badai Sempurna Q3 2025 dari Kebijakan, Geopolitik, dan Ketidakseimbangan Pasokan

Kuartal ketiga tahun 2025 mengungkapkan keretakan mendasar dalam rantai pasokan lithium global, saat intervensi pemerintah, kesalahan perhitungan produksi, dan pola permintaan yang berubah-ubah bertabrakan untuk menciptakan lingkungan pasar yang kompleks. Memahami trajektori harga lithium selama periode ini memerlukan pemeriksaan terhadap tiga kekuatan yang bers convergense: intervensi kebijakan agresif dari Washington dan Beijing, masalah kelebihan pasokan yang terus-menerus yang menentang reli jangka pendek, dan gangguan pasokan kritis yang sementara mengubah sentimen pasar.

Ketika Kelebihan Pasokan Bertemu Dukungan Buatan: Memahami Dinamika Lithium Q3

Pengungkapan paling mencolok dari Q3 2025 adalah ketidaksesuaian mendasar antara pergerakan harga pasar dan realitas pasokan-permintaan yang mendasarinya. Setelah mencapai titik terendah selama empat tahun pada akhir Juni, karbonat lithium benchmark mencapai US$12.067 per metrik ton pada pertengahan Agustus—puncak selama 11 bulan—hanya untuk menetap di US$11.185,89 pada akhir kuartal. Volatilitas ini menyembunyikan kebenaran yang lebih dalam: pasar tetap secara struktural kelebihan pasokan.

Sejak 2020, output tambang meningkat hampir 200 persen, naik dari 82.000 metrik ton menjadi 240.000 metrik ton pada 2024. Namun penjualan EV global, meskipun mengesankan dengan 17 juta unit pada 2024 dan proyeksi mendekati 20 juta untuk 2025, gagal menyerap lonjakan produksi ini. Hasilnya: peningkatan pasokan sebesar 22 persen tahun-ke-tahun telah melampaui pertumbuhan permintaan, menciptakan kondisi yang tepat untuk tekanan harga yang terus-menerus.

Para ahli industri memperingatkan bahwa ketidakseimbangan ini dapat bertahan hingga 2030, secara mendasar mengubah garis waktu investor dan strategi portofolio. Harga lithium tidak akan menemukan pijakan yang berkelanjutan sampai baik pengurangan pasokan yang berarti, penutupan tambang yang dipercepat, atau permintaan yang tak terduga meningkat. Untuk saat ini, reli yang didorong sentimen mungkin memberikan kelegaan sementara, tetapi hambatan struktural tetap tangguh.

Penutupan China Mengirim Gelombang Kejut, Tapi Bantuan Mungkin Sementara

Di pertengahan kuartal, Contemporary Amperex Technology (CATL) menghentikan operasi di tambang lepidolit Jianxiawo di provinsi Jiangxi setelah izin kedaluwarsa pada 9 Agustus. Sebagai salah satu sumber lithium terbesar di dunia, penutupan ini menghilangkan sekitar 65.000 metrik ton karbonat lithium setara—sekitar 6 persen dari pasokan global—dari peredaran.

Gangguan ini memberikan dorongan psikologis yang diinginkan pasar. Namun, garis waktu CATL untuk memulai kembali tetap tidak jelas, dan bahkan jika penangguhan ini diperpanjang hingga Q4 2025, itu hanya akan menunda yang tak terelakkan: kembalinya kelebihan pasokan setelah produksi dilanjutkan. Harga lithium merespons penutupan tambang secara bullish, tetapi pengamat berpengalaman menganggap ini sebagai jeda sementara daripada solusi struktural.

Lebih penting lagi mungkin adalah pembatasan ekspor besar-besaran China yang diumumkan pada pertengahan Oktober, berlaku mulai 8 November. Persyaratan lisensi baru untuk baterai lithium-ion canggih, bahan katoda, dan grafit sintetis merupakan langkah terbaru Beijing untuk mengkonsolidasikan kendali atas produksi baterai hilir. Mengingat China memproduksi lebih dari 70 persen bahan katoda global dan melebihi 95 persen output grafit sintetis, kontrol ini memiliki bobot geopolitik yang jauh melampaui lithium itu sendiri.

Waktu pengumuman ini menunjukkan niat Beijing untuk melawan inisiatif daya saing AS sambil melindungi teknologi baterai canggih dari aplikasi militer. Bagi produsen global, dampaknya adalah penundaan garis waktu produksi, peningkatan kompleksitas sumber, dan biaya yang meningkat hingga 2026—faktor-faktor ini akan menekan harga lithium di pasar maju meskipun pasokan menjadi ketat.

Pemerintah AS Bergerak: Pinjaman Thacker Pass dan Kemandirian Strategis Lithium

Sementara China memperketat kendalinya, Washington mempercepat strategi lithium domestiknya. Pada Oktober, pemerintahan Trump merilis tranche pertama US$435 juta dari pinjaman Departemen Energi sebesar US$2,23 miliar kepada Lithium Americas (LAC), menandai dana untuk proyek Thacker Pass di Nevada—yang diposisikan menjadi sumber lithium terbesar di belahan bumi bagian barat.

Investasi ini merupakan salah satu langkah paling berani dari pemerintahan dalam upaya mengurangi ketergantungan pada pemurnian China dan pemasok Australia/Chili. Fase 1 dari Thacker Pass akan memproduksi 40.000 metrik ton karbonat lithium berkualitas baterai setiap tahun, cukup untuk mendukung sekitar 800.000 powertrain EV. Struktur kesepakatan—yang memberikan warrant kepada DOE mewakili kepemilikan 5 persen plus bagian yang setara dalam usaha patungan dengan General Motors—menegaskan komitmen jangka panjang Washington untuk merombak arsitektur pasokan lithium.

Pemerintah juga menegosiasikan US$182 juta dalam penundaan pembayaran utang selama lima tahun, sebuah konsesi struktural yang menandakan bahwa garis waktu profitabilitas kurang penting dibandingkan memastikan ketahanan pasokan domestik. Intervensi kebijakan ini menciptakan dasar di bawah harga lithium di Amerika Utara, meskipun pasar global menghadapi kelebihan pasokan.

Faktor Kompleks: Ketidakpastian Kebijakan AS dan Permintaan EV

Sebelum pengumuman Thacker Pass, sentimen pasar memburuk secara signifikan karena ketidakpastian seputar kredit pajak kendaraan listrik. Pernyataan pemerintahan Trump untuk membatalkan insentif EV—dengan batas waktu 30 September untuk kredit yang ada—menciptakan dorongan pembelian jangka pendek. Namun, likuiditas tipis di Amerika Utara dan prospek bearish jangka menengah membatasi antusiasme.

Gelombang kebijakan ini menunjukkan risiko kritis bagi investor lithium: proyeksi permintaan bergantung pada struktur dukungan pemerintah yang dapat bergeser dengan pergantian pemerintahan. Harga lithium tetap sensitif terhadap arsitektur subsidi EV, terutama di pasar maju di mana kekhawatiran tentang keterjangkauan dapat menekan tingkat adopsi jika insentif menghilang.

Melihat ke Depan: Kapan Rebalancing Pasokan Akan Terjadi?

Konsensus dari peserta pasar dan konferensi industri Q3 menunjukkan optimisme hati-hati yang dibarengi ketidakpastian waktu. Permintaan spodumene yang kuat tetap ada di tengah pasokan lepidolit yang terbatas. Tanggal restart tambang Jianxiawo—apakah November 2025 atau Q1 2026—akan mempengaruhi dinamika harga jangka pendek lebih dari faktor makroekonomi apa pun.

Di luar jangka pendek, rebalancing struktural bergantung pada penundaan ekspansi pasokan, percepatan penutupan tambang, dan pertumbuhan permintaan yang melebihi proyeksi saat ini. Dengan adopsi EV yang diperkirakan akan meningkat secara signifikan setelah 2030 dan proyek produksi baru yang tertinggal dari target waktu, Q3 2025 mungkin menandai titik balik menuju lingkungan pasar yang lebih ketat. Bagi investor lithium, pertanyaan penting tetap apakah harga lithium telah menetapkan dasar yang benar atau hanya berhenti sejenak dalam rentang konsolidasi yang berkepanjangan.

Peserta pasar harus memantau garis waktu restart CATL, mengevaluasi perkembangan regulasi di Beijing dan Washington, serta meninjau ulang model pasokan-permintaan saat data Q4 menjadi jelas. Langkah signifikan berikutnya dari pasar lithium kemungkinan besar akan berasal dari implementasi kebijakan daripada kekuatan pasar organik—menjadikan kewaspadaan geopolitik sama pentingnya dengan analisis komoditas.