Infrastruktur Pendinginan Cairan: Mengapa Satu Saham Mengungguli yang Lain dalam Perlombaan Pusat Data

Dorongan untuk infrastruktur kecerdasan buatan sedang membentuk kembali peluang investasi di sektor peralatan listrik dan konektivitas. Amphenol (APH) dan nVent Electric (NVT) berada di garis depan transformasi ini, namun trajektori mereka berbeda secara signifikan. Pertanyaannya bukan hanya tentang perusahaan mana yang akan berkembang—tetapi tentang memahami model bisnis mana yang lebih baik memposisikan investor untuk revolusi pendingin cair yang sedang mengubah pusat data secara global.

Ledakan Infrastruktur AI: Dua Jalur Berbeda

Kedua perusahaan menangkap permintaan dari pembangunan besar pusat data AI, tetapi eksposur dan eksekusi mereka berbeda secara mendasar. nVent Electric memposisikan dirinya sebagai spesialis dalam manajemen termal, sementara Amphenol telah mendiversifikasi portofolionya di berbagai solusi interkoneksi. Perbedaan ini penting karena pasar infrastruktur pusat data tidak monolitik.

Strategi nVent Electric berpusat pada teknologi pendingin cair, sebuah solusi yang semakin mendesak karena beban kerja GPU-intensif menghasilkan panas yang belum pernah terjadi sebelumnya. Perusahaan melaporkan pesanan organik melonjak sekitar 65% tahun-ke-tahun di kuartal 3 2025, sebagian besar dari proyek pusat data AI skala besar. Lebih menarik lagi, backlog-nya meningkat dalam angka dua digit secara berurutan, membangun jalur pendapatan yang dapat diprediksi untuk kuartal-kuartal mendatang. Perusahaan telah mengerahkan lebih dari 1 gigawatt kapasitas pendinginan dan berencana menggandakan fasilitas produksi di Minnesota pada awal 2026—sebuah sinyal kepercayaan yang jelas terhadap permintaan yang berkelanjutan.

Namun, spesialisasi ini datang dengan kerentanan. nVent Electric menghadapi $45 juta dolar dampak negatif dari tarif dan inflasi selama kuartal 3 2025 saja, dengan tarif menyumbang hampir $30 juta dolar dari dampak tersebut. Proyeksi menunjukkan sekitar $90 juta dolar tekanan margin terkait tarif untuk seluruh tahun 2025. Hambatan ini mengancam profitabilitas tepat saat momentum pertumbuhan pendapatan dapat diterjemahkan ke dalam leverage laba.

Sebaliknya, Amphenol telah menangkap gelombang infrastruktur yang lebih luas. Segmen IT datacom-nya menjadi sumber pendapatan terbesar perusahaan di kuartal 3 2025, mewakili 37% dari total pendapatan dan tumbuh 128% tahun-ke-tahun. Segmen ini memasok konektor berkecepatan tinggi, kabel, dan solusi daya yang memungkinkan pengiriman data dan listrik dalam server dan rak AI. Pertumbuhan ini melampaui AI: permintaan cloud tradisional dan datacom perusahaan juga menguat selama kuartal tersebut, memberikan diversifikasi yang tidak dimiliki nVent Electric.

Pendingin Cair Hanya Separuh Cerita

Narasi penting yang muncul dari kinerja kedua perusahaan adalah kelayakan pendingin cair sebagai solusi infrastruktur standar. Saat ini, kurang dari 10% pusat data menggunakan pendingin cair, tetapi generasi berikutnya arsitektur GPU menuntut solusi termal yang lebih canggih. Ini mewakili pergeseran sekuler yang nyata, bukan siklus hype AI sementara.

Keterlibatan nVent Electric dengan jaringan mitra NVIDIA menandakan kredibilitas dengan produsen GPU paling berpengaruh, memperluas jangkauan perusahaan ke pelanggan infrastruktur AI global. Pengalaman selama satu dekade dalam pendingin cair memberikan kedalaman rekayasa yang sulit ditiru pesaing. Namun, apakah pendingin cair akan menjadi arus utama tergantung pada daya saing biaya dan stabilitas rantai pasokan—wilayah di mana eksposur tarif menjadi ancaman nyata.

Konektor dan infrastruktur daya Amphenol, meskipun kurang spesialis dalam solusi termal, mendukung arsitektur dasar yang membuat sistem pendingin cair berfungsi. Keterlibatan awal dalam desain platform AI dan hubungan pelanggan yang kuat menempatkan perusahaan pada posisi untuk mendapatkan manfaat terlepas dari metode pendinginan mana yang akhirnya mendominasi.

Pertumbuhan, Penilaian, dan Posisi Pasar

Konsensus Zacks memproyeksikan pendapatan nVent Electric tahun 2025 sebesar $3,83 miliar (11,1% pertumbuhan tahun-ke-tahun) dan pendapatan 2026 sebesar $4,39 miliar (14,8% pertumbuhan tahun-ke-tahun). Untuk Amphenol, pendapatan tahun 2025 diperkirakan tumbuh 49,4% tahun-ke-tahun, dengan 2026 menunjukkan pertumbuhan 12,4%.

Profil pertumbuhan yang berbeda ini mencerminkan tren revisi estimasi laba, di mana analis telah beralih secara signifikan lebih optimis terhadap Amphenol. Multipel penjualan ke depan menunjukkan cerita yang saling melengkapi: nVent Electric diperdagangkan pada 3,79X dibandingkan dengan 6,25X milik Amphenol. Penilaian premium Amphenol berkorelasi dengan ekspektasi pertumbuhan yang jauh lebih tinggi dan momentum laba yang unggul.

Dalam tiga bulan terakhir, saham nVent Electric naik 6,2% sementara Amphenol naik 8,9%, sebuah perbedaan kinerja yang modest tetapi simbolis yang mencerminkan momentum fundamental.

Dilema Tekanan Margin

Jalur nVent Electric menuju profitabilitas menghadapi hambatan struktural. Selain tarif, tekanan inflasi tetap ada di manufaktur industri. Manajemen mengakui bahwa margin menghadapi kendala jangka pendek meskipun pertumbuhan pendapatan meningkat. Ini menciptakan situasi paradoks: perusahaan mendapatkan manfaat dari aliran pesanan yang mencatat rekor dan backlog yang kuat, tetapi perluasan margin—yang secara tradisional menjadi mesin kinerja saham dalam kenaikan siklik—masih sulit dicapai.

Amphenol, yang beroperasi di berbagai pasar akhir yang lebih beragam dengan kekuatan harga yang lebih baik dalam solusi interkoneksi penting, menunjukkan leverage operasional yang lebih baik. Eksposurnya terhadap produk datacom IT dengan margin tinggi mendukung perluasan margin bahkan di tengah tekanan biaya input yang moderat.

Investasi Mana yang Sesuai Prioritas Investor?

Bagi investor yang mencari eksposur murni terhadap adopsi pendingin cair, nVent Electric menawarkan potensi upside yang khusus. Keahlian rekayasa dan basis terpasang dalam manajemen termal memberikan keunggulan kompetitif yang unik. Namun, beban tarif dan tekanan margin menuntut kehati-hatian terkait pengembalian jangka pendek.

Amphenol menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih seimbang. Pertumbuhan yang lebih cepat, revisi estimasi laba yang membaik, kinerja harga terbaru yang lebih baik, dan penilaian Zacks #1 (Strong Buy) versus nVent Electric’s #2 (Buy) mencerminkan keyakinan analis. Meskipun valuasi tampak lebih tinggi dibandingkan nVent Electric, perbedaan pertumbuhan dan ketahanan model bisnis membenarkan premi tersebut.

Bagi investor yang menavigasi pembangunan infrastruktur AI, portofolio diversifikasi Amphenol dan trajektori margin-nya menawarkan mekanisme masuk yang lebih menarik daripada posisi nVent Electric yang berspesialisasi tetapi penuh tekanan. Revolusi pendingin cair tetap nyata—tetapi mengikutinya melalui perusahaan yang berjuang melawan hambatan tarif secara bersamaan membawa risiko eksekusi yang tidak perlu.