Mengapa Kenaikan 45% Teva Bisa Jadi Perangkap — Pertimbangkan Alternatif Ini Sebagai Gantinya

Harga saham Teva Pharmaceutical melonjak setelah pendapatan terbaru, tetapi reli dramatis ini bisa menyembunyikan kekhawatiran mendasar yang membuat alternatif layak untuk dieksplorasi.

Reli Terlihat Mengesankan di Kertas, Tapi…

Ketika Teva Pharmaceutical melaporkan pendapatan kuartal ketiga pada bulan November, pasar memberi penghargaan kepada produsen obat generik ini dengan kenaikan mengesankan sebesar 45% dalam beberapa minggu. Perusahaan mengalahkan ekspektasi Wall Street dan antusiasme tampak dibenarkan pada pandangan pertama. Namun, lonjakan harga yang tajam ini telah menciptakan masalah valuasi yang seharusnya tidak diabaikan oleh investor yang cerdas.

Masalah sebenarnya? Harga saham Teva kini dipatok dengan rasio P/E mendekati 50 — artinya investor membayar harga premium untuk perusahaan dengan rekam jejak yang kurang dari premium. Bisnis obat generik, meskipun menguntungkan bagi Teva sebagai pemimpin industri, tetap menghadapi tantangan struktural. Perusahaan memikul utang yang besar, memiliki sejarah kerugian operasional, dan telah bertahun-tahun tidak membayar dividen. Ini bukanlah tanda merah kecil.

Kasus untuk Mencari Tempat Lain

Jika Anda mencari eksposur terhadap inovasi farmasi, pertimbangkan mengapa Pfizer dan Merck mungkin layak mendapatkan perhatian Anda. Meskipun keduanya produsen obat bermerek yang baru-baru ini berkinerja kurang baik — yang menjelaskan mengapa mereka diabaikan — fundamental mereka menunjukkan cerita yang berbeda.

Kekuatan Keuangan: Kedua perusahaan memiliki rasio utang terhadap ekuitas yang jauh lebih rendah dibandingkan Teva. Lebih penting lagi, mereka memiliki sejarah profitabilitas yang konsisten. Di mana Teva berjuang dengan kerugian operasional, Pfizer dan Merck telah memberikan pendapatan yang dapat diandalkan.

Keunggulan Valuasi: Pfizer diperdagangkan dengan rasio P/E 15, sementara Merck berada di 13. Anda mendapatkan pemimpin farmasi yang mapan dengan sekitar sepertiga dari multiple valuasi Teva — sebuah perusahaan tanpa rekam jejak atau posisi pasar mereka.

Momentum Rantai Pasokan: Alih-alih mengandalkan obat generik tiruan, kedua perusahaan secara aktif membangun kembali pipeline obat mereka untuk mengimbangi kedaluwarsa paten. Pfizer mengakuisisi kandidat GLP-1 yang menjanjikan dan bermitra secara strategis untuk memperkuat posisinya. Merck baru saja menyelesaikan akuisisi Cidara Therapeutics, mendapatkan akses ke kandidat obat influenza baru. Langkah-langkah ini menunjukkan pengelolaan aktif terhadap tantangan tebing paten.

Investor Pendapatan Memiliki Alasan Lebih untuk Mencari Tempat Lain

Pendapatan dividen menambah lapisan lain dalam perbandingan. Merck saat ini memberikan hasil 3,5% dengan rasio pembayaran yang berkelanjutan sebesar 45% — solid dan dapat diandalkan. Hasil 6,7% dari Pfizer terlihat menarik, tetapi disertai rasio pembayaran 100%, yang mengindikasikan potensi tekanan dividen.

Teva, seperti yang disebutkan, sudah bertahun-tahun tidak membayar dividen, sehingga tidak menawarkan apa pun bagi investor yang fokus pada pendapatan.

Pemeriksaan Realitas Valuasi

Ketika sebuah saham naik 45% dalam sebulan, itu tidak selalu berita positif — sering kali itu tanda bahwa ekspektasi telah melampaui kenyataan. Bagi investor jangka panjang dengan horizon multi-dekade, peluang nyata mungkin bukan mengejar kenaikan Teva, tetapi mempertimbangkan mengapa Pfizer dan Merck tetap diabaikan meskipun posisi keuangan mereka lebih unggul dan valuasi mereka lebih rendah.

Pilihan jelas bagi investor disiplin: kejar cerita panas dengan valuasi mahal, atau beli pemimpin berkualitas yang diperdagangkan dengan harga wajar.