Akankah Dell Memanfaatkan Gelombang PC AI untuk Mendorong Pertumbuhan di Divisi Solusi Kliennya?

Lanskap kompetitif untuk komputer pribadi sedang mengalami pergeseran signifikan karena kemampuan kecerdasan buatan menjadi pusat diferensiasi perangkat. Dell Technologies DELL berada pada posisi strategis untuk menangkap peluang pasar yang besar melalui Client Solutions Group (CSG), didukung oleh berbagai faktor struktural termasuk proliferasi AI PC dan transisi Windows 11 yang sedang berlangsung.

Beberapa Faktor Penggerak yang Mendorong Perluasan Pendapatan CSG

Segmen CSG Dell menunjukkan momentum yang kuat di kuartal ketiga tahun fiskal 2026, dengan pendapatan sebesar $12,47 miliar, meningkat 3% dari tahun ke tahun. Divisi komersial, khususnya, mempertahankan trajektori pertumbuhannya selama lima kuartal berturut-turut, naik 5% menjadi $10,6 miliar. Pendapatan yang berorientasi pada konsumen, sementara itu, membalikkan penurunan selama tiga tahun, menandakan adanya minat pasar yang kembali.

Dua faktor utama yang mendorong ekspansi ini. Pertama, migrasi Windows 11 yang belum selesai menghadirkan pasar yang sangat besar—sekitar 500 juta perangkat yang saat ini mampu menjalankan Windows 11 tetap belum diupgrade, sementara 500 juta perangkat lain yang aktif digunakan tidak dapat mendukung sistem operasi tersebut karena usianya. Dinamika ganda ini menciptakan peluang pembaruan yang menarik bagi Dell untuk memanfaatkan siklus upgrade perusahaan dan konsumen.

Kedua, munculnya komputer pribadi yang mampu menjalankan AI dengan unit pemrosesan neural (NPUs) sedang mengubah preferensi pembeli. Mesin-mesin ini menawarkan efisiensi komputasi yang lebih baik dan memungkinkan eksekusi model AI secara lokal, menjawab permintaan yang meningkat untuk lingkungan komputasi yang lebih pintar dan responsif. Kemampuan Dell untuk melayani kedua segmen—pencari performa tradisional dan pembeli yang berorientasi AI—menempatkan perusahaan untuk meningkatkan pangsa pasar meskipun sektor PC secara umum menghadapi tantangan.

Tekanan Kompetitif dan Posisi Pasar

Meskipun didukung oleh faktor-faktor ini, Dell menghadapi tantangan kompetitif yang semakin intensif. HP HPQ telah mempercepat roadmap AI PC-nya, dengan mesin yang mampu menjalankan AI mewakili lebih dari 30% pengiriman di kuartal keempat tahun fiskal 2025—sebuah tonggak yang dicapai satu kuartal lebih cepat dari yang diperkirakan. Perangkat premium ini memiliki keunggulan harga sebesar 5-10% dibandingkan mesin konvensional, meningkatkan pendapatan dan margin keuntungan.

Apple AAPL juga menunjukkan momentum yang kuat melalui segmen Mac-nya. Penjualan Mac kuartal keempat tahun fiskal 2025 melonjak 12,7% dari tahun ke tahun menjadi $8,5 miliar, menyumbang 8,5% dari total pendapatan perusahaan. Peluncuran MacBook Pro 14 inci berbasis M5 dan model iPad Pro yang diperbarui dengan prosesor canggih menegaskan komitmen Apple untuk mempertahankan posisi perangkat premium.

Penilaian dan Prospek Ke Depan

Performa saham Dell menunjukkan gambaran yang beragam. Dalam enam bulan terakhir, saham DELL menguat 22,1%, kalah dari sektor Komputer & Teknologi secara umum (26,2%) dan industri Komputer Mikro (36,5%).

Dari segi valuasi, Dell tampak dihargai secara menarik. Multiple Price/Sales 12 bulan ke depan berada di angka 0,75X dibandingkan rata-rata sektor sebesar 6,79X, dengan Skor Nilai Zacks A, menunjukkan diskon signifikan terhadap rekan sejawat dari segi pendapatan.

Konsensus laba untuk tahun fiskal 2026 memproyeksikan $9,89 per saham, mengalami revisi naik sebesar 3,6% dalam sebulan terakhir dan mengindikasikan pertumbuhan 21,5% dari tahun ke tahun. Saat ini peringkat Zacks Rank #3 (Hold), jalur Dell akan bergantung pada keberhasilan adopsi AI PC dan kecepatan siklus upgrade Windows 11 relatif terhadap alternatif kompetitif.

Meskipun pasar PC secara keseluruhan menghadapi tekanan jangka pendek, dengan ekspektasi datar dari tahun ke tahun, eksposur ganda Dell terhadap penggantian sistem lama dan permintaan perangkat AI generasi berikutnya menempatkan perusahaan untuk mendorong penciptaan nilai tambahan dalam kategori yang sedang matang ini.