Harga Kakao Turun karena Panen Melimpah Membebani Sentimen Pasar

Maret ICE NY kakao tutup Jumat dengan kerugian -89 poin (-1,50%), sementara kakao ICE London Maret #7 turun -43 poin (-0,99%). Komoditas ini melanjutkan penurunan mingguan karena kontrak berjangka NY mencapai titik terendah dalam 1,5 minggu. Tekanan utama berasal dari perkiraan panen melimpah di Afrika Barat, di mana kondisi cuaca yang optimal mempercepat perkembangan tanaman dan memperkuat ekspektasi pasokan di seluruh wilayah.

Cuaca Cerah Tingkatkan Hasil Panen Afrika Barat

Petani kakao di Pantai Gading dan Ghana melaporkan kondisi tumbuh yang menguntungkan. Wilayah mengalami pola hujan yang tepat waktu yang mendukung pembungaan dan pengembangan polong. Panen utama di Pantai Gading telah dimulai dengan optimisme petani terhadap kualitas hasil panen, sementara masa kering membantu proses pengeringan biji. Menurut produsen cokelat Mondelez, jumlah polong saat ini di Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun dan “secara material lebih tinggi” dibandingkan tahun sebelumnya, menandakan hasil panen yang kuat ke depan.

Kedatangan kapal di pelabuhan yang mencatat rekor memperkuat prospek pasokan melimpah. Kedatangan kakao di Pantai Gading mencapai 895.544 MT dari 1 Oktober hingga 14 Desember tahun pemasaran, meningkat +0,2% dari periode yang sama tahun lalu. Sebagai produsen terbesar di dunia, pengiriman yang melimpah dari Pantai Gading terus menekan harga global.

Dukungan Persediaan Tidak Cukup Untuk Mengimbangi Tekanan Pasokan

Sementara persediaan kakao yang dipantau ICE di pelabuhan AS turun ke level terendah 9 bulan sebesar 1.641.641 kantong pada Jumat—memberikan dukungan harga tertentu—penyangga ini terbukti tidak cukup untuk melawan narasi bearish tentang pasokan. Permintaan global yang lemah memperburuk tantangan ini, karena penjualan cokelat di pasar utama mengecewakan.

Data penggilingan kakao kuartal tiga menunjukkan pola konsumsi yang lemah. Penggilingan kakao Q3 di Asia turun 17% tahun-ke-tahun menjadi 183.413 MT, menandai volume kuartal ketiga terkecil dalam sembilan tahun. Eropa mengalami penurunan penggilingan Q3 sebesar 4,8% tahun-ke-tahun menjadi 337.353 MT, terendah untuk kuartal tersebut dalam satu dekade. Volume penjualan cokelat dan permen di Amerika Utara turun lebih dari 21% dalam 13 minggu yang berakhir 7 September, sebuah kontraksi signifikan yang menandakan permintaan konsumen yang melemah.

Titik Terang Terbatas dalam Lingkungan Pasokan Berlebih

Penurunan produksi di Nigeria, produsen terbesar kelima di dunia, menawarkan sedikit dukungan. Asosiasi kakao Nigeria memproyeksikan produksi 2025/26 akan turun 11% tahun-ke-tahun menjadi 305.000 MT, memberikan dukungan yang modest. Namun, hambatan ini tidak cukup untuk mengimbangi ekspektasi panen melimpah di tempat lain.

Dukungan berjangka muncul sebentar ketika Citigroup memangkas proyeksi surplus kakao global 2025/26 dari 134.000 MT menjadi 79.000 MT—menunjukkan perkiraan yang semakin ketat. Selain itu, kakao NY yang dimasukkan ke dalam Bloomberg Commodity Index mulai Januari dapat menarik aliran dana pasif, berpotensi menarik hingga $2 miliar dalam pembelian selama minggu pertama Januari.

Prospek Pasar Tetap Redup

Prospek secara umum tetap condong ke tekanan downside. Jalur pasokan yang melimpah, dikombinasikan dengan permintaan global yang lesu, mempertahankan latar belakang fundamental bearish untuk kontrak berjangka kakao. Sementara penarikan persediaan dan pencantuman indeks memberikan dukungan taktis, kenyataan struktural dari panen yang melimpah membuat prospek pemulihan harga dalam waktu dekat tetap terbatas.