Langkah Bank Sentral Menggerakkan Perubahan Mata Uang Utama; Dolar Menguat Sementara Yen Lemah

Indeks dolar (DXY) naik ke level tertinggi dalam 1 minggu hari ini, mencatat kenaikan +0,18% karena beberapa faktor yang selaras mendukung kekuatan mata uang AS. Katalis paling langsung berasal dari pelemahan yen, dengan USD/JPY melonjak +1,20% untuk mendorong mata uang Jepang ke level terendah dalam 4 minggu. Menambah dorongan pada kenaikan dolar, Presiden Federal Reserve New York John Williams menyampaikan komentar yang cenderung dovish yang secara paradoks memperkuat dolar—dia menggambarkan data ekonomi terbaru sebagai “cukup menggembirakan” dan menolak kekhawatiran tentang memburuknya pasar tenaga kerja, menunjukkan bahwa saat ini “tidak ada urgensi untuk bertindak lebih jauh terkait kebijakan moneter.”

Data Ekonomi Mengirim Sinyal Campuran

Kalender ekonomi hari ini menyampaikan pesan yang bertentangan. Penjualan rumah yang ada di bulan November meningkat 0,5% dari bulan ke bulan menjadi puncak 9 bulan sebesar 4,13 juta unit, meskipun sedikit di bawah ekspektasi 4,15 juta. Sementara itu, angka sentimen konsumen menjadi lebih lemah dari yang diperkirakan, dengan indeks Desember dari University of Michigan direvisi turun sebesar 0,4 poin menjadi 52,9, jauh dari revisi naik yang diperkirakan menjadi 53,5. Ekspektasi inflasi bergerak ke arah yang berlawanan—indikator inflasi 1 tahun meningkat tak terduga menjadi 4,2% dari 4,1%.

Williams memproyeksikan pertumbuhan GDP AS antara 1,5% hingga 1,75% tahun ini dengan percepatan yang diperkirakan tahun depan, memperkuat sikap sabar Fed terhadap pengurangan suku bunga tambahan. Harga pasar saat ini mencerminkan hanya 20% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin saat FOMC berkumpul pada 27-28 Januari.

Yen Mengalami Penurunan Meski BOJ Melakukan Pengetatan

Bank of Japan melaksanakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin yang sudah diperkirakan secara luas, membawa suku bunga pinjaman semalam ke 0,75%, namun yen melemah secara signifikan terhadap dolar. Langkah yang kontra intuitif ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas tentang keberlanjutan fiskal Jepang. Pemerintah dilaporkan sedang mempertimbangkan anggaran rekord melebihi 120 triliun yen ($775 miliar) untuk tahun fiskal 2026, yang menimbulkan kekhawatiran di pasar meskipun sikap hawkish BOJ. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun naik ke puncak 26 tahun sebesar 2,025%, namun gagal mendukung mata uang yen.

Gubernur BOJ Ueda mengambil nada hati-hati terkait kenaikan suku bunga di masa depan, menyarankan bahwa kecepatannya akan bergantung pada perkembangan ekonomi dan harga. Pasar telah memperhitungkan peluang nol persen untuk kenaikan suku bunga lain pada rapat kebijakan ke-23 di bulan Januari. Data inflasi November sesuai dengan ekspektasi di +2,9% tahun-ke-tahun, dengan angka inti juga sesuai prediksi di +3,0%.

Euro Anjlok karena Kekhawatiran Resesi dan Tekanan Fiskal

Euro jatuh ke level terendah dalam 1 minggu, dengan EUR/USD turun 0,04%. Data ekonomi Jerman mengecewakan di seluruh bidang—harga produsen November turun 2,3% tahun-ke-tahun, menandai penurunan terbesar dalam 20 bulan dan tidak memenuhi perkiraan -2,2%. Kepercayaan konsumen bahkan lebih mengkhawatirkan, dengan indeks GfK Januari merosot 3,5 poin menjadi -26,9, terendah dalam 1,75 tahun yang sangat jauh dari proyeksi rebound di -23,0. Tantangan fiskal zona euro memperburuk kelemahan euro ketika Jerman mengumumkan rencana meningkatkan penjualan utang federal hampir 20% tahun depan, mencapai rekor 512 miliar euro ($601 miliar) untuk membiayai pengeluaran pemerintah yang diperluas. Pengumuman tersebut menandakan ketatnya kebijakan moneter ke depan, dengan pasar saat ini memperhitungkan peluang nol persen untuk pemotongan suku bunga ECB pada rapat kebijakan ke-5 di bulan Februari.

Logam Mulia Menguat karena Harapan Pemotongan Fed

Emas COMEX bulan Februari naik $10,90 (+0,25%) sementara perak bulan Maret melonjak $1,311 (+2,01%). Kompleks logam mulia mendapatkan dukungan dari data ekonomi AS yang lebih lemah dari perkiraan, yang memperkuat harapan untuk pelonggaran kebijakan Fed lebih lanjut. Laporan inflasi inti November menunjukkan pertumbuhan harga terendah dalam 4,5 tahun, dikombinasikan dengan revisi sentimen konsumen hari ini yang menurun, memperkuat argumen untuk pemotongan suku bunga.

Risiko geopolitik—termasuk ketidakpastian tarif, ketegangan Ukraina, perkembangan Timur Tengah, dan ketidakstabilan Venezuela—memberikan permintaan safe-haven untuk logam mulia. Kekhawatiran bahwa kepemimpinan Fed yang baru dapat mengejar kebijakan yang lebih longgar di tahun 2026 semakin mendukung bullion saat investor melindungi diri dari ketidakpastian kebijakan.

Sebaliknya, penguatan dolar biasanya menekan harga logam, seperti yang terlihat dari kenaikan imbal hasil obligasi global hari ini dan kenaikan suku bunga BOJ yang mengurangi permintaan logam sebagai penyimpan nilai alternatif. Komentar hawkish dari Fed juga menekan sentimen.

Di sisi positif, permintaan dari bank sentral tetap kuat. Cadangan emas PBOC China bertambah 30.000 ons menjadi 74,1 juta troy ons pada bulan November—menandai bulan ke-13 berturut-turut akumulasi. Dewan Emas Dunia melaporkan bahwa bank sentral global membeli 220 metrik ton di Q3, lonjakan +28% dari level Q2.

Perak mendapat manfaat dari dinamika pasokan yang ketat, dengan inventaris gudang Bursa Berjangka Shanghai turun ke 519.000 kilogram pada 21 November—terendah dalam 10 tahun. Meski tekanan likuidasi panjang muncul setelah rekor tertinggi Oktober saat kepemilikan ETF berkurang, permintaan ETF perak rebound tajam minggu ini, mendekati level tertinggi dalam 3,5 tahun.