Meme Stocks Terus Mengulangi Cerita yang Sama — Dan Investor Terus Rugi

Pola Tidak Pernah Berubah

Setiap beberapa tahun, Wall Street menyaksikan drama yang sama terulang. Sebuah perusahaan yang sedang berjuang menarik perhatian investor ritel secara daring, harga saham melambung tinggi berdasarkan emosi murni daripada fundamental bisnis, dan kemudian kenyataan pun muncul. GameStop, AMC, Beyond Meat — pemerannya berbeda, tetapi naskahnya tetap sama.

Pertanyaannya bukanlah apakah saham meme akan terus ada. Tapi mengapa investor cerdas terus jatuh ke dalam perangkap yang sama, meskipun sudah bertahun-tahun diperingatkan oleh pikiran-pikiran terbaik di bidang keuangan.

Ketika Emosi Mengalahkan Logika

Benjamin Graham, bapak analisis fundamental, menciptakan konsep “Mr. Market” untuk menggambarkan sebuah kebenaran abadi: investor itu berubah-ubah. Beberapa hari, Mr. Market euforia dan akan membayar berapapun harganya. Hari-hari lain, dia pesimis dan menjual semuanya dengan diskon. Wawasan utama? Investor yang sukses memanfaatkan fluktuasi suasana hati Mr. Market daripada terbawa arus.

Warren Buffett membangun karier legendarisnya berdasarkan prinsip ini. Dia menekankan bahwa berinvestasi membutuhkan kecerdasan yang lebih sedikit dari yang dipikirkan kebanyakan orang — yang benar-benar penting adalah temperamen. Kemampuan untuk menahan kontaminasi emosional membedakan pemenang dari penjudi.

Namun, reli saham meme membuktikan pelajaran ini tetap belum dipelajari.

Kisah Sebenarnya di Balik Angka

Kebangkitan GameStop pada 2020-2021 tidak didasarkan pada peningkatan operasi ritel. Lonjakan AMC tidak terkait dengan performa box office yang lebih baik. Dan volatilitas terbaru Beyond Meat? Perusahaan ini mengalami penurunan volume penjualan selama tiga tahun berturut-turut (2023, 2024, dan hingga Q3 2025), dengan satu-satunya pertumbuhan terjadi pada 2022 sebesar 0,4% yang kecil.

Fundamentalnya lemah. Valuasi tidak masuk akal. Namun, investor tetap masuk dengan cepat.

Baik GameStop maupun AMC mencapai puncaknya selama reli mereka masing-masing dan sejak itu telah mengalami penurunan yang signifikan. Beyond Meat mengikuti trajektori yang sama — lonjakan tajam didorong oleh antusiasme ritel, diikuti oleh keruntuhan yang dapat diprediksi saat ketidaksesuaian antara harga dan kenyataan menjadi tak terbantahkan.

Mesin Pemilih vs. Mesin Penimbang

Graham mengamati bahwa dalam periode singkat, pasar saham berfungsi sebagai kontes popularitas. Dalam periode panjang, pasar menjadi mesin penimbang yang akhirnya menilai aset secara adil.

Saham meme adalah fenomena mesin pemilih yang paling ekstrem. Ketika sentimen mendominasi, fundamental menjadi tidak relevan. Harga terputus dari kinerja bisnis. Volume dan sentimen Reddit lebih penting daripada laba atau arus kas.

Reset yang tak terelakkan terjadi saat perhatian kerumunan beralih ke tempat lain. Pada saat itu, para pendatang baru sudah kehilangan uang.

Mengapa Ini Terus Terjadi

Siklus ini berulang karena FOMO (fear of missing out) lebih kuat daripada logika bagi kebanyakan orang. Melihat orang lain mendapatkan keuntungan menciptakan urgensi yang mengalahkan analisis rasional. Elemen sosial dari forum investasi memperkuat efek ini — ketika ribuan orang bersorak untuk saham yang sama, skeptisisme individu terasa seperti pengecut.

Saham meme memanfaatkan kerentanan psikologis ini. Mereka bukan peluang investasi; mereka fenomena sosial yang memakai topeng peluang investasi.

Satu-satunya Pelajaran yang Penting

Jika Anda menghapus narasi individu tentang GameStop, AMC, dan Beyond Meat, satu prinsip muncul: mengendalikan emosi Anda lebih berharga daripada memiliki kecerdasan yang unggul. Ini bukan nasihat baru. Graham menekankannya. Buffett telah membuktikannya selama enam puluh tahun.

Namun setiap generasi investor baru mempelajari kebenaran ini dengan cara yang keras — dengan kehilangan uang yang tidak mampu mereka tanggung.

Nilai sebenarnya dalam mempelajari saham meme bukanlah mengidentifikasi yang berikutnya untuk diikuti. Melainkan mengenali seberapa mudah bias Anda sendiri dapat mengendalikan pengambilan keputusan Anda. Pengakuan itu yang membedakan pembangun kekayaan yang sabar dari mereka yang ditakdirkan mengulangi siklus ini.