Bisakah The Trade Desk Tetap Kompetitif di 2026? Apa yang Perlu Diketahui Investor

Lanskap yang Berubah

The Trade Desk memasuki tahun 2026 menghadapi titik kritis. Setelah menjadi pemimpin tak tertandingi dalam periklanan programatik independen, perusahaan kini menghadapi tekanan kompetitif yang semakin intensif sekaligus mendapatkan manfaat dari pergeseran struktural dalam pengeluaran digital. Memahami kedua sisi dari persamaan ini sangat penting bagi siapa saja yang mengevaluasi saham.

Kekuatan Bisnis Inti

Meskipun lingkungan operasional yang lebih volatil, fondasi The Trade Desk tetap kokoh. Pertumbuhan pendapatan terus berlanjut dengan kecepatan yang sehat sepanjang 2025, dengan tingkat ekspansi dua digit tinggi menunjukkan permintaan pengiklan yang tetap ada. Retensi pelanggan melebihi 95%, sebuah pencapaian luar biasa yang menunjukkan bahwa solusi trading desk yang ditawarkan platform tetap benar-benar berharga bagi klien.

Ketahanan ini penting. Pengiklan, yang semakin fokus pada pengembalian yang terukur, terus mengalokasikan anggaran yang berarti melalui platform ini. Posisi perusahaan sebagai gerbang netral—bukan taman tertutup seperti Google atau Meta—memberikan daya tarik bawaan bagi pemasar merek yang mencari diversifikasi dan kontrol.

Connected TV (CTV) dan media ritel mewakili angin belakang yang signifikan. Saat anggaran TV linier berpindah ke saluran digital dan raksasa ritel memperluas jaringan iklannya, model trading desk independen menjadi semakin relevan. The Trade Desk berpotensi merebut pangsa pasar yang berarti dari pergeseran ini tanpa harus memiliki inventaris itu sendiri.

Kokai: Pertanyaan AI

Jawaban perusahaan terhadap tekanan kompetitif datang dalam bentuk Kokai, sebuah platform berbasis AI yang mempercepat adopsinya sepanjang 2025. Berbeda dari implementasi AI generik, Kokai tampaknya memberikan hasil nyata: biaya akuisisi pelanggan yang lebih rendah, efisiensi jangkauan yang lebih baik, dan metrik keterlibatan yang lebih baik.

Jika Kokai terus menunjukkan peningkatan ROI yang dapat diulang, ini bisa menjadi parit kompetitif yang sah—alasan bagi pengiklan untuk tetap bersama The Trade Desk meskipun platform yang lebih besar mengembangkan kemampuan AI mereka sendiri. Kemampuan platform ini untuk mengoptimalkan secara independen di berbagai saluran dan sumber data sangat berharga, terutama saat regulasi membatasi keunggulan data pihak pertama di taman tertutup.

Masalah Kompetisi Itu Nyata

Namun, lanskap kompetitif telah berubah secara fundamental. Divisi periklanan Amazon mendapatkan momentum besar pada 2025, dengan kemitraan programatiknya dengan Netflix yang memberikan akses langsung ke inventaris streaming premium. Secara bersamaan, Alphabet dan Meta terus memperluas kemampuan berbasis AI yang didukung oleh dataset data pihak pertama yang tak tertandingi.

Bagi The Trade Desk, ini menciptakan kerentanan nyata. Kehilangan pasokan premium ke platform terintegrasi, atau kehilangan anggaran pengiklan ke kemampuan yang berkembang dari Amazon, secara langsung mempengaruhi pertumbuhan. Internet terbuka tetap merupakan pasar yang besar, tetapi bukan lagi pilihan default untuk inventaris premium.

Eksekusi di Bawah Pengawasan

Keunggulan historis perusahaan termasuk sesuatu yang sering diabaikan: eksekusi yang konsisten. Selama lebih dari delapan tahun, The Trade Desk mengalahkan panduannya sendiri dengan reguler yang luar biasa. Rangkaian itu berakhir, dan 2025 menunjukkan volatilitas yang lebih besar dari yang biasa dihadapi investor.

Perubahan persepsi sama pentingnya dengan kenyataan. Ketika sebuah saham mendapatkan valuasi premium, keandalan eksekusi sudah dihargai. Gagal sekali, dan skeptisisme menggantikan kepastian. Perusahaan sekarang harus membuktikan bahwa mereka dapat memberikan hasil kuartal demi kuartal—sebuah standar yang lebih tinggi dari sebelumnya.

Rintangan Valuasi

Diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba mendekati 46, The Trade Desk tetap mahal menurut sebagian besar ukuran. Sebagai perbandingan, Alphabet diperdagangkan sekitar 32. Rasio ini menuntut tidak hanya pertumbuhan, tetapi pertumbuhan yang semakin cepat dan margin yang meningkat—tepatnya elemen-elemen yang kini tidak pasti mengingat tekanan kompetitif dan eksekusi.

Pertanyaannya bukan apakah bisnis ini sehat. Itu. Pertanyaannya adalah apakah valuasi saat ini meninggalkan ruang untuk kekecewaan. Investor konservatif kemungkinan akan menuntut bukti yang lebih jelas tentang perluasan margin yang didorong Kokai atau harga masuk yang lebih baik.

Opsi Jangka Panjang

Meski begitu, The Trade Desk tetap berada di persimpangan beberapa pasar yang sedang berkembang. Audio digital, programatik internasional, media ritel, dan CTV semuanya mewakili peluang yang belum sepenuhnya tergarap. Sebuah DSP independen dapat berpartisipasi di semua saluran ini tanpa terkunci dalam satu ekosistem data atau batasan teknologi.

Bahkan eksekusi yang sederhana terhadap peluang ini dapat berkembang secara signifikan dari waktu ke waktu. Fleksibilitas platform perusahaan—kemampuannya untuk berfungsi sebagai solusi trading desk di berbagai saluran—tetap menjadi keunggulan struktural.

Keputusan 2026

Bagi investor yang berorientasi jangka panjang, The Trade Desk menyajikan pertanyaan risiko-imbalan klasik: fondasi bisnis yang kuat dan peluang multi-tahun versus kompetisi yang semakin intensif, harapan eksekusi yang direset, dan valuasi premium.

Pendekatan paling bijaksana mungkin adalah posisi bersyarat: Pertimbangkan kepemilikan kecil jika Anda yakin dengan trajektori lima hingga sepuluh tahun perusahaan dan dapat mentolerir volatilitas. Tapi hindari akumulasi agresif sampai valuasi menyusut secara material atau Kokai secara demonstratif mendorong perluasan margin yang berkelanjutan.

Saham ini bukanlah diskon yang jelas maupun overvalued secara mencolok bagi investor yang tepat di harga yang tepat. Itulah penilaian paling jujur menjelang 2026.